狮头科技收购标的利珀科技业绩波动 税收与政府补助占净利润比重较高

来源：新浪财经-鹰眼工作室

狮头科技发展股份有限公司（以下简称“狮头股份”）近日就发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，对上海证券交易所审核问询函中的财务问题进行回复。公告显示，标的公司杭州利珀科技股份有限公司（以下简称“利珀科技”）存在业绩波动、税收及政府补助依赖、资产负债率较高等问题，但其在光伏和膜材机器视觉检测领域市场占有率领先，且正积极拓展半导体、锂电等新业务。

业绩波动明显 2025年一季度扣非净利同比下滑

根据回复公告，利珀科技2023年、2024年及2025年1-5月营业收入分别为3.16亿元、4.10亿元和1.23亿元，扣非归母净利润分别为1501.58万元、2508.45万元和99.98万元，综合毛利率分别为36.98%、35.55%和32.77%，呈现收入增速放缓、利润波动及毛利率持续下滑趋势。

2025年1-5月，利珀科技扣非归母净利润同比下滑77.02%，主要受收入季节性波动及产品结构影响。公司解释，光伏行业需求放缓导致订单减少，膜材客户产线验收周期延长，同时毛利率较低的光伏产品收入占比上升，综合毛利率同比下降2.78个百分点。不过，2025年1-9月未经审计数据显示，公司扣非归母净利润已回升至1609.21万元，同比增长57.89%。

税收与政府补助对净利润影响显著

报告期内，利珀科技其他收益主要依赖软件产品增值税即征即退和政府补助。2023年至2025年1-5月，软件产品增值税即征即退金额分别为1452.16万元、1169.80万元和234.26万元，占净利润比重分别为50.83%、28.49%和71.12%；与收益相关的政府补助分别为945.46万元、1091.14万元和230.85万元，占净利润比重分别为33.50%、27.05%和68.84%。

公司强调，软件产品增值税即征即退政策具有持续性，属于经常性损益；而政府补助中80%以上为科技创新类补贴，虽具有偶发性，但随着经营业绩提升，两者占净利润比重呈下降趋势。2025年1-9月，税收政策及政府补助占净利润比重已分别降至26.27%和19.02%。

偿债能力指标承压 流动比率低于行业平均

截至2025年5月末，利珀科技资产负债率为71.21%，流动比率1.33倍，速动比率0.80倍，虽较2023年末有所改善，但仍低于同行业可比公司平均水平。报告期内，公司经营活动现金流净额持续为负，2023年及2024年分别为-2653.45万元和-6996.08万元，主要因光伏行业需求波动导致采购付款与销售回款周期错配。

公司表示，目前银行剩余授信额度2.16亿元，无大额资本性支出需求，且2025年6-12月预计实现经营性净现金流5702.67万元，流动性风险可控。本次交易完成后，上市公司备考报表显示资产负债率将降至34.15%，货币资金及理财产品足以覆盖有息负债。

客户集中度较高 前五大客户收入占比超四成

2023年至2025年1-5月，利珀科技前五大客户销售收入占比分别为50.31%、44.22%和49.08%，客户集中度较高。公司解释，下游光伏、膜材行业集中度特征显著，2024年全球光伏组件出货量前十大厂商中九家为公司客户，偏光片领域国内龙头杉金光电、三利谱等均为主要客户。

针对问询函关注的扬州棒杰（上市公司棒杰股份子公司）停工停产事项，公告披露，该客户2025年1-5月为第二大客户，对应应收账款289万元已计提坏账准备，相关交易不具备可持续性，但对经营业绩影响有限。截至2025年9月末，公司在手订单3.60亿元，其中半导体、锂电新业务订单占比超30%。

新业务拓展成效初显 半导体锂电订单突破

为应对传统业务波动，利珀科技积极拓展半导体、锂电等新领域。2024年初至2025年9月，已累计获取半导体行业订单4691.48万元，锂电行业订单2647.44万元，主要客户包括甬矽电子、吉利系锂电设备商等。公司预计，2025年全年净利润将较上年增长，2026年至2030年净利润复合增长率约10%，软件产品增值税即征即退占比将稳定在18%-22%区间。

（以下为关键财务数据表格）

利珀科技其他收益构成情况（单位：万元）

项目性质2025年1-5月2024年度2023年度其他收益合计软件产品增值税即征即退经常性损益与收益相关政府补助非经常性损益与资产相关政府补助经常性损益8.46

税收政策对利珀科技业绩影响（单位：万元）

项目2025年1-5月2024年度2023年度税收政策其他收益占营业收入比例2.03%2.89%4.61%占净利润比例（扣税后）71.12%28.49%50.83%

利珀科技主要偿债能力指标

指标2025.5.312024.12.312023.12.31资产负债率71.21%74.92%83.80%流动比率（倍）1.331.261.17速动比率（倍）0.800.760.61

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