4折卖房、15天两度变现！东方雨虹急回血，背后是18亿以房抵债的无奈？

谁能想到，头顶“防水茅”光环的行业龙头，会靠4折卖房救急？15天内两度折价处置资产，东方雨虹的流动性压力，远比想象中更直接。

1849万甩卖7宗房，相当于打了4折！

11月12日晚间，东方雨虹的一则公告引发市场关注：要把北京密云、杭州上城的7宗房产卖掉，包括公寓、办公用房和商铺，成交价1849.04万元。

图源：东方雨虹公告

这个价格有多低？对比账面净值4429.89万元，相当于直接打了4折，一下子亏了2580.85万元。要知道，这些房产的账面原值本是5239.28万元，还已经计提了809.40万元的减值准备。

这不是孤例。就在10月28日，公司刚以2313.08万元卖掉北京昌平的2套不动产，同样是亏损出售，预计亏了2345.61万元。同一天，还减持了金科服务的股票，拿到1.89亿港元。

图源：东方雨虹公告

半个月内密集变现，公司给出的理由很实在：资产市场需求小、流动性弱，想尽快回笼现金，这个折价符合市场惯例。至于对全年净利润的影响，工作人员只说“以会计审核结果为准”。

为什么急着卖？货币资金比短期债务少39亿

频繁折价卖房，核心还是钱的压力。

看2025年三季度财报就清楚了：公司货币资金只有37.64亿元，但短期借款高达61.54亿元，再加上15.19亿元一年内到期的非流动负债，短期要还的钱比手里的现金多了39亿出头，缺口相当明显。

图源：东方雨虹2025你三季报

而这些要卖的房产，来源也很特殊——都是下游房企欠账还不上，拿来抵债的。房地产行业下行后，东方雨虹被拖欠了大量款项，没办法才接受“以房抵债”。

从2024年开始，公司的投资性房地产从0一下子涨到16.22亿元，全是抵债来的。2025年更是接连收到抵债资产：2月公告显示2024年收回18.13亿元债权对应的房产、土地；7月又新增8.39亿元的抵债房产，光车位就有218个；三季度再添2宗写字楼，对应1.99亿元债权。

这些抵债房变成了“烫手山芋”，只能折价变现，毕竟能拿到现金才是关键。

靠卖房回血不够，还在砍地产客户、拓海外

面对房企下行的冲击，“防水茅”也在悄悄转型。

以前东方雨虹主要靠直销给地产大客户，2016-2018年直销营收占比都超60%。但现在不行了，2023年直销占比还有31.59%，2024年直接砍到15.24%，2025年上半年再降到15%，收入同比还降了28.01%。公司自己也说，主动放弃了一些地产大客户业务，就是想减少对房地产的依赖。

同时还在拓展新赛道：2023年投10亿建新材料产业园，搞特种砂浆；2025年拿下矿山采矿权，砂粉业务前三季度卖了800多万吨，增长很快；10月还收购了智利的头部建材超市，要去拉美市场闯一闯。

转型也有了点效果，2025年三季度营收70.32亿元，同比增长8.51%，防水卷材、砂粉这些主力产品都卖得不错。但麻烦也没少：毛利率从2021年的30.53%一路跌到2025年三季度的25.19%，7月涨了3%-13%的产品价格，三季度还是比去年低，新品类毛利低也拉了后腿。

图源：东方财富数据

总的来说，从18亿以房抵债到4折卖房回血，从砍地产客户到闯海外、拓新品，“防水茅”的转型之路，藏着行业变局下的生存不易。接下来能不能稳住现金流、把毛利率拉回来，还要接着看。

（信息参考来源：东方雨虹公告及2025年三季报、东方财富数据、时代周报、每日经济新闻、界面新闻及过往公开新闻报道）