蔚来，变了！

2018年2月，特斯拉一份巨亏22亿美元的年报震惊市场。彼时Model3产能问题尚未解决，马斯克又烧掉14亿美元研发电动卡车Semi和ModelY，随后市场质疑、空头袭击、股价不断走跌...但这却成为特斯拉的命运分水岭。

在熬过地狱时刻后，特斯拉市值突破万亿美元、马斯克登顶全球首富。数次逆势抄底的“木头姐”赌赢了，因为她深知新势力的核心价值--用技术变革颠覆传统汽车工业，要成功实现这点唯有不断地研发投入。

同样的故事，正在蔚来身上上演。

从“2019年最惨的男人”到“2020年新势力销冠”，再到前两年陷入高端纯电困局，外界眼中的蔚来和董事长李斌似乎一直坐在过山车上。每每面对质疑，乐天派的李斌总以长期主义的姿态回应，让大家耐心一点，再给蔚来一些时间。李斌说过，他是那种能把自己从悬崖边拉回来的人。

10月，蔚来、乐道、萤火虫三大品牌全线增长，蔚来公司月度交付量首次突破4万大关。不少人说，“现在要重估蔚来了”。

峰回路转

两年前，李斌曾说，“先让大家卷一卷，我们最后来掀桌子”。

不久后，蔚来坐上了过山车，一路震荡。

如今，行至第二个“十年”的门口，蔚来好起来了吗？

“近几周，蔚来的周订单量有三个数据非常稳定——全新ES8、乐道L90和萤火虫”。有汽车渠道人士向华尔街见闻透露道。

李斌今年下半年打了两场关键战役，推出了乐道L90和蔚来全新ES8两款旗舰大车。

10天内15万人参与试驾，甚至有用户深夜排队体验，全新ES8的热度远超预期，眼下订单已经排到了明年一季度；另一边，乐道的旗舰大三排纯电SUV——L90已经连续三个月交付破万，上个月产能拉到1.5万，目前仍在刷新纯电大型SUV最快交付速度。

此外，上市就经历口碑风波的萤火虫、年初交付受挫的乐道L60，口碑都得到反转，销量翻盘。

三大品牌全线爆发，它们让蔚来在10月首次站上月销4万台高台，同比增长近乎翻倍。其中，NIO与乐道品牌双双贡献出了1.7万余台的成绩，firefly萤火虫品牌交付量近6千台。要知道就在今年年初，蔚来的月销量还在1万-2万辆之间徘徊。

需要指出的是，在当前愈演愈烈的价格战下，蔚来并没有靠入门车型放量。如上所述，全新ES8、乐道L90等几款拳头产品的爆红，让蔚来的销量矩阵呈现“倒金字塔”型，而这正是传统豪车老钱们原先在油车时代，能够“躺赚”的核心。

从“斌子”到“斌哥”再到“斌神”，网友们用朴素的称呼表达了自己的情感，也反映出蔚来产品的足够给力。

旗舰部队的壮大，进一步拉高蔚来的品牌均价，而且“高价值、高毛利”的产品特点不仅为公司注入更强的盈利能力，同时也对旗下其他产品有着极强的拉动潜力。李斌说，随着ES8、L90这样高毛利率产品销售占比的上升，四季度毛利率大概率会回到16%-17%。

价值涌现

一直以来，李斌都对外讲述着纯电的长期主义故事。

李斌在9月初一次小范围媒体沟通会上，曾向华尔街见闻算了一笔账，“如果我们四季度的销量能达到15万辆，毛利率提升至17-18%；销售管理费用率控制在10%左右；研发费用率维持6%-7%，实现NON-GAAP口径的盈利就有机会。”

他对这个目标极为重视，并在内部会议上直言，“四季度盈利不是为了做给别人看的”。蔚来总裁秦力洪更是直言，“今年是检验蔚来体系能力的生死局”。

随着销量开启增长模式，市场对蔚来的重估也顺势开始。高盛最新报告将蔚来2026至2030年销售量预测上调6%至11%，预计2028年实现全年EBIT盈亏平衡。投资者们也用脚投票，蔚来美股股价从今年年内3.02美元的低点，一度反弹至8.02美元，暴涨近1.7倍。

大家开始相信，蔚来长期主义终于开始“变现”了。

复盘来看，全新ES8和乐道L90之所以能成为大三排SUV市场的“当红炸子鸡”，就是因为价格足够诱人，产量足够丰满。秦力洪凡尔赛地说，“定个既有毛利又有竞争力的价格不难”。不过，怎么能够定到这个价格、公司还能有合理的利润，这背后是蔚来多年长期主义下的厚积薄发。

全新ES8上的神玑芯片，算力保持不变，单车降本1万元；电池等核心部件价格回落，以及NT3.0平台65%的零部件复用率，让车型在降价的同时，毛利率反而比上一代更高。

熟悉李斌的人都知道，他厌恶价格战，也是前两年激进的“不降价派”。李斌说，中国汽车产业的营收在全球能占到两成多，但利润只有2-3%。“简单卷价格最后可能真的是万劫不复，中国的摩托车行业在越南的经历也提醒了我们，到最后谁也挣不到钱”。

因此在一年半前，李斌就笃信地说道，“我们地基挖得比较深，地基只要出了地面，能盖的楼就非常高，非常快”。如今这一预言应验，全新ES8和乐道L90就是要用技术重构高端的本质。在业内人士看来，这也是蔚来真正用产品定义市场。

