三连阴下 A股短期调整或接近尾声！

11月18日，A股市场延续近期调整态势，三大指数集体收跌，日线迎来三连阴。盘面上，科技股方向出现分化，AI应用概念股一度爆发，半导体芯片、CPO板块小幅反弹，但前几日表现强势的锂电产业链今日跌幅居居前。个股方面，盘中超4000只个股下跌，市场呈现明显的二八分化格局。外围市场同样不容乐观，隔夜美股全线走低，亚太市场全线下挫，日韩股市一度下跌均超3%，全球风险偏好明显降温。

近期A股的调整，整体看是多方因素共振形成的。外部层面，美联储政策预期变化成为核心导火索。圣路易斯联储主席穆萨勒姆关于“进一步降息空间有限”的表态，令市场对12月降息的预期从近100%骤降至50%以下，全球流动性收紧预期升温，直接压制高估值科技板块。同时，中日关系紧张加剧了亚太市场的恐慌情绪，形成“美股下跌-亚太跟跌-A股承压”的传导态势；内部层面，市场正处于宏观数据验证期与政策空窗期的叠加阶段，部分经济数据显示复苏基础尚不牢固，动摇投资者信心。此外，机构在三季度对TMT板块配置比例已突破40%，创2010年以来新高，四季度获利了结需求强烈，加速了资金从高估值板块撤离。

不过，经历了短期内外部的压力以及指数迎来三连跌或，我们认为短期市场的风险逐步释放，在中期向好核心逻辑支撑下，市场短期的调整有望接近尾声：

1、从技术分析角度看，短期调整或已接近尾声。自3040点上行以来，A股调整周期多为1-3日，尚未出现连续四日下跌的记录，三连阴后市场存在自然修复需求。上证指数在上行通道下沿获得强支撑，该位置曾经历多次回踩确认，目前下跌动能明显衰竭。尽管日线MACD绿柱持续拉长，但成交量继续萎缩，说明恐慌性抛售并未出现，筹码稳定性仍然较好；

2、全球AI龙头英伟达即将公布的财报，将成为影响市场走向的重要催化剂。该公司将于美东时间11月19日盘后公布2026财年第三季度业绩，市场预期其营收达552.8亿美元，同比增长超55%，调整后每股收益1.26美元。主流机构对此持乐观态度，花旗、瑞银、高盛等大行均维持买入评级。若财报符合或超出预期，将直接提振A股AI产业链相关标的，包括工业富联、中际旭创等服务器和光模块龙头企业，有望带领科技板块反弹，给市场带来提振；

3、除此之外，A股自身的估值优势与资金再配置趋势也为市场企稳提供支撑。当前沪深300指数市盈率不足13倍，处于历史相对低位，部分超跌优质个股已显现配置价值。资金面呈现防御特征，食品饮料、医药生物等消费防御板块逆势获得资金流入，成为市场稳定器。虽然短期科技股遭遇减持，但长期配置需求未改，只是持仓结构从高位科技股向低估值板块切换。政策层面，稳增长政策持续发力，算力基建、新能源消纳等领域的政策支持仍在推进，为市场提供结构性机会。

因此，综合来看，A股三连阴后短期调整已进入尾声，内外利空因素逐步消化，技术面与资金面均释放企稳信号。英伟达财报将成为决定市场短期方向的关键变量，若业绩超预期，AI科技股有望引领反弹，推动指数重回上升轨道。即使短期仍有波动，3900点整数关口附近的强支撑也将限制下行空间。

对于投资者来说，操作上建议保持3-5成仓位，避免盲目抄底，重点关注两个方向：一是英伟达产业链核心标的，如AI服务器、光模块、液冷散热等细分领域龙头；二是低估值防御板块，如银行、食品饮料等，兼顾超跌反弹与避险配置的双重需求。需要警惕的是，若财报不及预期或地缘政治风险升级，市场可能面临二次探底，投资者应设置严格止损，等待明确企稳信号后再加大配置力度。