经济学家宋清辉：再谈A股生肖炒风 投资者勿盲目跟风 无异于赌博

A股当前正处于结构性分化阶段。宏观经济稳步恢复、产业转型加速，真正具有长期价值的机会或仍在科技创新、绿色能源、高端制造等领域，而非名称巧合的题材炒作。若投资者盲目追逐短期热点，不仅难以分享经济转型红利，反而容易陷入「追涨杀跌」的循环。因此，投资应建立在研究与判断之上，而非运气与情绪之上。归根结底，企业的内在价值才是股价长期走势的根基。若仅凭名字中的一个字或生肖符号判断投资价值，无异于一场赌博。

著名经济学家 宋清辉

【沪港通锦囊】再谈A股生肖炒风 投资者勿盲目跟风

本栏9月份曾探讨过A股「生肖行情」炒风有再现迹象。近日，「马字辈」股票的集体上涨再次引起了市场的开注。2026年是农历马年，A股市场上名称中含有「马」字的公司共有29家，进入11月的两个交易日，「马字辈」股票全线上升，无一例外。这种现象延续了A股惯常的「生肖炒作」传统，笔者特此再次提醒投资者，表面热闹的题材背后，往往潜藏风险与泡沫。

11月4日，A股三大指数整体调整，但「马」相关个股却明显拉升，万里马20CM涨停，海马汽车、天马科技、神马电力、福龙马等纷纷涨停，玉马科技、天马新材、中马传动、万马股份、汉马科技等录得显著升幅。

在笔者看来，生肖炒作之所以反覆上演，根本原因或在于投资者的从众心理与情绪化操作。一方面，生肖在中国文化中象征着吉祥、运势与转机，这种文化共识为炒作提供了情绪基础。另一方面，A股中活跃的游资善于捕捉这种心理共鸣，通过集中拉升概念股制造「赚钱效应」，以吸引散户跟风入场，形成短期上涨潮。但是，从投资逻辑看，生肖概念股上涨缺乏可持续性。注意到一些相关公司之间往往没有产业关联，也没有业绩支撑，仅因名称中出现同一个字而被炒作。比如「海马汽车」和「天马科技」分属完全不同的行业，仅凭名称关联进行联动，本质上仍是无基本面支撑的题材投机。

背后恐潜藏三大隐患

从风险角度看，生肖炒作背后或潜藏三大隐患。其一，缺乏基本面支撑。多数「马字辈」公司并未因农历马年的到来迎来业绩改善，部分企业主营业务增长乏力、利润下滑甚至亏损，但股价被短期情绪推高，估值迅速脱离合理区间。一旦情绪消退，股价便面临剧烈回调。其二，游资炒作特征明显。观察到，生肖题材启动往往伴随成交量激增、资金集中流入，但持续时间极短。游资拉高出货后迅速撤离，散户跟风被套的情况屡见不鲜。其三，监管趋严。近年来监管层对题材炒作、异常交易行为的监管力度不断加大，对于无业绩支撑、仅靠概念炒作拉升股价的公司，监管部门往往要求说明情况甚至发布风险提示，政策风险不可忽视。

不过，从市场文化角度看，生肖概念短期活跃并非全无意义，它在一定程度上反映了投资者对新年行情的乐观预期，也体现了A股市场中小投资者的活跃特征。但理性投资者应当认识到，生肖符号无法替代企业盈利能力，也无法构成可持续的投资逻辑。也就是说，任何脱离基本面和价值判断的投资行为，最终都将沦为投机。

单纯跟风 易错过具价值股份

值得注意的是，A股当前正处于结构性分化阶段。宏观经济稳步恢复、产业转型加速，真正具有长期价值的机会或仍在科技创新、绿色能源、高端制造等领域，而非名称巧合的题材炒作。若投资者盲目追逐短期热点，不仅难以分享经济转型红利，反而容易陷入「追涨杀跌」的循环。因此，投资应建立在研究与判断之上，而非运气与情绪之上。归根结底，企业的内在价值才是股价长期走势的根基。若仅凭名字中的一个字或生肖符号判断投资价值，无异于一场赌博。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《中国韧性》。