投顾周刊：严控基金风格漂移！最新动作来了

• 央行：前十月社融增量累计30.9万亿元

• 我国完成6G第一阶段技术试验，形成超300项关键技术储备

• 工信部将编制“十五五”智能网联新能源汽车及新型电池产业发展规划

• 年内新发基金创近三年新高

• 严控基金风格漂移！最新动作来了

• 美联储博斯蒂克：倾向于维持联邦基金利率稳定

• 美国白宫官员正在讨论采取行政命令，限制代理顾问和指数基金巨头的影响力

1. 央行：前十月社融增量累计30.9万亿元。央行最新金融统计数据显示，前十个月我国社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多增3.83万亿元。10月末，社融存量同比增8.5%，M2同比增8.2%，环比均下降0.2个百分点。权威专家表示，货币政策虽有空间但边际效率下降，适度宽松货币政策要把握好力度和节奏。要逐步转变宏观调控思路，从过去高度依赖投资的发展模式更多转向促消费、惠民生。

2.我国完成6G第一阶段技术试验，形成超300项关键技术储备。工信部副部长张云明在2025年6G发展大会上表示，我国已完成第一阶段6G技术试验，形成超过300项关键技术储备。今年以来，6G推进组开展了沉浸式通信、无线智能化等五大技术方向的57项测试。目前6G已进入国际标准研究阶段，预计2030年前后启动商用部署。

3.工信部将编制“十五五”智能网联新能源汽车及新型电池产业发展规划。工信部副部长辛国斌在2025世界动力电池大会上致辞表示，将编制“十五五”智能网联新能源汽车、新型电池产业发展规划。促进动力电池在相关领域扩大应用，支持换电模式创新和车网互动试点。研究建立动力电池碳管理政策体系，进一步规范产业竞争秩序。

4.年内新发基金创近三年新高。截至11月11日，今年以来全市场新发基金数量已达 1371 只，创近三年新高。新基金平均募集规模仅为 7.82 亿元，这一“数量增+平均规模减”的现象，勾勒出 2025 年公募基金发行市场的深刻变局。年内公募基金发行市场已从依靠明星基金经理和爆款单品驱动的模式，彻底转向了以“工具化、细分化、机构化”为特征的“广撒网”新阶段。今年基金发行呈现“权益走强、债基降温”态势，股票型基金以 761 只的发行量创下历史纪录，较 2024 年全年大增 62%，债券型基金发行数量仅 247 只，创近十年新低。

5.严控基金风格漂移！最新动作来了。中基协近日就《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》向各家基金管理人征求意见。《指引》旨在规范主题投资基金风格漂移问题，规范主题投资基金的投资风格管理与监督行为。《指引》对主题投资基金的设立提出基本要求，包括基金的名称、投资方向以及风格库更新频率上均有明确规定，要求加强基金管理人对基金产品的投资风格管理，加强投资风格稳定性的跟踪与管理，对严重偏离投资方向、投资集中度过高的情形及时作出调整，将其纳入负面考核，为存量基金留出24个月的过渡期。

1.美联储博斯蒂克：倾向于维持联邦基金利率稳定。美联储博斯蒂克：倾向于维持联邦基金利率稳定，直到我们看到通胀朝着 2% 目标迈进的明确证据。

2.美国白宫官员正在讨论限制巨头的影响力。美国白宫官员正在讨论采取行政命令，限制代理顾问（proxy advisers）和指数基金巨头的影响力，官员们已讨论过禁止或限制代理顾问向股东提出的建议。

最近一周，全球主要股市表现分化，部分市场震荡调整。

中国市场方面：上证指数下跌0.18%，深证成指回落1.40%，沪深300指数下跌1.08%，中证500指数小跌1.26%；恒生指数表现较好，累计上涨1.26%。

美国市场方面：道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数也有所分化，累计涨跌幅分别为0.34%、-0.45%、0.08%。

