给特朗普画5000亿美金大饼的孙正义跑了，清空英伟达，落袋为安

孙正义，跑了。

前脚刚给特朗普画了5000亿美金的大饼，后脚清空英伟达股票。他，撤了！

11月11日，软银集团宣布清仓“AI芯片霸主”英伟达股份，套现58.3亿美元（约合人民币415亿元）。

要知道，这距离他疯狂加码英伟达才过去不到一年，从2024年四季度10亿美元持仓追到今年一季度30亿美元。

当时所有人都以为他要死死抱住这只AI硬件龙头的大腿，结果在英伟达市值突破5万亿美元的巅峰时刻，他选择了果断离场。

很多人觉得孙正义是精准逃顶的智者，毕竟半年净赚30亿美元的成绩摆在那里，但剥开表象看，这更像是一场孤注一掷的豪赌。

软银首席财务官后藤义光直言不讳，出售英伟达股份就是为了给OpenAI输血，可这笔钱远远不够支撑孙正义的野心。

除了清仓英伟达，软银在6到9月还抛售了91.7亿美元的T-MOBILE股份，即便如此，面对300亿美元的OpenAI总投资和5000亿美元的“星际之门”计划，这些资金仍是杯水车薪。

孙正义不得不走上高杠杆融资的道路，不仅在推进165亿美元的过桥贷款，还计划用Arm股票作抵押向全球银行借款50亿美元。

这种“卖资产+借外债+股权质押”的三重玩法，已经让评级机构亮起红灯，日本信用评级机构直接将软银的评级展望下调至“负面”，标普也直言其策略过于激进。

这场景让人忍不住想起2000年的互联网泡沫，当时纳斯达克指数冲到5048点高位，Pets.com这类年收入不足4000万的公司市值能飙到10亿美元，投资者疯狂追捧“新经济”故事，完全忽略盈利本质。

如今的AI赛道何其相似，OpenAI估值已达5000亿美元，成为全球最高估值初创企业，但2025年三季度单季亏损就高达115亿美元，上半年收入仅43亿美元，这种亏损规模比当年互联网泡沫时期的企业还要夸张。

更关键的是，OpenAI完全依赖“英伟达供芯片-甲骨文租算力-软银投资金”的循环模式，一旦某个环节掉链子，整个生态都可能崩塌。

孙正义不可能看不到这些风险，但他依然选择豪赌，本质上是在重复自己过去的投资逻辑，不计成本押注可能带来颠覆性回报的标的。

有人会问，其他科技巨头不也在疯狂砸钱AI吗？确实，但他们的玩法和孙正义完全不同。

微软计划在葡萄牙投资100亿美元建AI基础设施，谷歌要在得州砸400亿美元建新数据中心，Meta今年AI基础设施支出就达720亿美元，这些巨头的投资都有稳定的现金流支撑，且分散在基建、应用等多个领域。

摩根大通测算，Meta、谷歌等四家巨头明年AI投入合计超4000亿美元，增速21%，但他们的融资主要依赖自身盈利和低息债券，杠杆率远低于软银。

对比之下，孙正义的操作更像孤注一掷，把软银的未来全部绑定在OpenAI一家身上，这种集中度在科技投资史上都极为罕见。

很多人吹捧AI驱动美国经济增长，但实际数据并没有那么夸张。

中信建投测算，2026年AI投资对美国GDP增速贡献仅0.3-0.4%，还会较2025年边际回落0.1%，而且AI设备大量依赖进口，净贡献可能被高估。

这和2000年互联网泡沫时期的情况相似，当时市场鼓吹“新经济”重塑增长，但泡沫破裂后才发现，脱离盈利的增长故事终究难以持续。

孙正义的撤离或许正是看到了这种虚假繁荣，他用英伟达的套现资金去赌OpenAI的技术垄断红利，可这种赌局的胜率到底有多少？

软银最新财报看似亮眼，半年净利润2.924万亿日元创历史纪录，孙正义也重登日本首富宝座，但这部分盈利几乎全部来自OpenAI的账面浮盈。

一旦AI估值回调，这些浮盈可能瞬间蒸发，而软银高达165亿美元的过桥贷款和不断增加的质押资产，都可能成为压垮骆驼的稻草。

值得警惕的是，“星际之门”计划看似宏伟，实际落地投资不足十分之一，韩国和阿联酋的加入更多是出于地缘政治考量，真正能兑现的资金仍是未知数。

孙正义的投资生涯中，从不缺豪赌成功的案例，但也有2019年清仓英伟达后错失万亿红利的遗憾。

这一次，他在5000亿美元大饼和58.3亿美元套现之间的快速切换，到底是看透泡沫的理性撤退，还是另一场风险更高的豪赌？

或许只有时间能给出答案，但资本市场的规律从未改变，所有脱离基本面的狂欢，最终都要回归价值本身。