古茗的增长密码：供应链筑墙，下沉市场掘金

在新茶饮行业竞争愈加激烈2025年，港股上市的古茗（01364.HK）却交出了一份超预期的成绩单：2025年上半年营收56.63亿元（单位人民币，下同），同比大增41.2%；经调整核心利润强劲增长49.0%，达到11.36亿元；经调整核心利润率提升至20.06%，较2024年上半年提升1.04个百分点。门店规模同步突破万家，成为行业第二梯队的绝对领跑者。

这家从小镇起步的品牌，凭何在"内卷"中实现盈利与规模的双重跃迁？答案藏在其深耕十余年的供应链体系与精准的市场策略中。​

供应链护城河：从田间到门店的全链路掌控​

古茗的核心竞争力，是构建了一套"原料-物流-门店"环环相扣的供应链闭环，这成为其成本控制与品质保障的双重基石。​

在原料端，古茗以"极致标准+源头直采"把控品质底线，更通过自建种植基地强化主动权。这种对品质的执着，在2025年《古茗鲜活5A标准》发布后形成体系化输出，覆盖从入库到召回的全流程管理。​

冷链物流则是其鲜度保障的"生命线"。到2025年6月30日，古茗已建成并运营22个仓库，自有362辆运输车，可按要求向大约98%的门店提供两日一配的冷链配送，这种效率优势，使其成为唯一能在低线城市规模化配送鲜奶鲜果的品牌。2025年上半年，其仓到店的配送成本少于GMV总额的1%。

区域加密策略：下沉市场的效率革命​

古茗的扩张逻辑始终遵循"先修路再开店"——仓库布局优先于门店扩张，确保75%的门店位于仓库150公里范围内。这一策略在下沉市场释放出巨大能量。​

区域加密直接转化为成本优势与加盟商粘性：加盟商经营利润率超20%，远超行业15%的平均水平。​

财务验证：规模与盈利的正向循环​

门店扩张与供应链效率的提升，最终在财务数据上形成共振。2025年上半年调整核心利润强劲增长49.0%，经调整核心利润率提升1.04个百分点，就是证明。

资本市场已开始重估其价值：作为港股受欢迎的新经济概念股，古茗的估值逻辑正从"连锁品牌"向"供应链科技企业"延伸。截至2025年11月12日，其股价较发行价累计涨幅超133%。

从小镇发家到港股上市，古茗的崛起本质是"供应链筑墙+精准卡位"的胜利。在行业同质化加剧的当下，这家以供应链为核心竞争力的茶饮巨头，正用"鲜度可控、成本可控、扩张可控"的三重能力，重新定义新茶饮的增长逻辑。

作者|石一点

编辑|Danna