转载海外观点：修订后的可再生燃料义务（RVO）对2026-2027年生物质柴油产量和原料利用率...

来源：市场资讯

（来源：南京玛合雅）

• 托德·哈布斯
• 农业经济系
• 俄克拉荷马州立大学
• 斯科特·欧文
• 农业与消费者经济系
• 伊利诺伊大学

美国环境保护署 (EPA) 近几个月发布了三项关于美国可再生燃料标准 (RFS) 的决定，这些决定代表了该计划历史上生物质柴油领域一些最重要的监管进展。更高的可再生燃料量义务 (RVO)、更严格的小型炼油厂豁免以及强制性重新分配等因素的综合影响，使得 2026-2027 年生物质柴油的需求量大幅增加（farmdoc daily，2025 年 10 月 25 日）。因此，未来 D4 可再生燃料识别码 (RIN) 的生成量将不得不大幅增长（farmdoc daily，2025 年 11 月 5 日）。这反过来又引发了一个至关重要的问题：更高的需求量对美国生物质柴油的生产和原料使用会产生哪些影响？由于美国生产的、用于满足可再生燃料标准（RFS）的生物质柴油绝大多数由脂肪酸甲酯（FAME）生物柴油和可再生柴油组成（farmdoc daily，2023年2月8日），因此，政策变化对这两种生物燃料的影响最大。美国环保署（EPA）提议仅向使用进口原料生产的国产生物质柴油和进口生物质柴油授予一半的可再生燃料识别码（RIN）积分，这使得潜在的市场影响更加复杂。本文旨在预测在RIN积分减半提案影响的不同情景下，2026-2027年生物质柴油的产量和原料使用情况。本文以farmdoc daily此前一系列文章中对可再生柴油热潮的分析为基础。

分析

我们首先对2026-2027年的D4 RIN生成量进行预测。我们最初的预测已在近期发表于farmdoc daily的一篇文章中（2025年11月5日）发布，其中2023-2027年的估算平衡表基于美国环保署（EPA）的三项重要法规：i）2025年6月发布的2026年和2027年可再生能源总量义务（RVO）提案；ii）2025年7月发布的关于2016-2024年小型炼油厂豁免（SRE）的综合法规；以及iii）2025年9月发布的小型炼油厂豁免重新分配政策框架。我们提出了两种2023-2025年SRE在2026-2027年重新分配的方案：100%重新分配和50%重新分配。预计 2026 年和 2027 年的 SRE 也将在每个合规年度内完全重新分配。

11月7日，美国环保署（EPA）公布了新一轮的可持续资源豁免（SRE）决定，涵盖2021-2024年的申请。在总共16份申请中，2份获得完全豁免，12份获得50%的部分豁免，2份被驳回。在四个合规年度中，14份获批申请的豁免可回收利用量（RVO）总计达7.4亿加仑（RIN），这是一个相当大的数字。获批的6份2021-2022年度申请与我们对2023-2027年D4平衡表的预测无关，可以忽略不计。然而，获批的10份2023-2024年度申请（涉及5.1亿加仑）将对平衡表产生重大影响，因此，我们将其纳入了更新后的估算中。我们遵循11月5日文章中讨论的程序来纳入这些额外的SRE量。此外，2023-2025年间SRE总量的增加也引发了关于100%和50%重新分配方案下容量更新的问题。我们假设美国环保署将对最近授予的SRE遵循与之前授予的SRE相同的重新分配程序。

表1所示的更新版D4 RIN资产负债表显示，2023-2025年和2026-2027年期间，D4 RIN市场基本面的变化比我们最初的预测更为显著。分析表明，在2023年和2024年，由于RIN生成量远超需求量，D4 RIN储备大幅增长。D4 RIN储备在2024年达到峰值30亿加仑，是2016年峰值的三倍多（Gerveni、Hubbs和Irwin，2025）。2025年，RIN储备规模开始下降，降至16.1亿加仑，但按历史标准衡量，这仍然是一个规模极其庞大的储备。如此规模的储备为进入2026-2027年提供了非常充足的缓冲。需要注意的是，基于RIN余额预计在RVO大幅上涨的年份会“紧张”的假设，2026年和2027年末RIN库存规模被假定为固定值7300万加仑。因此，2026年是RIN库存规模的一个重要转折点。

