北京
2025年三季度
保险公司投资收益率上升
①保险资金首破37万亿
股票资金增速最高超55%
热衷银行、能源、运输等行业
②银行仍是第一重仓
平安增持农行，国寿增持工行
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2025年三季度
保险公司投资收益率上升
保险资金持续增长，首破37万亿
1.人身险公司投资收益率均值近5%！
2025年以来，相比2.5%定价传统险停售刺激下，保险产品的热销，大家更关心保险公司的投资收益情况。
这背后，一定程度上与行业大力推动“保底+浮动收益”类分红险产品有关。
毕竟，对于浮动收益类产品而言，保险公司的投资收益率高低，与浮动部分收益的高低，有一定相关性。
目前，72家人身险公司和86财险公司，已经相继披露了2025年三季度末公司的利润和投资收益率情况。
得益于较早的布局资本市场，抓住市场机遇，2025年三季度末，大多数保险公司的投资收益率，都较上年同期明显提升。
从行业均值看，2025年三季度末，人身险公司的年化财务投资收益率均值近5%，中位数超4.7%，均较较上年同期上升1个百分点左右，详见上图。
在投资收益率提升的助力下，人身险公司和财险公司的净利润也创新高，详见《》《》。
2.权益投资占比超23%，创近年新高！
当然，在投资收益率提升的同时，投资资金的增长，也是助力投资收益提升的关键因素。
根据，近日金融监管总局披露的数据显示，截至2025年三季度，保险公司的资金运用余额已经超过37万亿，创历史新高。
其中，人身险公司的资金运用余额首超33.5万亿，财险公司的资金运用余额近2.4万亿。
值得注意的是，2025年三季度末，人身险公司和财险公司的权益投资超8.4万亿。
从权益投资占比看，占资金总额的23.4%，创近年来新高。
那么，这些权益投资，都投了什么呢？
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股票资金增速超55%
热衷银行、能源、运输等行业
1.直接投资股票资金增速超55%!
分类型去看，2025年三季度末，证券投资基金、股票、长股投等，三类权益资产的金额，均较上年同期有所增长。
其中，直接投资股票的金额达到3.6万亿，同比增加约1.3万亿，增速超55%，远超债券等投资的增速。
这背后与近年来，鼓励保险资金等中长期资金入市的措施持续有关。
其中，包括放宽降低股票投资风险因子，扩大保险资金长期投资的试点范围和资金等。
详见《》
比如，作为大家最为熟知的试点之一，新华保险和中国人寿的鸿鹄基金，已经开展三期投资。
从2025年三季度末的数据看，鸿鹄基金的投资主要聚焦于通信、能源等产业，且不断加仓持续持有。
三季度当季，鸿鹄基金三期还加仓国投电力、大秦铁路等公司，详见上图。
2.保险资金热衷银行、能源、运输、电信等行业...
至于，这些直接投资股票的资金，都投资了哪些行业呢？
从2025年三季度末，保险公司重仓的A股上市公司看，险资重仓金额超100亿的行业有11个。
其中，第一个重仓行业就是银行！
其次，分别是电气、热力等公共事业，交通运输，电信服务等行业。
一方面，这些行业都是鼓励中长期资金投资的重要产业，另一方面，这些行业中的公司，大多数盈利能力稳健。
对于保险公司来讲，由于负债的久期属性，再加上，当前利率下行，需要稳定的高股息，弥补利息收入的下降。
因此，长期经营稳健的行业，其中收益稳定且分红较高的公司，就成为险资青睐的对象。
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银行仍是第一重仓行业
平安增持农行，国寿增持工行
1.保险：投资银行的资金超50%！
当然，从行业的分布看，银行一直是保险资金重仓的第一大行业，长期占据50%左右的资金。
2025年三季度末，保险公司重仓的银行股市值已经超过3350亿，较年初增加近700亿，如果算上H股的公司，会更高。
毕竟，截止2025年9月，以平安为代表的保险公司，持续举牌邮储银行、招商银行等公司。
当前，中国平安持有邮储银行和招商银行的H股比例已超15%，持有农行的比例已经超20%。
2.平安增持农行，国寿增持工行！
至于，增持保险股的背后逻辑，各家公司会有差异。
对于大公司而言，更多的是寻求长期稳定的股息收入，对于小公司而言，短期的利润分式，也可能是被迫的优选。
详见《》
值得注意的是，当前银行仍旧是保险资金的优先选择。
2025年三季度当季，中国人寿增持工商银行，平安人寿增持农业银行，详见上图。
此外，新华、太平、阳光等也在三季度当季，加大股票投资，从行业分类看，侧重硬件设备、房地产等。
部分高股息的公司，可能是出于长期资金配置，其他公司不排除短期交易，毕竟，三季度当季部分公司的涨幅较高，详见上图。
2025年三季度
系列文章总结
更多关于2025年前三季保险业发展的总结内容，参见：
①利润&偿付能力
②罚款&最新文件
③产品&投资
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