10月金融数据“信贷弱、社融稳”，M1增速维持高位凸显资金活力

本报（chinatimes.net.cn）记者刘佳 北京报道

10月金融数据出炉。

11月13日，央行公布的最新金融数据显示，10月新增人民币贷款2200亿元；10月新增社会融资规模为8150亿元；10月末，广义货币（M2）同比增长8.2%；狭义货币（M1）同比增长6.2%。

“从金融数据可以看出，在季节性效应、政策影响以及中长期趋势变化下，10月信贷增速延续回落，但社融、M2增速仍维持在相对高位，反映金融对实体经济的支撑仍有力。”民生银行首席经济学家温彬分析称。

M1-M2剪刀差为2%

金融数据显示，10月末，广义货币（M2）余额同比增长8.2%，增速较上月小幅回落0.2个百分点，比上年同期高0.7个百分点。业内人士分析认为，主要原因是上年同期一揽子增量政策发力，M2基数有所抬高，这会压低今年10月末M2同比增速。

“整体上看，当前M2增速仍然明显高于名义GDP增速，也高于今年经济增长和价格总水平预期目标之和（7.0%左右），显示货币政策保持支持性立场，在适度宽松方向持续发力。”东方金诚首席分析师王青对《华夏时报》记者表示。

M1方面，10月末，狭义货币（M1）余额112万亿元，同比增长6.2%。较上月末回落1个百分点，比上年同期高8.5个百分点，继续处于较快增长状态。

王青进一步分析称，M1增速走高，特别是中小企业活期存款增加，显示为市场主体纾困解难取得积极进展，也有助于提升市场主体经营活跃度。

值得注意的是，10月末，M1-M2剪刀差为2%，较年初明显收窄。

招联首席研究员董希淼在接受《华夏时报》记者采访时表示，这表明资金转化为活期存款的趋势稳固，这也显示出资金活化程度较高，同时反映出企业生产经营还是保持较好的活跃度、个人投资消费需求回暖等积极信号。

10月新增贷款同比环比双降

10月为传统信贷淡季，贷款投放强度受季节性回落。

金融数据显示，10月新增人民币贷款2200亿元，环比季节性少增1.07万亿元，同比少增2800亿元，拖累月末贷款增速较上月末放缓0.1个百分点至6.5%，续创有数据记录以来新低。

温彬认为，受双节假期与中美关税摩擦不确定性影响，企业经营景气度有所转弱，制造业出口承压，也在一定程度上影响了企业融资需求。

金融数据还显示，前十个月，人民币贷款增加14.97万亿元，较去年同期减少1.55万亿元。

“但从利率水平看，贷款利率已经在低位运行了较长时间，表明信贷资源供给总体充裕，实体经济的融资需求满足度较高。”温彬补充道。

分部门看，对公贷款继续发挥“压舱石”作用，居民贷款整体偏弱，票据融资形成主要支撑，信贷结构仍待改善。

居民贷款方面，10月住户贷款减少3604亿元，同比多减5204亿元。其中，10月居民短贷减少2866亿元，同比多减3356亿元；居民中长期贷款减少700亿元，同比多减1800亿元，居民端信用整体仍待稳固。

“总体来看，10月信贷表现偏弱，主要受实体贷款需求不足影响，其中，居民贷款需求走弱更加明显，票据发力对企业贷款产生支撑。”王青指出，10月企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，同比下降约40个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，同比下降约8个基点。这表明在适度宽松的货币政策带动下，社会综合融资成本下降，有助于激发企业和居民的内生性融资需求，促消费、扩投资，推动房地产市场止跌回稳。

结构性工具将精准发力

社融方面，初步统计，10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%。前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元。

其中，10月新增社融8150亿元，同比减少5970亿元；社融增速8.5%，环比回落0.2个百分点，比上年同期高0.7个百分点，仍保持在较高水平。

从结构上看，政策性金融工具支撑下的委托贷款、企业债券融资、股票融资均形成正向拉动；政府债券发行步入尾声，力度相应减弱，但仍是社融的重要支撑。

王青认为，10月委托贷款同比多增1872亿元，原因是新型政策性金融工具可能会以股东借款模式进行资金投入，这在社融中被计入委托贷款；而10月企业债券融资同比多增1482亿元，部分源于当月债市回暖，债券发行利率走低，同时今年以来企业债券融资总体同比多增，且下半年多增规模扩大，可能与央国企通过发行企业债券等方式扩大投资、清理拖欠中小企业应收账款等有关。

“伴随经济金融结构变迁，当前企业融资渠道已从过去更多依赖于银行贷款，转变为综合运用债券、股票等更丰富的市场化融资方式。相应地，社会融资规模的结构也逐渐发生变化。”温彬认为，在今年以来的社融增量中，除贷款外的其他融资方式占比已经超过一半，单一的贷款指标已很难完整反映金融支持实体经济的全貌。特别是近两年，地方专项债置换融资平台贷款、中小银行改革化险与中长期经济结构演变的趋势叠加，进一步阶段性下拉了贷款增长。

展望未来，在年底前货币政策方面，王青表示，数量型政策上，接下来还有可能实施新一轮降准。价格型政策上，年底前央行有可能实施政策性降息，估计降息幅度会在10至20个基点。除总量型政策工具外，年底前央行还将用好各类结构性货币政策工具，引导更多金融资源流向科技创新、制造业转型升级、绿色发展、小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节，着力做好五篇大文章。

责任编辑：冯樱子 主编：张志伟