《经济学人》丨OpenAI的主导地位已现裂痕

Cracks are appearing in OpenAI’s dominant facade

英伟达的乐观情绪又该如何解读

山姆·奥特曼（Sam Altman），OpenAI公司首席执行官

图片来源：盖蒂图片社（Getty Images）

2025年11月19日

21世纪的科技格局是在“赢者通吃”的思维模式下建立的。这一切始于20世纪90年代末微软Windows系统的垄断。此后，谷歌垄断了搜索领域，亚马逊成为电子商务之王。元宇宙（Meta）也以社交媒体覆盖了全球大部分地区——不过11月18日，华盛顿特区的一名法官免去了其被宣告为垄断企业的耻辱。

因此，随着生成式人工智能的兴起，所有人都争相成为（即便不是绝对的赢家）至少是赢家阵营的一员，这并不令人意外。自2022年末推出ChatGPT以来，OpenAI一直是众矢之的。但它的主导地位正面临威胁。11月18日，OpenAI的两大支持者微软和英伟达公开支持Anthropic——这家ChatGPT制造商的主要竞争对手此前一直由亚马逊和谷歌提供资金——这一事件凸显了这一点。同日，谷歌也推出了一款新模型，向其发起挑战。

Anthropic的这笔交易带有AI热潮中典型的投资狂热特征。英伟达和微软承诺向Anthropic投资150亿美元，作为回报，Anthropic将在未指明的期限内，在微软的Azure云平台上投入300亿美元，而该平台将以英伟达的AI芯片为支撑。不久前，以OpenAI为中心的这种循环合作还让市场眼花缭乱。如今投资者却感到恐慌：消息宣布后，微软股价下跌了2.7%。

市场情绪的转变，部分源于OpenAI的“四处结盟”引发的连锁反应。投资公司D.A.戴维森的吉尔·卢里亚（Gil Luria）将本月科技股的抛售追溯至9月——当时OpenAI同意在五年内向甲骨文（Oracle）投入3000亿美元采购计算能力，而英伟达随后表示将向OpenAI投资高达1000亿美元。

这标志着OpenAI的支出承诺总额已达1.4万亿美元，这引发了金融市场对“信用不佳的借款者大举借贷以资助新AI数据中心”的担忧。11月19日，英伟达采取措施缓解了这些担忧。该公司公布第三季度销售额创下纪录，并将第四季度营收预期上调至超出华尔街预期的水平。英伟达首席执行官黄仁勋表示，该公司Blackwell芯片的销量“爆表”。“关于AI泡沫的议论不绝于耳，但从我们的视角来看，情况截然不同。”

Anthropic的三方合作协议反映了英伟达的乐观态度。这家AI实验室将首次使用英伟达的GPU训练其模型。英伟达和微软的投资条款细节尚不明确，但CNBC报道称，此次投资对Anthropic的估值约为3500亿美元，高于9月的1830亿美元，这使其估值更接近OpenAI的5000亿美元。《华尔街日报》11月18日报道，埃隆·马斯克旗下的另一家前沿实验室XAI正洽谈以2300亿美元的估值融资150亿美元。

给OpenAI施压的并非只有其他AI实验室。11月18日，谷歌发布了其最新模型Gemini 3，称该模型将改进其搜索平台、编程工具及其他工具中的AI功能。Gemini的月均用户数为6.5亿，仍远低于OpenAI声称的ChatGPT每周8亿的用户数。但它使用谷歌自研芯片而非英伟达芯片进行训练，这使其可能具备巨大的成本优势。11月19日，Alphabet股价飙升至历史新高，部分原因是市场认为它可能正在追赶OpenAI。

对于用户而言，竞争越激烈越好。这意味着AI实验室将继续通过烧钱来维持低价。但这也可能让AI泡沫的担忧从公开市场蔓延至私募市场。竞争越激烈，这些实验室就越难创造足够的收入，以证明其巨额支出（更不用说其天价估值）是合理的。■

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