金评天下 | "股神"隐退，伯克希尔为何"弃苹果、选谷歌"？

金融投资报评论员 刘柯

"股神"巴菲特虽然宣布隐退了，但他的投资旗舰伯克希尔·哈撒韦(以下简称"伯克希尔")依然受到众多投资者的关注。由于重大投资依旧是由巴菲特做主，伯克希尔的大笔买卖依旧能指引"股神"拥趸们的投资方向。

日前，伯克希尔公布了今年第三季度的投资报告。第三季度，伯克希尔买入了64亿美元股票，卖出了125亿美元股票，这是其连续第十二个季度净卖出股票。最引人注目的是，在三季度，伯克希尔新买入Alphabet(谷歌母公司)1785万股股票，市值约43.4亿美元，在伯克希尔持仓中占1.62%。这是伯克希尔首次买入Alphabet，也是首次大规模买入一家互联网科技公司。虽然此前苹果是其第一大仓位股票，但"股神"对苹果的企业定位依旧是电子消费品，没有脱离"消费"范畴，而Alphabet的科技定位显然还要"飘忽"一些。这里的"飘忽"，是从企业定位和财务报表看，显然不太符合"股神""看得懂、透明公司"的定义。

更耐人寻味的是，今年第三季度，伯克希尔减持了约4179万股苹果股票，这也是"股神"的旗舰公司连续第二个季度抛售苹果股票。如果是看好科技股的发展前景，伯克希尔似乎完全没有必要一增一减，因为伯克希尔有足够的现金头寸，不可能是因为缺钱而"拆东墙补西墙"。

究其原因，可能是苹果在AI之路上步伐太小，今年在资本市场的表现不是太好。在美股科技"七姐妹"中，由于苹果有传统的产品和生态护城河，所以其在AI上的表现并不出色，其股价表现也不如人意，截至11月14日，今年的股价只涨了23%。反观谷歌，同时期的年度涨幅则达到84%。关键是涨了这么多，其动态市盈率也只有23倍，比苹果近35倍的动态市盈率要小得多。与此相对应的，是谷歌预计2026年的资本支出将远高于2025年的920亿美元，其中大部分资金投入到AI相关领域。苹果则预计未来4年在AI领域投资800亿美元，两相比较差距明显。

其实，在"股神"高调退休以后，伯克希尔立刻显露出与时俱进的味道。今年第三季度，伯克希尔还减持了3720万股美国银行股份，并清仓了对房屋建筑商DR Horton的持股，这些都是传统消费的代表品种。不出意外的话，Alphabet只是伯克希尔大胆拥抱科技拥抱AI的一个开始，毕竟AI是未来科技的代表。不仅仅是Alphabet，美国科技"七姐妹"在AI以及AI衍生的众多前沿科技产业领域你追我赶，从GPU芯片、AI数据基建，到卫星互联网、太空智算中心等，都是大手笔投资。因此，尽管最近一个多月以来，海外资本市场AI相关科技股股价出现了剧烈的震荡，唱空与做空声不绝于耳，但依旧有投资大佬认为人工智能还处于起步阶段，宽裕的流动性将支撑前沿科技企业的高估值。这个宽裕的流动性，包括了科技"七姐妹"自己在产业上的巨额投入，也包括像伯克希尔这样长期价值投资者的二级市场投入。如此巨额的流动性投入，最终会体现到科技进步与市场应用放量的双赢之上。