表1中D4 RIN产量的估算数据显示，2023-2025年D4产量平均为78.4亿加仑。相比之下，在2026年和2027年的两种重新分配情景下，平均产量为94.3亿加仑，增幅达20%。这意味着在相对较短的时间内，所需的D4 RIN产量大幅增加。此外，需要强调的是，表1中所示的D4 RIN产量估算与生物质柴油市场的实际发展无关。D4产量的预测可以被视为固定目标，可以通过多种国内和进口生物质柴油产量的组合来实现。关键在于，生物质柴油的实际产量必须达到D4 RIN产量需求（经过适当加权后），而不是反过来。

现在我们可以着手估算2026-2027年生物质柴油的实际产量和原料使用量。如前所述，美国环保署（EPA）在6月份的规则制定中提议，将使用外国原料在国内生产的生物燃料或进口生物燃料的可再生燃料识别码（RIN）值降低至50%。所谓的“半RIN”政策极大地改变了进口产品在可再生燃料标准（RFS）下的地位。该提议对为满足扩大后的可再生燃料需求量（RVO）而生产的生物质柴油类型以及为满足该要求而采购的原料都具有重大影响。此外，EPA还提议将非酯类可再生柴油的D4 RIN当量值从每加仑1.7个RIN降低至1.6个RIN。几乎所有可再生柴油都源自HEFA工艺。这项政策变化使得每加仑实际产量可获得1.5个RIN的脂肪酸甲酯（FAME）生物柴油与可再生柴油处于更加平等的地位。

我们考虑了四种情景，分析半数 RIN 提案对 2026-2027 年生物质柴油生产和原料利用的影响。需要强调的是，这些情景的主要区别在于半数 RIN 提案对国内生产和进口的影响假设。所有情景均基于相同的 RVO 和所需 D4 RIN 生成量假设。

基本情景与美国环保署 (EPA) 6 月份的规则制定相同，区别在于 RVO 会根据小型炼油厂豁免 (SRE) 和重新分配决定进行调整。EPA 在其分析中假设进口原料、生物柴油和可再生柴油的数量将与 2024 年基本持平。本质上，EPA 假设，即使这些进口量可获得的 RIN 积分减少 50%，进口量与 2024 年的水平相比也几乎不会受到影响。我们简化了 EPA 的假设，将所有进口类别冻结在 2024 年的水平。此外，我们将 2026 年的 FAME 生物柴油总产量固定为 21.16 亿加仑，与 EPA 使用的假设相同（参见6 月份规则制定随附的监管影响分析草案文件中的表 3.2-8 ）。我们将 2027 年生物柴油总产量的增长限制在净 RIN 生成量的比例增长范围内。

第二种方案旨在解决进口原料和进口生物质柴油的需求可能并非完全缺乏价格弹性的问题。例如，目前D4 RIN的价格约为每加仑1美元（RIN），这意味着2026-2027年可再生柴油的实际价格为每加仑1.60美元。根据RIN减半方案，使用进口原料生产的国产可再生柴油和进口可再生柴油每加仑只能获得0.80美元的补贴。如此巨大的补贴差异不太可能导致进口量大幅下降。因此，在本方案中，我们假设2026-2027年原料和生物质柴油的进口量为零。此外，我们假设2026-2027年每年FAME生物柴油产生的D4 RIN净产量占所需总量的三分之一，可再生柴油占67%。这样就将各组分的比例与2024年保持一致。

第三种方案考虑到前两种方案在进口价格敏感性方面可能过于极端。因此，我们简单地取第一和第二种方案在生物质柴油进口量和原料进口量方面的平均值，从而使2026年和2027年的进口量设定为这两种方案的平均值。