大家发现，乐道L90的前备箱“旦用难回”，全新ES8的尺寸堪称中国纯电SUV市场最大，第二起居室的概念降维打击了不少MPV。正是历经三代纯电产品，以及平台化技术的下放与整体研发能力的提升，蔚来把自己塑造成了纯电最强玩家，这是许多依赖外部供应链的品牌难以复制的。

而在补能方面，有了全国四五百万公共充电桩以及几千座换电站，加油的体验优势基本上越来越趋近于0，该Delta差越来越大，预示着增程转纯电的拐点已经到了。

根据中国汽车工业协会的数据，今年上半年，纯电动车型的销量增长了50.1%，插混车型增长了28%。这一趋势与过去三年形成鲜明对比。2024年，纯电车型的增速还只有15.5%，插混则高达83.3%。

两周前，蔚来换电突破9000万次。伴随日均换电单量突破10万次，1亿次蔚来换电也即将达成，换电已经成为蔚来、乐道用户首选的加电方式。

万事俱备，东风亦起。当技术创新、充换电基础设施的普及以及用户心智的变化、消费心理的变化放在一起，纯电的时代大门就被正式推开，此时的蔚来也挖出了一条属于自己的纯电壁垒。

水到渠成

“总善于在悬崖边上把自己捞回来”，这是李斌对自己的评价。

对于从业者来说，一个更深层次的问题旋即而至——李斌过去是怎么在刀光剑影的竞争、增程红利的诱惑中坐住了“冷板凳”，坚信自己一定能扛到终局？

“做企业最难的就是说你该坚持什么，该改变什么，其实这是创业者永恒的话题”。李斌曾向华尔街见闻复盘，蔚来能挺到曙光到来的底层原因。

首先是坚持两个不变，“蔚来十年前做的事情和今天区别不大”。李斌说蔚来没有搞“折返跑”，坚持技术路线和产品规划，一条道走到黑。“蔚来最近这些车的热销，证明过去三年在技术路线投入的竞争力体现出来了”。

接近李斌的人都知道，他善于长线思考问题。

四年前，亚马逊创始人杰夫·贝索斯曾建议创业者，如果你想建立一家成功的公司，不要问未来十年会发生什么，可能影响到你的公司；相反，你要问未来十年什么不会改变，然后把所有精力放在这样的事上。

深耕汽车行业多年，李斌总结出了自己的“爆款公式”。他认为，汽车行业的竞争主要是来自于产品，而产品竞争力来源于三个层面：最底层的技术路线，再往上一层是产品规划，再往上就是产品定义。

“很多时候，行业玩家做事就是天下武功唯快不破，大家都是在产品定义这个层面去总结的反思，但在技术路线和产品规划方面讨论的比较少”。李斌说，这是蔚来和同行的显著差异。在冷板凳的自研下，蔚来的前备舱、大空间让大家获得一个高感知。

从产品上升到品牌，如今蔚来的销量上扬，很大程度是多支部队的同时发力，但这背后也有一段曲折故事。

其实，李斌早在2017年就搞过两个合资公司——长安蔚来，广汽蔚来，长安蔚来就是现在的阿维塔，广汽蔚来在李斌退出后成了合创。

这是蔚来多品牌战略的初步尝试，因为李斌知道高端品牌的覆盖度有限。但后来他认识到，合资模式的效率比较低，所以2020年下定决心自己做，便有了乐道和萤火虫。

但过去这几年，蔚来意外进入“水逆期”，子品牌的投资非常沉重，“研发品牌建设也得花钱，在NIO自己的销量没有达到预期的情况下，财务上压力非常大”。李斌说，当时有几种选择，子品牌暂停，把蔚来品牌先做好，但内部后来还是选择了咬牙坚持。

事实证明，李斌赌对了。

“现在可以看到这三个品牌之间的协同优势开始显现了。公司现在研发条线是非常扁平化，一个团队要支持三个品牌，电机，电驱是高度复用的；萤火虫全国卖车团队就增加了31个人 ，销量却涨到几千台；乐道整个团队也很紧凑。”

关键战略上的坚持让蔚来有了后期翻盘的本钱，不过，蔚来也不是对所有事情都头铁。

李斌表示，“我们要听劝学习的就是产品定义，L90，L60现在都有了单电机，冰箱彩电大沙发也上马。同行有什么被用户认可的这样的一些配置，那咱们就学，产品定义要与时俱进。用户需要什么，我们就满足，这就是我们变的动机。”

与此同时，蔚来的组织架构也在持续变革。从全面推行CBU，到高层团队的优化调整，再到组织精简，这些变革的效果已在乐道L90和蔚来ES8的热销上得到验证。

“2019年到2020年这一波谷底，我觉得是有点靠运气挺过来的，有用户的支持，也有安徽的雪中送炭。但我们这次，要凭涨本事走出来”。李斌向华尔街见闻如是说道。

蔚来的赢面逐渐明晰。牌局之下，消费者与投资者的信心，正源自产品与市场的真实反馈。接下来，李斌与蔚来要做的，是继续深耕纯电赛道、推动技术普惠，让更多用户感受到电动时代的科技魅力——那才是长期主义者最动人的胜利。

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