非标“降温”拖累10月信托市场表现

来源：上海证券报

　　非标“降温”

　　拖累10月信托市场表现

　　◎胡尧 记者 金苹苹

　　受假期因素、市场流动性变化等多重因素影响，10月资产管理信托市场整体遇冷，发行与成立规模环比双降。其中，非标信托显著“降温”，标品信托则在波动中保持韧性，虽在数量上有所下滑，但成立规模逆势增长。

　　非标信托显著“降温”

　　用益金融信托研究院最新统计数据显示，10月资产管理信托发行数量与规模环比双降，节后市场活跃度有所减弱。据不完全统计：10月共发行资产管理信托产品2208款，环比下降9.39%；已披露发行规模为1107.32亿元，环比下降12.99%。其中，非标产品发行数量环比下降18.72%，发行规模环比下降19.81%，是拖累10月信托发行市场走弱的主要因素。

　　成立市场方面，市场的“降温”幅度更为显著。数据显示：10月共成立资管信托产品1651款，环比下降27.71%；已披露成立规模为605.16亿元，环比下降14.62%。

　　值得一提的是，10月非标信托成立市场亦显著遇冷。数据显示：10月非标信托成立数量环比下降37.12%，成立规模环比下降22.78%。其中，基础产业类产品回落明显，成立规模减少50.41亿元，环比下降16.79%；非标金融类产品已披露成立规模减少48.53亿元，环比下降23.5%。

　　标品信托在低利率环境中展现出一定韧性。数据显示：10月标品信托发行1283款，环比微降1.23%，但发行规模环比微增1%；标品信托成立数量达960款，已披露的成立规模环比增长12.86%。

　　具体而言，标品信托产品的发行市场上，固收类产品呈现收缩态势，而权益类产品扩张势头较为明显。数据显示，固收类标品发行数量环比下降1.92%，权益类标品发行数量环比增长55.56%。

　　多重因素导致10月市场收缩

　　缘何10月信托资管市场“遇冷”？用益金融信托研究员杨桃分析认为，假期因素和预登记新规的实施，均导致市场表现低迷。

　　首先，受假期因素影响，节前非标信托项目集中落地，信托行业提前释放项目储备与资金需求，叠加10月工作日缩短，导致长假后信托市场供需动能减弱，资金募集周期拉长，产品成立节奏中断，特别是对非标信托影响尤为显著。

　　其次，自9月预登记新规实施后，政信业务须从单一融资向组合投资转变，短期内无法推出符合要求的新产品，只能依赖之前备案登记的项目，业务衔接出现一定问题，也影响到非标产品整体的发行和成立情况。

　　沪上某信托公司人士对上证报记者表示，近期发布的《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》，对资产管理信托组合投资提出了更为明确的要求，这也意味着非标信托单一融资模式彻底结束。“后续非标类信托将实施组合投资，我们公司新发的非标信托项目里，会加一些低波产品进行组合，以降低产品的风险。”该人士表示。

　　至于标品类信托，多位业内人士的看法是：在当前的低利率环境下，无风险收益率持续下行，固收类产品的收益率也随之下降，其吸引力不断降低；反观A股市场，今年以来结构性行情明显，不少权益类产品业绩表现突出，权益投资性价比提升，也吸引了越来越多信托投资者进行配置，后续信托产品加速向组合投资和标品业务转型将是大势所趋。