现在还能募到资的GP类型

来源：市场资讯

（来源：FOFWEEKLY）

导读：

GP要募到资，真的要靠业绩和返投能力，服务能力，做GP的门槛是越来越高了。

作者丨杉域资本董事总经理 王春杰

目前在杉域负责咨询业务，包括基金投前可行性研究，商业尽调，GP图谱，基金绩效评价，专题培训、基金/项目退出等方案设计。

今年观察下来，现在还能在市场上募到资的GP，主要是以下四类：

1、CVC机构

今年明显感受，无论是国资LP还是市场化的LP，都对CVC表现了浓厚的兴趣，特别是那些千亿市值链主地位的CVC机构，国资基本都愿意接触聊聊。主要原因是看中背后强大的产业资源，可以帮助机构在返投完成上，项目获取上，价格谈判上，投后赋能上，甚至退出上，能给到积极的助力。此外，和这种大产业方合作，在募资上也会容易些，通常大产业方会做基石LP，出资20-50%，再找政府配资，很容易把一个基金给设立起来。对很多国资来说，目前最怕的是过会了，但基金没设立起来，而且在内部流程上也比较容易推进，决策压力会小很多。

2、头部白马机构

这类主要是一些经常在各类榜单上见到的机构，管理规模有一定的体量，也有一定的业绩，有一两位咖位比较大的核心合伙人，拉出来募资，LP总是愿意见下聊下。由于这些机构做的年限比较长，无论是投的项目数量，还是LP资源方面都有比较多的积累。返投方面，挖挖存量项目，再储备点增量项目，还是能容易完成的。募资方面，存量基金这么多LP，总归有些是赚钱且合作愉快的，那在复投支持下也是比较容易的。虽然不能像之前那样再募个大几十亿甚至上百亿级别的基金，但瘦死的骆驼比马大，募个10-20亿基金还是可以的。现在很多公开遴选的政府母基金都有榜单排名要求，这些机构相当于拿到了先入场的VIP的票，是很多政府母基金首选合作的对象。从决策流程角度，和这些知名机构合作，投决委员们都会感觉比较安全，所以比较容易过会。

3、聚焦一两个赛道的精品机构

这类机构靠专业和业绩会吸引一些感兴趣的LP，比如产业方、家办，包括一些国资机构。通常这类型机构管理规模不大，通常在10-30亿规模，单支基金规模也不大，多数在2-5亿区间，团队在8-15人左右。从合作上，会让LP感觉比较好沟通，不存在大机构的官僚化。由于专注在某一两个赛道，投的阶段也比较早，和项目方关系比较密切，行业认知也比较深，产业资源也积累了一些，在返投上靠那么几个合作紧密的项目能完成，也能满足财务回报LP的一些跟投项目需求。所以，通常会看到一个基金里面会有1-2家产业方作为基石，再找国资平台出资，再配一些复投LP或1-2个家办，一个基金就这样给凑起来了。

4、行业基金

这类型主要是专注某个赛道，比如半导体，新能源，新材料，医疗领域等。这些基金的LP目标明确，就是为了布局这个赛道，希望找到这个赛道里面最优秀的GP机构。但这个受行业周期影响会比较大，比如在2021年新能源很火的时候，这些行业基金募资会很顺利，但到24年，新能源行业整体往下走的时候，募资就比较难了。包括今年的医疗行业，医疗基金的募资也是比较难的。半导体受益于AI的爆发，稍微好点，但比前几年，热度还是降了不少。由于这几年，各个地方的政府投资平台成立了很多行业方向的母基金，所以他们存在一定的投资压力，这就给这些行业基金的募资提供了不少的子弹。此外，地方国企现在都需要聚焦主业，只能投和自己产业相关的标的，所以这类型也是行业基金的潜在LP。再加上一些存量LP的支持，专门看好这个赛道的财务LP，一个基金也就这样凑起来了。

总结来说，虽然今年市场活跃了不少，但募资这块并没有明显的好转，其实还是挺难的，特别是市场化资金这块，大家都缺。GP要募到资，真的要靠业绩和返投能力，服务能力，做GP的门槛是越来越高了。

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