第四种情景与第一种情景相同，区别在于假设不实施半额RIN方案。在不实施半额RIN的情况下，我们允许国内生物质柴油的生产和进口量根据2024年的RIN生成量按比例调整，以满足2026-2027年更高的D4 RIN需求。本质上，这是一种相对于2024年模式的国内生产和进口“现状”情景。我们选择2024年作为基准年，以避免因2025年庞大的D4 RIN储备以及新的45Z清洁燃料生产税收抵免政策实施的不确定性而造成的任何扭曲。

图1和图2分别展示了上述四种情景下美国脂肪酸甲酯（FAME）生物柴油和可再生柴油的预计产量。请注意，四种情景的详细结果见本文末尾的附录表A1至A4。图1显示，在所有三种半RIN情景（6月EPA数据、无进口、50%进口）下，2026-2027年生物柴油产量均大幅增长。与2023-2025年15亿加仑的平均产量相比，2026年生物柴油产量将增加2亿至4亿加仑，2027年将增加8亿至10亿加仑。这两年FAME生物柴油产量的平均增幅为39%，高于2023-2025年三年平均水平。在不采用半数RIN政策的“维持现状”情景下，由于进口原料和生物柴油的使用量大幅增加，增幅要小得多。图2显示，在所有三种半数RIN政策情景下，2026-2027年可再生柴油产量均显著增长。与2023-2025年平均29亿加仑的产量相比，2026年可再生柴油产量将增加6亿至11亿加仑，2027年将增加15亿至19亿加仑。这两年可再生柴油产量的平均增幅为44%，高于2023-2025年三年平均水平。与生物柴油一样，出于同样的原因，在“维持现状”情景下，可再生柴油的增幅也要小得多。

图 3 展示了四种情景下生物质柴油产能利用率。我们分别测量了脂肪酸甲酯 (FAME) 生物柴油和可再生柴油的产能利用率，然后汇总得到图 3 所示的观测值。我们使用了美国能源信息署 (EIA) 提供的生物柴油和可再生柴油工厂的可运行产能数据。对于 2026-2027 年的生物柴油产能，我们采用 2022-2025 年的最大值作为衡量标准，以反映我们假设在此期间停产的产能需要重新投入使用，从而满足图 1 中所示的强劲需求增长。在三种半 RIN 情景下，2026 年生物质柴油总产能利用率较 2023-2025 年三年平均水平 71% 分别增长了 6% 至 11% 和 26% 至 31%。 2027 年在半 RIN 情景下的产能利用率尤其值得关注，因为它们略低于甚至略高于满负荷产能。这与美国环保署在6 月份的规则制定中提出的目标一致：“本行动中提出的产量要求和监管变更将加强 RFS 计划，并使该计划更加专注于政策的核心目标：支持国内可再生燃料的生产。”（第 25785 页）。

图 4、图 5 和图 6 分别展示了四种情景下预计的总原料消耗量、国内原料消耗量和进口原料消耗量。原料消耗量按每加仑脂肪酸甲酯 (FAME) 生物柴油生产消耗 7.55 磅原料和每加仑可再生柴油生产消耗 8.125 磅原料计算。由此得出生物质柴油生产的平均原料消耗量为每加仑 8.0 磅，与使用美国能源信息署 (EIA)月度生物燃料产能和原料更新报告数据计算出的平均值非常接近。图 4 显示，在所有三种半 RIN 情景下，2026-2027 年的总原料消耗量均大幅增加，这与前文所述的 FAME 生物柴油和可再生柴油产量增长预期相符。与2023-2025年平均400亿磅的原料用量相比，2026年原料用量将增加30亿至130亿磅，2027年将增加140亿至250亿磅。这两年原料总用量的平均增幅为24%，高于2023-2025年三年平均水平。最后，值得注意的是，在三种半RIN情景中，基准情景（即6月份EPA情景）下的原料总用量最高。这是因为在该情景下，以进口原料生产的国产生物质柴油和进口生物质柴油的用量均固定在2024年的水平，但这些用量仅能产生半个RIN。这就需要额外的国产原料来弥补差额。

