高成长 VS 稳分红！小登老登正面刚，你 pick 哪类股？

“小登公司” 和 “老登公司” 是 2025 年 9 月后 A 股投资圈兴起的戏谑称谓，源于一场机构分析师争论，后逐渐成为划分不同风格上市公司的标签，二者核心差异体现在行业属性、发展阶段和投资价值逻辑上，以下是详细定义、分类及对应龙头公司：

1、核心定义

小登公司：对应 “小登股”，多处于机器人、AI 算力、半导体等新兴行业，公司多处于成长期或初创期，业务聚焦技术迭代与新兴赛道，核心竞争力依赖技术突破，注重短期业绩弹性和市场热点，较少分红，投资者收益主要来自股价增长

投资逻辑：投资坐标是 “未来”，侧重行业景气度和技术颠覆性，投资者赌的是公司未来的高成长性，适合追求高收益、能承受高风险的激进型投资者

老登公司：

对应 “老登股”，集中在房地产、银行、食品饮料等传统行业，多为行业龙头，处于成熟期，业务模式稳定，现金流充沛，增长速度较慢但确定性强，核心优势是品牌、资源壁垒，常以稳定高分红回馈股东

投资坐标是 “现在”，以价值投资为核心，看重可验证的盈利能力和安全边际，适合追求稳健收益、偏好长期持有吃股息的投资者，比如退休人群、稳健型散户

2、分类及对应龙头公司

特做整理，供当下学习和研讨，不构成投资意见。

2.1 小登公司

AI 与算力：中际旭创，800G 光模块出货量全球领先，直接对接 AI 算力需求，是算力产业链核心标的

AI 与算力：新易盛，光模块领域核心企业，产品适配算力网络建设，股价阶段性涨幅显著

寒武纪：AI 算力硬件龙头，专注智能芯片研发，适配各类人工智能场景算力需求

半导体：中芯国际，国内规模最大、技术最先进的集成电路晶圆代工企业，支撑国内半导体产业链自主化

机器人：埃斯顿，工业机器人国产龙头，在小型工业机器人领域市占率高，布局工业自动化全产业链

新能源科技：宁德时代，全球动力电池装机量长期居首，技术研发和产能规模优势显著，绑定多家主流车企

低空经济：万丰奥威，低空经济领域龙头，在通用航空制造及相关零部件领域布局完善

2.2 老登公司

食品饮料（白酒）：贵州茅台，白酒行业绝对龙头，品牌壁垒不可复制，毛利率超 90%，累计分红超 2000 亿元，分红稳定

食品饮料（乳制品）：伊利股份，国内乳制品龙头，产品线覆盖液态奶、酸奶等，渠道渗透广，业绩和分红长期稳健

银行业：工商银行，银行业龙头企业，资产规模庞大，连续分红 20 年以上，2024 年分红总额超千亿元，股息率约 5%

银行业：招商银行，零售银行业务突出，零售 AUM 突破 14 万亿，负债成本行业较低，连续分红 22 年，股息率稳定

煤炭行业：中国神华，煤电化运一体化布局，现金流稳定，股息率常超 7%，连续多年高比例分红，抗周期能力强

电力行业：长江电力，拥有四座巨型电站，被称为 “水电茅台”，承诺 2025 - 2027 年分红比例不低于 70%，股息率长期稳定在 3%-5%

钢铁行业：宝钢股份，钢铁行业龙头，汽车板市占率达 50%，高端产品溢价明显，累计派现超 1194 亿元，平均股息率 4.17%

基建建材：海螺水泥，全球最大水泥生产商，成本控制能力行业领先，估值偏低，分红比例长期稳定

交通运输：大秦铁路，西煤东运核心通道，现金流稳定，股息率达 6% 左右，是防御性较强的交通运输龙头

医药保健：片仔癀，中药行业稀缺龙头，品牌价值突出，曾连续 7 年上涨，近 10 年累计涨幅一度超 31 倍

石油石化：中国石油，石油石化行业龙头，连续分红 23 年，累计分红规模庞大，2023 年股息率 6.86%，业务覆盖油气全产业链

石油石化：中国石化，连续分红 23 年，累计派现超 5800 亿元，平均股息率 4.25%，在炼化、成品油领域优势显著。

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