华尔街分析师激辩：英伟达财报能否平息“AI泡沫”担忧？

财联社11月20日讯（编辑 卞纯）在AI泡沫忧虑席卷市场之际，美股周三盘后，“AI芯片霸主”英伟达不负投资者期待，公布了一份全面超预期的财报，显示AI热潮仍然强劲。

英伟达被视为AI行业的风向标，作为AI算力的核心供给方，其业绩状况直接映射AI行业的真实需求与繁荣程度。

财报显示，英伟达第三财季营收为570.1亿美元，超出市场预期的549.2亿美元；净利润为319.1亿美元，同比大涨65%，经调整后的每股收益为1.30 美元，高于市场预期的1.25美元。数据中心——英伟达最重要的业务——Q3营收为512亿美元，轻松超过分析师预测的490.9亿美元，同比增长66%。

更重要的是，英伟达预计第四季度营收约为650亿美元，远高于分析师预测的617亿美元。

财报出炉后，英伟达股价在周三美股盘后交易中一度上涨超6%。积极投身AI的科技巨头们也在盘后纷纷上涨，亚马逊涨1.88%，微软涨1.35%，META涨1.64%，谷歌母公司Alphabet涨2.39%，甲骨文涨3.01%。

这表明，英伟达强劲的财报及业绩指引至少暂时缓解了人们对人工智能泡沫的担忧，并为英伟达短期内股价走势，甚至美股大盘注入了积极动能。

在财报后的电话会议上，英伟达CEO黄仁勋再次反驳了席卷市场的 “AI泡沫论”。“关于人工智能泡沫的说法很多。但从我们的角度来看，情况却截然不同。” 黄仁勋说道，他还提到了云计算公司对英伟达芯片的渴求。

眼下的问题在于，英伟达积极财报带来的提振作用能维持多久，这份财报能否真正平息AI泡沫担忧。

在英伟达财报公布后，华尔街分析师火速进行了点评。一些分析师呼应了黄仁勋的说法，认为AI泡沫担忧被夸大，但也有一些分析师仍然认为，这份财报或不足以平息泡沫担忧。

人工智能泡沫担忧被夸大？

华尔街明星科技分析师、韦德布什的Daniel Ives将本季度视为人工智能革命的一个重要验证节点。他认为，对人工智能泡沫的担忧“被严重夸大了”，并表示，华尔街一直低估了英伟达的发展势头有多强劲。

Ives的核心观点之一是，企业购买英伟达的人工智能硬件，通常会带动其它领域的大量支出，覆盖超大规模数据中心运营商、云服务提供商、软件开发商及其他相关参与者。在他看来，这一乘数效应意味着英伟达是人工智能时代的决定性企业。

Ives还强调了英伟达电话会议的强劲基调，特别是围绕Blackwell芯片的需求和Rubin平台的推出，称该指引 “极具分量”，有望在年底前重新点燃科技行业的看涨情绪。

“这解答了许多关于人工智能革命现状的问题，结论很简单：在可预见的未来，无论从市场需求还是生产供应链的角度来看，人工智能都远未达到顶峰，”Investing.com高级分析师 Thomas Monteiro 则在财报发布后评论道，这变相指出AI泡沫的说法站不住脚。

不足以平息泡沫担忧？

然而，也有一些分析师表示，这份财报或许并不足以平息人们对人工智能泡沫的担忧。他们仍对AI支出可持续性、循环融资等问题心存疑虑。

Stifel分析师Ruben Roy表示，“对人工智能基础设施支出增长缺乏可持续性的担忧不太可能消退。”

英伟达在第三季度大幅增加了从云客户（往往是规模较小、缺乏外部租赁需求的云客户）那里租回自家芯片的费用。此类合同总额为260亿美元，比上一季度翻了一倍多。

包括微软、亚马逊在内的云巨头正斥资数十亿美元建设AI数据中心，部分投资者认为，这些公司通过延长英伟达芯片等AI计算设备的折旧年限，人为抬高了盈利水平。

英伟达的业务集中度在第三财季进一步提升，四大客户贡献了61%的销售额，高于上一季度的56%。

英伟达还加大了对人工智能公司的押注，向通常是其最重要客户的公司大举注资，这引发了“循环融资”的担忧。今年9月，英伟达决定向OpenAI投资高达1000亿美元，并向其提供数据中心芯片。

“尽管业绩和展望强于普遍预期，但我们认为投资者仍会担忧客户资本支出增长的可持续性，以及AI领域的循环融资问题，”Summit Insights分析师Kinngai Chan表示。