尽管在所有三种半RIN方案下，原料总用量均大幅增加，但半RIN方案的最大影响体现在图5和图6中，分别展示了国内和进口原料的总用量。图5显示，与2023-2025年平均230亿磅的国内用量相比，2026年国内原料用量将增加140亿至200亿磅，2027年将增加210亿至310亿磅。这两年国内原料用量的增幅平均高达88%，远超2023-2025年三年平均值。国内原料用量在“无进口”方案中最高，在“六月EPA方案”中最低，这合乎情理。如前所述，“六月EPA方案”假设2026-2027年进口量保持在相对较高的水平。与国内使用情况截然相反，图 6 显示，进口原料的使用量基本保持不变，或者根据 RIN 减半方案的不同而降至零。国内原料与进口原料使用量的这种显著变化与美国环保署 (EPA) 在 6 月份的规则制定中对 RIN 减半方案的解释完全一致：“进口可再生燃料和使用外国原料生产的可再生燃料并不能提高能源独立性，而且与使用美国国内原料生产的可再生燃料相比，预计会导致就业和农村经济发展效益降低。”（第 25788 页）

为了解原料总用量和国内用量增长的幅度，提供背景信息至关重要。幸运的是，美国农业部《油料作物展望》 2025年2月刊登的一篇由Bukowoski、Swearingen和Hubbs撰写的特刊文章提供了这方面的宝贵数据。这些作者估计，2023-24销售年度外国生物质柴油原料的总供应量为1290亿磅。在三种半RIN情景下，2026-2027年原料总用量的年均增幅为140亿磅，与前三年平均值相比。这意味着与2023/24基准相比，全球生物质柴油原料总需求量增长了11%。正如人们所预期的那样，美国国内市场的类似比较结果更为显著。在三种半RIN情景下，2026-2027年美国国内原料用量的年均增幅为200亿磅，与前三年平均值相比。 Bukowoski、Swearingen 和 Hubbs 估计，2023-2024 销售年度美国植物油、动物脂肪、废弃食用油 (UCO) 和油脂的总供应量为 800 亿磅。2026-2027 年国内原料使用量平均增加 200 亿磅，相当于美国生物质原料总供应量的四分之一。需要注意的是，这些比较仅能粗略反映美国环保署 (EPA) 半 RIN 提案下原料使用量增加可能对市场产生的影响。首先，根据所考虑的情景，原料使用量的增幅存在差异。其次，原料供应量可能会因原料需求增加导致的价格上涨而增加。

影响

美国环保署 (EPA) 近几个月来关于实施美国可再生燃料标准 (RFS) 的决定，可能会对生物质柴油市场动态产生深远影响。其中，EPA 提议将使用外国原料在国内生产的生物燃料或进口生物燃料的可再生识别码 (RIN) 值降低 50%，这对实际生产和原料利用的潜在影响至关重要。本文针对 RIN 值减半的提议，预测了 2026-2027 年生物质柴油的产量和原料利用情况。我们的预测表明，与 2023-2025 年的平均水平相比，2026-2027 年脂肪酸甲酯 (FAME) 生物柴油的产量需要平均增长 39%，而同期可再生柴油的产量则需要增长 44%。在 RIN 值减半的情景下，产能利用率将从 2023-2025 年的平均 71% 跃升至 2027 年接近甚至超过 100%。这将标志着近期相对供应过剩和D4 RIN库存大量积累的局面发生显著逆转。我们的分析还预测，与2023-2025年的平均水平相比，2026-2027年美国国内原料使用量平均每年需要增加200亿磅——这一惊人的增幅高达88%，相当于2023-2024销售年度美国植物油、动物脂肪和油脂总供应量的四分之一。随着市场调整以适应这些更为紧张的基本面，市场参与者应预料到D4 RIN、生物质柴油和原料的价格将出现一段波动加剧的时期。此外，还应注意的是，本文分析的EPA政策尚未最终确定。尤其重要的是，半RIN提案是否会被纳入2026-2027年的最终规则制定中。