投资者转向储能!ERCOT套利收益激增,风光电融资遇阻

正日益转向电池储能系统。瑞士分析公司Pexapark的最新数据显示,电池储能远期价值正在创下历史新高,而太阳能和风电购电协议(PPA)却面临着日益扩大的买卖价差。

储能套利收益显著提升

Pexapark报告指出,目前ERCOT的电池储能系统主要依靠能量套利获得大部分收入,未来十年内,四个ERCOT枢纽中有三个的套利机会与去年同期相比实现了两位数的增长。经过长期表现不佳后,这一发现表明市场对电池储能的长期前景持越来越乐观的态度,因为负荷增长和可再生能源渗透率的持续提升正在扩大日内价差。

从Pexapark提供的图表可以看出,2025年第三季度,ERCOT西部枢纽的10年期TB2交付起始日(2027年1月1日)的公允价值达到了约9.2美元/千瓦-月的历史高点,较其他枢纽明显更高。北部枢纽约为8.0美元/千瓦-月,而南部枢纽和枢纽平均值分别约为7.4美元/千瓦-月和7.9美元/千瓦-月。

与此同时,电池储能的收费报价基本持平或有所下降。Pexapark指出,这种趋同现象——价值水平上升与竞争性的稳定报价相结合——预示着电池储能交易机会可能正在增长。

Pexapark产品经理Yaniv Yaffe表示:"预期的负荷增长加上高水平的太阳能渗透率意味着ERCOT的日内价差总体上将会扩大,正午时段持续下降,而傍晚高峰时段则会更加突出。这种动态强化了电池储能的长期经济合理性,即使近年夏季的价格波动性有所下降。"

ERCOT储能装机容量创纪录增长

尽管市场存在波动性,2025年上半年收入同比下降60%,但Modo Energy的研究发现,如果项目位置有利、持续时间(2小时以上)并有承购协议,项目仍然可以盈利并达到投资者的回报门槛。

因此,ERCOT的电池储能建设并没有放缓的迹象。根据Modo Energy的最新报告,2025年第三季度,ERCOT有创纪录的2吉瓦电池储能容量开始商业运营,这是该市场单季度最大的电池容量部署。ERCOT的运营电池容量目前已达到额定功率12,052兆瓦和能量容量19,442兆瓦时。

第三季度新增的21个电池储能项目分布在ERCOT各负荷区域,其中6个容量超过100兆瓦,最大的包括esVolta在北部区域的Anole BESS(247兆瓦|480兆瓦时)、Gridstor在休斯顿的Evelyn BESS(220兆瓦|440兆瓦时)和Engie在南部的Cachi BESS(200兆瓦|400兆瓦时)。

Engie在第三季度部署了最多容量,五个两小时续航50兆瓦以上的电池投入商业运营,向市场带来788兆瓦容量。这对Engie来说是一个显著变化,该公司历史上拥有30个专门为1小时续航的电池组合。Engie在ERCOT的总装机容量现已达到2,524兆瓦,继续保持德克萨斯州最大电池所有者的地位,容量是第二大所有者(Enel Green Power,1,147兆瓦)的两倍多。

风光电PPA市场陷入困境

与电池储能的蓬勃发展形成鲜明对比的是,自OBBBA通过以来,太阳能和风电PPA经历了更加艰难的市场环境。虽然远期市场7%的增长推动了风电和太阳能PPA的公允价值上涨,但Pexapark发现,此类合同的报价上涨幅度更大:风电PPA上涨12%,太阳能PPA上涨13%。

结果是PPA市场的流动性越来越差。Pexapark追踪到第三季度仅有三份ERCOT PPA公开宣布,数量不到去年同期签约交易的一半。

风电和太阳能PPA更高的报价反映出监管环境日益恶化。OBBBA在2026年年中之前逐步取消数十亿美元的清洁能源税收抵免,同时对中国组件实施严格的采购限制。尽管保留了安全港条款,但狭窄的合规窗口给开发商带来压力,并推高了项目成本。

OBBBA为2027年12月31日后投入使用的风电和太阳能项目终止了45Y和48E清洁电力生产和投资税收抵免的资格,并规定在立法颁布后12个月内开始建设的项目除外。该法案还对国内含量百分比提出了更严格的要求:2025年6月16日之前开始建设的项目为40%(海上风电为20%),2025年6月16日至2026年1月1日之间开始建设的为45%(海上风电为27.5%),2026年期间开始建设的为50%(海上风电为35%),2026年12月31日之后开始建设的为55%。

Pexapark首席运营官兼联合创始人Luca Pedretti表示:"ERCOT市场正面临暂时但严重的政策驱动冲击,这在项目成本和买家支付意愿之间造成了价格差距。对于风能和太阳能来说,价格差距现在很大,这促使市场焦点转向电池储能。"

政策影响深远

根据能源创新政策与技术有限责任公司(Energy Innovation)的分析,OBBBA预计将使德克萨斯州家庭的年度能源账单在2030年增加37亿美元,到2035年增加超过98亿美元,在2025年至2034年的预算窗口期内总计增加380.6亿美元。这主要是由于对化石燃料的依赖性增加和化石燃料价格上涨。

该法案还将使德克萨斯州的劳动力在2030年减少61,100个工作岗位,到2035年减少近121,600个工作岗位,因为对国内能源和制造业的新投资减少。在2025年至2034年的预算窗口期内,德克萨斯州的累计GDP将缩水870亿美元。

市场前景与投资机遇

尽管面临挑战,ERCOT市场正在经历结构性转变。2025年10月,在日内电池峰值放电小时期间,电池平均调度4.8吉瓦的电力,而2023年10月仅为0.37吉瓦。这种不断增长的重要性与ISO可再生能源发电的更广泛趋势密切相关。

值得注意的是,休斯顿枢纽预计到2027年底将增加9.6吉瓦的电池储能容量,增长五倍。这种增长发生在该枢纽仅占ERCOT预测可再生能源容量不到6%的情况下。相比之下,西部枢纽预计在同期将看到最大的可再生能源建设,计划运营容量超过45吉瓦,但其电池储能部署预计最少。这种脱节标志着从将电池储能与间歇性可再生能源发电共址的传统趋势发生了转变。

一个可能的驱动因素是ERCOT负荷中心的峰值定价事件允许有利可图的价格套利机会。当在枢纽层面比较区域趋势时,这种位置策略转变的经济激励变得明显。

对于投资者而言,这一市场转变既带来机遇也带来挑战。ERCOT使用"先准备好,先服务"的模式,大型项目的典型时间线为18至30个月,这比CAISO的集群研究模式更快。虽然不是每个排队项目都能完成,但开发商能够在不等待集中采购或长期合同的情况下向前推进——为最可行和战略定位的资产加快进度。

对于电池储能项目来说,持续时间特征正在演变。到2024年底,ERCOT七大电池储能运营商中有六家的项目平均持续时间超过1.5小时。这反映出向两到四小时系统的转变,旨在套利和新兴产品。

结语

ERCOT市场正处于能源转型的关键时刻。虽然OBBBA带来的政策变化给太阳能和风电项目造成了短期压力,但电池储能正在受益于日益增长的市场需求和有利的经济条件。随着德克萨斯州继续其快速的人口和经济增长,电力需求预计将显著增加,为储能系统提供了长期的价值主张。

对于市场参与者来说,关键是要适应不断变化的政策环境,同时抓住电池储能带来的新机遇。那些能够在有利位置部署长续航储能系统、确保竞争性承购协议并有效管理市场风险的项目,将在这个充满活力的市场中获得成功。

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