医药行业2026年展望

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在经济结构转型与健康需求升级的双重背景下，医疗健康产业始终是资本市场的核心关注领域。有机构近日研报指出，2026年医药行业内外因催化因素将持续发力，行业正回归临床价值导向的发展正轨，有望维持超配地位。

创新成果的集中兑现，构成了医药行业增长的核心内生动力。经过多年研发投入与技术积累，中国医药企业已从仿制药为主的阶段，迈入创新药械密集产出期。从PD-1抑制剂等肿瘤治疗药物的适应症拓展，到微创介入器械、人工智能诊断设备的临床突破，国产创新产品正不断打破国外技术垄断。2026年，大批处于临床后期的创新药械将进入获批高峰期，叠加已上市产品的市场加速，创新业务将成为企业营收增长的主引擎。这种由技术突破带来的增长韧性，远强于传统业务，为行业注入持久活力。

以百济神州为例，其创新药价值逐渐兑现，根据公司2025年三季报显示，第三季度营收为100.77亿元，同比增长41.1%；净利润为6.89亿元，同比扭亏为盈。前三季度营收为275.95亿元，同比增长44.2%；净利润为11.39亿元，同比扭亏为盈。公司表示，业绩变动主要系产品收入增长和费用管理推动了经营效率的提升。

再如信达生物，公司2025年三季报显示，第三季度公司取得总产品收入超人民币33亿元，同比增长约40%。肿瘤治疗领域保持地位，产品组合优势显著，达伯舒等主要产品稳健增长，创新产品收入贡献占比进一步提升。综合产品线潜力快速释放，信尔美 、信必乐 和信必敏 市场准入和渠道营销工作成效显著，产品放量加速，收入贡献显著扩大。

政策端的精准发力，则为医药行业营造了良好的外部发展环境。近年来，国家层面持续出台产业支持政策，形成了“鼓励创新、优化供给、完善支付”的政策闭环。在创新激励方面，药品审评审批制度改革不断深化，优先审评审批通道让创新产品更快落地；在集采优化方面，政策逐步兼顾企业合理利润与民生保障，通过“量价挂钩”实现产业链共赢；在支付体系完善方面，商业健康保险与基本医保形成互补，进一步释放高端医疗需求。利好政策有望为企业研发与经营提供稳定预期。

更值得关注的是，医药行业正逐步回归临床价值和需求导向的市场定价体系，这一变革将重塑行业发展逻辑。未来，真正解决临床未满足需求、具有明确疗效优势的产品，将逐渐获得合理的市场定价与溢价空间。这种价值回归不仅让优质企业脱颖而出，更推动行业资源向创新领域集中，形成“研发投入—成果转化—市场认可”的良性循环，为国内医药市场构建起稳定持续的发展生态。

行业基本面的改善，最终将传导至上市公司业绩层面。随着创新产品收入占比提升、政策风险边际减弱，医药企业的营收与利润增长将更具稳定性和可预测性。相较于其他周期性行业，医药行业的需求刚性特征显著，在经济波动中展现出较强的抗风险能力。这种“长坡厚雪”的发展属性，使得医药行业的机会愈发明确，成为资产配置中的压舱石。

展望2026年，医药行业正站在创新驱动与价值回归的双重风口。内生创新动力的增强与外部政策环境的优化，共同构筑起行业增长的确定性。在健康中国战略的长期指引下，医药行业的超配价值将不断凸显，成为资本市场中具潜力的投资领域之一。