国际油价重挫、碳酸锂大涨 “黑白”石油分化映射能源转型格局

今天（13日）商品市场走势分化，其中，分别作为新、旧能源代表的碳酸锂和原油一个大涨超3%，一个重挫近4%，上演“冰火两重天”。

隔夜，欧佩克月报“承认”市场转入结构性过剩，国际油价单日重挫约4%，创下一个月来最大单日跌幅。受此影响，国内SC原油13日早盘也大幅下探，主力合约盘中触及每桶446.9元的三周低位，日跌幅在4%左右。

与之形成鲜明对比的是，13日期货市场有“白色石油”之称的碳酸锂大幅上涨，延续了今年6月以来的上涨格局，继续逼近90100元/的年内最高点。

“黑白石油”反差表现的背后，映射出原油市场的供需过剩压力和新能源相关产业在能源转型背景下的光明前景。

欧佩克承认“结构性过剩”

当前，原油市场供应过剩几乎已成为市场的共识，但欧佩克自己此前一直强调供需“趋紧”“健康”。在过去几个月的报告中，欧佩克对原油市场前景的判断总体偏向乐观，与国际能源署（IEA）等机构“过剩”“愈发过剩”的预期形成鲜明对比。

不过，在昨日发布的最新月度报告中，欧佩克罕见承认“由于美国原油产量超预期增长等原因，目前全球市场已从每日短缺40万桶转为每日过剩50万桶，进入结构性过剩。”这意味着主要国际能源机构中的唯一的“多头”最终“投降”，油市多头信心因此重挫，国际油价应声单日下跌2美元／桶。

国际能源署在今年4月份首次披露2026年油市供需平衡展望时就指出，预计2026年全球石油需求增长将进一步放缓，增幅仅为61万桶／日，但预计2026年原油供应的增幅却将达到96万桶／日。而在9月报告中，IEA更是将2026年全球石油供应增长预测上调至240万桶／日，与需求增速（预测为69.9万桶／日）的差额扩大至170万桶／日。该机构还表示，在今后一段时间，全球原油库存将持续上升，2026年过剩产量有可能达到每日400万桶的创纪录水平，这将对中长期油价构成显著下行压力。

能源转型给原油需求带来挑战

回顾近年来的油价表现，驱动油市供需平衡状况恶化的因素除了产油国从“保价转向保份额”带来供应增量以外，需求侧面临的挑战也不容忽视。尤其是能源转型背景下，电气化、可再生能源等的快速发展，更是对传统能源的需求带来冲击。

毕马威最新发布的《世界能源统计年鉴2025》指出，各国日益将可再生能源投资视为能源安全的基石，因为可再生能源有助于各国确保本国能源系统不受全球能源市场和国际局势影响。

IEA此前也在报告中称，2021年以来全球能源系统投资规模开始新一轮扩张，在传统能源投资保持谨慎的情况下，以电力部门中的可再生能源、电网、储能和终端电气化应用、节能为代表的绿色转型板块成为了投资增量的主要去向，反映能源转型正在稳步推进。IEA在《2025年可再生能源》中表示，预计全球可再生能源装机容量仍将强劲增长，未来5年全球可再生能源新增装机容量将达到之前5年增量的两倍。

国内新能源的发展更是迅猛。今年前三季度，全国可再生能源新增装机3.1亿千瓦，同比增长47.7%，约占新增装机的84.4%。截至2025年9月，全国风电和太阳能发电装机容量已经占到全国发电装机的46%；今年前三季度，风光发电量合计达1.73万亿千瓦时，占同期全社会用电量的22.3%。

针对新能源发展中的消纳、供应稳定性等问题，国家更是连续出台多项积极政策。仅就近两日而言，不仅国家能源局发布了《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，工业和信息化部也表示将持续推动动力电池产业高质量发展。政策利好驱动下，股票市场锂电池板块13日表现活跃。

长期油价仍有支撑

不过，新能源的发展并不意味着传统能源就此彻底势衰。对于原油市场而言，机构观点认为，当前经济不确定性依然高度存在的大背景下，相对成熟的供需产业链和潜在的地缘政治扰动，仍有望给原油市场带来支撑。

IEA在《2025年世界能源展望》报告中表示，短期内全球石油和天然气供应总体充足，但地缘政治风险仍存。

华泰证券研报也指出，考虑全球新能源替代稳步推进，叠加欧佩克+集团逐步解除第二层自愿减产计划，以及南美、非洲等低成本增量集中释放，2025年四季度至2026年二季度油价或仍处于下行区间。长期而言，欧佩克+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动新一轮协同达成，叠加北美页岩油成本影响，全球能源转型提速之前油价仍有望得到长期支撑。

中金公司大宗商品分析师则在2026年展望报告中表示，供应扰动对现货平衡的影响或在2026年进一步显现。石油市场现货供应过剩仍为基准情形，非OECD补库需求和地缘供应风险可能带来预期差机会。与此同时，北美页岩油的成本挑战已经开始，预期非欧佩克供应扩张周期或在2026年下半年迎来中长期拐点，有望为油价中枢提供趋势突破机会。