SK海力士订购HBM4设备，长江存储持续扩大产能 | 投研报告

来源：中国能源网

国元证券近日发布半导体与半导体生产设备行业周报：海外AI芯片指数本周上涨0.3%，AMD和英伟达分别上涨5.7%和1.1%，MPS和Marvell跌幅在4%以上，博通下滑2%，台积电小幅下滑。国内AI芯片指数本周下跌6.1%。寒武纪、海光信息、澜起科技、兆易创新和通富微电下滑幅度超过6%，瑞芯微、恒玄科技、翱捷科技和长电科技跌幅在3%-5%，中芯国际下跌2.8%。

以下为研究报告摘要：

报告要点：

本周（2025.11.10-2025.11.16）市场回顾

1）海外AI芯片指数本周上涨0.3%，AMD和英伟达分别上涨5.7%和1.1%，MPS和Marvell跌幅在4%以上，博通下滑2%，台积电小幅下滑。2）国内AI芯片指数本周下跌6.1%。寒武纪、海光信息、澜起科技、兆易创新和通富微电下滑幅度超过6%，瑞芯微、恒玄科技、翱捷科技和长电科技跌幅在3%-5%，中芯国际下跌2.8%。3）英伟达映射指数本周下跌11%，工业富联、麦格米特、胜宏科技、景旺电子、沪电股份和太辰光跌幅超过10%，其中麦格米特跌幅达到15.9%。江海股份跌幅超7%，长芯博创和沃尔核材跌幅超5%，仅有英维克上涨，涨幅1.3%。4）服务器ODM指数本周下跌2.2%，超微电脑和Quanta下跌8.4%和3.5%，鸿海精密和Gigabyte分别下跌2.0%和1.0%。Wiwynn和Wistron分别上涨4.2%和1.4%。5）存储芯片指数本周下跌0.7%，兆易创新、联芸科技、恒烁股份、太极实业和聚辰股份跌幅超6%，北京君正和江波龙分别上涨6.3%和4.6%。6）功率半导体指数本周下跌1.0%；国元A股果链指数下跌10%，国元港股果链指数下跌0.1%。

行业数据

1）据Digitimes数据，2026年CSP资本支出增长率在30%以上，预计2026年高阶云端AI加速器出货量提升至1522.2万颗，年增30.6%。

2）据Digitimes数据，25Q3全球笔电出货量预计达到4787.8万台，环比和同比增加1.7%和4%，但预计25Q4出货量下滑至4499.3万台，环比和同比下滑6%和1.3%。3）据Counterpoint数据，5/4/3/2nm先进制程将在2025年占据近50%的智能手机SoC出货量。

重大事件

1）三星10月份部分存储芯片价格较9月份上涨高达60%。2）谷歌计划在德州投资400亿美元新建3座数据中心，扩大自身布局，项目投资持续到2027年。3）随着SK海力士和英伟达完成供应合约，公司加快设备投资进度，最快将于2025年11月开始为12层HBM4订购设备，预计将于2026年初陆续进场。4）三星电子为提高HBM市占率，进一步下调HBM3E价格。5）长江存储在武汉新建第三座工厂，预计2027年投产，同时提升第二座工厂产能。

风险提示

上行风险：中美贸易摩擦趋缓；半导体产业AI相关应用领域增速加快；苹果加速中国AI进展等。

下行风险：下游需求不及预期；国际贸易摩擦加剧；苹果AI进展放缓；其他系统性风险等。（国元证券 彭琦,沈晓涵）