河北
来源：市场资讯
（来源：工银瑞信基金）
在近期有关AI是否存在泡沫的争论升温之际，国内外科技巨头在AI领域的新产品或模型更新仍不断问世。国外方面，OpenAI发布更能提供情绪价值的GPT-5.1，具备更通人性的沟通风格，以及推理模式选择；国内方面，互联网企业AI应用相关APP和个人Agent助手启动公测或计划推出。随着AI产品不断落地，AI应用的商业化正在加速推进。
此外，据媒体报道，华为即将于11月21日发布一项AI领域的突破性技术，旨在解决算力资源利用效率的难题。该技术通过软件创新，可将GPU、NPU等算力资源的利用率从行业平均的30%至40%显著提升至70%，从而大幅释放算力硬件潜能。
我们认为，当前国内外AI应用的商业模式已初现，随着大模型快速迭代，在C端、B端、可穿戴设备方面均有所突破。与国外类似，国内互联网大厂依托较为完善的应用生态，通过加大投入或紧密合作补足大模型能力，正在加速AI产品化与商业化，AI在应用端的爆发或由互联网大厂实现。
过去两年，AI始终缺少革命性的新模型和爆款应用，但大模型的渐进式发展积累了巨大的势能。受益于AI带来的爆发式需求，AI算力及芯片需求迅速增长。国内云厂商资本开支持续加速，AI应用落地节奏逐步增强。编程、写作、医疗能力大幅提升，并在教育、健康场景给出了较强的用例，AI将有望在更多专业领域得到应用。
我们认为，AI应用有望成为未来3-5年AI领域成长最快的方向，需重视AI应用在AI陪伴、AI教育、AI广告等场景的商业化兑现，可持续关注AI Agent、AI 3D模型的重大进展、端侧AI爆款应用等。
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