爆款为何不赚钱？爱奇艺Q3还在亏，海外业务变身第二增长曲线

本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

今年第三个季度，爱奇艺也有爆款剧集播出，不过公司还是在亏损。11月18日晚间，爱奇艺发布2025年第三季度财报，其营收为66.8亿元，同比下降8%；归属于爱奇艺的净亏损为2.49亿元，去年同期为盈利2.29亿元。

此外，“广电21条”也对电视剧的诸多限制松绑，其利好变化也开始有所显现。爱奇艺首席内容官王晓晖在11月18日晚间的电话会议上表示：“从目前的执行进展来看，新政对整个行业的利好信号是清晰的。爱奇艺已经有部分的项目受益于政策支持，更快速地达到了备播剧的状态。长远来看，新政将引领行业迈入一个新的发展周期，我们广大的从业者将会从中受益。”

Q3营收环比企稳

2025年Q3，爱奇艺在核心内容赛道继续保持领先。暑期档期间，《朝雪录》《生万物》内容热度值均破万。新作《生万物》成为全民爆款，2025年单日云合热播榜市占率第一。

在电影方面，爱奇艺Q3上线12部类型多元的重点电影，带动爱奇艺电影市占率连续15个季度保持第一；综艺方面，《喜剧之王单口季》第二季会员和广告收入表现突出；微剧持续丰富爱奇艺内容生态，目前内容储备已超2万部，过半免费。

虽然推出了多部优质内容，但爱奇艺今年Q3收入仍同比下降8%至66.8亿元。不过，爱奇艺今年Q3的收入环比企稳，爱奇艺今年Q2的收入为66.3亿元。

从爱奇艺各大业务线看，其收入均出现了下滑。作为爱奇艺最为主要的收入来源，会员服务收入今年Q3同比下降4%至42.1亿元，爱奇艺在财报中指出，“与去年同期相比，内容排期表较为单薄。”不过，爱奇艺Q3的会员收入相较于Q2的40.9亿元环比增长3%。

对于会员收入的趋势，爱奇艺高管在财报会上表示，“9月底以来，我们整体会员业务发展势头不错，主要有以下三个原因，第一是持续推出优质的内容，第二是不断提升权益和服务，第三是优化市场和销售策略，包括爱奇艺拓展了联名卡，为教师和学生提供定向优惠等等。”

据记者了解，近期上线的《唐朝诡事录之长安》是《唐朝诡事录》IP系列的第三部作品，播出后热度破万，成为该系列的第二部热度破万的作品，同时也让这个IP系列成为爱奇艺首个实现双剧热度都破万的系列剧。

“今年的新作在延续经典元素的基础上，也注入了更多创新的内容，这样不仅展现了优质IP系列化开发的实力，同时还成功吸引和稳固了一批忠实观众。爱奇艺也通过精细化的运营提升会员的价值和权益的感知，例如提供更丰富的会员订阅选择，更丰富的会员专属的IP衍生品，还有高阶会员专属的线下活动等等。”上述爱奇艺高管进一步表示，我们有信心在优质内容和权益服务的支持下，未来实现整个会员业务的健康增长。

爱奇艺的在线广告服务收入今年Q3收入为12.4亿元，同比下降7%，爱奇艺解释，“在本季度，我们的品牌广告业务实现了稳健的同比增长，但这一增长被效果广告业务的下滑所抵消。”

此外，爱奇艺的内容分销收入与其他收入也在今年Q3分别出现了21%与20%的下滑。

寻找新机会

虽然业绩还在下滑，爱奇艺也在寻找新的发展机会。

爱奇艺公开披露的信息显示，今年Q3，其海外业务作为第二增长曲线继续保持高速增长，总收入同环比增幅创近两年新高。爱奇艺国际版日均会员数创历史新高，会员收入同比增长超40%。其中，泰国是最成功的市场，未来计划增加原创泰剧、马来剧和印尼剧的制作。

对于爱奇艺在海外市场的情况，文娱产业分析师张书乐向《华夏时报》记者表示，尽管拓展海外有助于爱奇艺获取增量用户、提升用户规模上限，但全球人口总量毕竟有限，而且，海外运营成本高，内容适配仍需投入，因此其成长空间并非无限。此外，长视频平台目前仍主要依赖会员收入和广告变现，这一商业模式的天花板并未被实质性突破，盈利难题依然待解。他进一步指出，奈飞（Netflix）的全球扩张经验已经证明，仅凭开拓新市场并不能形成可持续增长的“第二曲线”。

值得一提的是，低迷的剧集市场也迎来了政策利好。今年8月，国家广播电视总局印发实施了《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》（下称“《若干举措》”），被业内称为“广电21条”。

《若干举措》强调，要多措并举加强内容建设，增加优质广电视听内容供给。实施“内容焕新计划”，加强内容创新；改进电视剧集数和季播剧播出间隔时长等管理政策；改进电视剧内容审查工作，优化机制、提高效率；加强超高清节目制作播出宣传推介；加强纪录片、动画片精品创作；鼓励支持优秀微短剧进入电视播出；推动优秀境外节目引进播出等。

王晓晖表示，在新的政策环境下，爱奇艺也积极地创新内容制作和播出的模式。“比如我们在探索全新的内部形态，也就是网络故事片的开发和合作，将它纳入现有的‘燎原计划’的合作范畴中，爱奇艺也希望通过与合作伙伴的收入分成模式，吸引更多的创意人才和优质内容，共同推动行业的创新发展。”

“长远来看，新政将引领行业迈入一个新的发展周期，我们广大的从业者也将会从中受益。”王晓晖直言。

张书乐向记者分析，“广电21条”在剧集领域为长视频平台提供了制作更长剧集的空间，但机遇与风险并存。他指出，剧集篇幅限制放宽后，行业是否会重回以往“灌水剧”“肥皂剧”泛滥的局面，仍有待观察。张书乐强调，无论政策如何调整，对爱奇艺而言，打造精品和爆款剧集始终是其立足之本。

此外，在内容赛道保持头部竞争力的同时，爱奇艺积极抓住AI技术进步带来的新机遇。过去三年，AI技术已深度融入爱奇艺的业务运营中，包括提升运营效率、增强货币化能力、赋能专业内容制作和创新用户体验。

爱奇艺创始人、首席执行官龚宇表示，在AI变革下，预估整个互联网视频行业未来将发生巨大变化，爱奇艺将投入最大的力量去用AI做创新、做改变。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