亚洲市场方面：日经225指数微幅上涨0.20%；韩国综合指数上涨1.46%，富时新加坡海峡指数上涨1.20%，印度SENSEX30指数上涨1.62%。

欧洲市场方面：英国富时100指数微涨0.16%，法国CAC40指数大涨2.77%，德国DAX指数上涨1.30%。

注：统计区间2025/11/10-2025/11/15

最近一周，国债收益率表现分化。1年期中国国债收益率上升1.78个基点至1.41%，5年期上升0.21个基点至1.58%，10年期上升1.56个基点至1.81%。10年期美国国债收益率 上升3.0个基点至4.14% 。

注：统计区间2025/11/10-2025/11/15

最近一周，万得基金指数整体有所回落。具体来看：万得全基指数下跌0.37%；万得股票型基金总指数下跌0.84%；万得混合型基金总指数下跌0.62%；万得普通股票型基金指数下跌0.40%；万得偏股混合型基金指数下跌0.71%；万得灵活配置型基金指数下跌0.84%。

最近 一 周，商品市场方面，贵金属反弹：COMEX黄金上涨1.86%，COMEX白银上涨4.69%；国际油价也有所上涨，ICE布油涨1.04%。

外汇市场方面，美元指数下跌0.26%；人民币对美元汇率小幅波动，美元兑在岸人民币(CFETS)下跌0.31%，美元兑离岸人民币跌0.35%。

注：统计区间2025/11/10-2025/11/15

最近一周（2025年11月10日至11月15日），固收+型与纯债固收型产品在银行融资渠道中占据主导地位，合计贡献近七成的基金数量与超九成的融资规模。346只固收+型产品与90只纯债固收型产品，合计占全部统计产品的66.77%，其融资规模合计达509.96亿元，占总融资规模的98.54%。

注：新发规模根据理财产品募集公告统计，部分产品未披露

最近一周 （2025年11月10日至11月15日） ，银行理财子公司在银行体系融资渠道中占据绝对主导地位，成为资金配置的核心力量。银行理财子公司贡献了76.72%的发行数量占比，融资规模达518.82亿元，占全部融资规模的96.19%。

注：新发规模根据理财产品募集公告统计，部分产品未披露

基于2025年11月10日至11月15日数据分析，银行理财子公司在固收+、纯债固收、现金管理及权益类等多类产品的收益表现上已形成显著头部效应。部分机构在控制风险的同时实现了超越行业平均的收益能力，显示其在资产配置、投研与创新方面的优势。城市商业银行与农村商业银行亦展现出稳健的区域化运营能力。市场正逐步从规模扩张转向质量竞争，专业能力成为获取投资者信任的关键。

注：统计新发产品比较基准上下限中值的分布情况，非数值型基准产品不统计

展望后期黄金的强势还能走多久？在中信证券刚刚召开的2026年资本市场年会上，中信证券大类资产分析师陈炳丞旗帜鲜明地出答案：整体上较看好黄金后市表现，明年整体或以上行为主，但不会像今年的表现一样。

他认为，无论是宏观CPI、GDP等数据，又或是市场信心指数等，都能看出当下美国经济内生动力仍不足，在明年出现经济转向的概率较小。另外，从全球央行的购金行为来看，转向的风险也较小。2022年后，全球央行黄金净买入量上行至新台阶，迄今买入仍未放缓。而根据世界黄金协会问卷数据，全球央行继续增持黄金的意愿仍然强烈，央行继续增持黄金的共识在加强。综合上述因素，不认为当前黄金市场有明显的下行风险。

高盛在一份最新报告中表示，美国在人工智能（AI）领域面临的最大障碍并非芯片、稀土或人才，而是电力。随着AI的快速发展以及数据中心激增，美国电网已不堪重负，这些大型设施如今占美国总用电量的约6%。

高盛分析师预计，数据中心占用电量的比例到2030年可能几乎翻倍至11%，将使美国部分电网超过关键负荷极限。这一问题能会放缓美国在AI技术竞赛中的领先速度。美国目前在全球AI基础设施方面处于领先地位，拥有44%的全球数据中心容量，大致相当于中国、欧盟、日本、韩国和印度的总和。然而，美国电力市场正日趋紧张。由于数据中心需求增加，美国夏季用电高峰的备用发电能力在过去五年间从26%降至19%。