生意社：战略资源属性凸显 白银价格创历史新高

黄金价格上涨 白银价格再创新高

据生意社商品行情分析系统，截止2025年11月13日黄金现货早盘市场价格957.69元/克，较本月初(11月1日)黄金现货市场价格918.62元/克，上涨4.25%。

据生意社商品行情分析系统，2025年11月13日白银早盘市场均价12420元/千克，较本月初(11月1日)白银市场均价11476元/千克，上涨8.23%再创历史新高。

贵金属与原油价格走势一览

2025 年以来贵金属与 Brent 原油的价格相关性从短期弱正相关转为长期显著负相关。11月13日，贵金属价格大涨，原油价格大幅下跌。

近1年贵金属黄金白银价格趋势对比一览

从近一年的周期来看，黄金和白银始终保持着强正相关的关系。黄金和白银的价格变化幅度整体呈现同向波动，在大部分时间段内，两者的涨跌趋势基本同步。例如，在2024年10月下旬至2025年4月的上涨阶段，以及后续的波动和再次上行过程中，二者的趋势线方向基本一致。

白银价格再创新高 内外盘价格倒挂

2025年11月13日白银价格再创新高，内外盘方面，以人民币计价，上海银价格比伦敦银贵400多元/千克，近期白银价格大幅上涨，凸显了白银的战略资源属性。2025 年 11 月，中美两国针对白银均出台了体现战略资源属性的最新政策，中国聚焦出口管制升级以保障资源安全，美国则通过纳入关键矿产清单释放扶持与管控信号，具体政策内容如下：

中国：商务部发布 2025 年第 68 号文件，将白银升级为战略资源，纳入与钨、锑同级的国 家 资源安全管控体系。生产型出口企业需满足 2024 年年产白银 80 吨（西部放宽至 40 吨）以上且 2022 - 2024 年每年有出口实绩；流通型企业需同期连续出口实绩且通过相关体系认证，政策优先扶持全产业链、合规且有高新技术的企业。此举将推动行业资源向大企业集中，强化中国对全球白银的控供能力。

美国：11月6日将白银纳入 2025 年关键矿产清单。国内白银开采、精炼项目可获税收抵免等优惠，审批简化且白银有望重启战略储备；同时白银纳入 232 条款关税审查，最高或征 50% 进口关税。该政策适配光伏、军工等领域的白银刚性需求，保障相关产业供应链稳定。

宏观驱动 贵金属价格向好

2025年11月13日贵金属大幅上涨，核心是美联储降息预期强化、市场避险情绪升温，叠加流动性改善与白银战略属性凸显等多重因素共振，具体原因如下：

1.美联储鸽派转向 降息预期全面升温

官员 人 事 变动推动政策宽松预期：11 月 12 日亚特兰大联储 主 席 博斯蒂克（立场偏鹰派）突然宣布提前退休，市场猜测特朗普或将任命鸽派人士 接 任 该职位。这一变动进一步强化了美联储政策加速转向宽松的预期，直接推动金银价格走强。同时美联储内部多位官员表态释放宽松信号，比如米兰认为 12 月降息 50 个基点是适宜的，戴利等官员也主张对进一步降息保持开放态度，当前市场预测 12 月降息 25 个基点的概率已达 69.6%。

美国经济疲软数据佐证降息必要性：美国 10 月私营部门裁员人数激增超 15 万，创 20 余年同期最高纪录；此前公布的 10 月 ISM 制造业 PMI 指数仅 48.7，连续处于荣枯线以下，密歇根大学消费者信心指数也跌至 2022 年 6 月以来最低。疲软的经济数据让市场坚定认为美联储需通过降息提振经济，而利率下行会降低持有黄金、白银等无息贵金属的机会成本，同时美债收益率同步下滑至 11 月 5 日以来的低位，进一步为贵金属上涨铺路。

2.避险情绪与资金流动形成支撑

不确定性因素触发避险需求：美国政府停摆虽大概率通过临时拨款法案解决，但此前停摆已导致关键经济数据缺失，市场经历 “数据空档期” 时情绪极易波动；同时中东与欧洲地缘冲突持续升温，投资者为规避风险纷纷增持贵金属。此外比特币当日走低，其流出的资金部分流向了贵金属市场，为贵金属价格上行补充动力。

全球央行购金托底市场信心：各国央行持续增持黄金形成长期支撑，中国央行已连续多月增持黄金，波兰、土耳其等国也大幅增持。世界黄金协会数据显示，多数受访央行计划未来一年继续增持黄金，这种官方层面的购金行为大幅增强了市场对贵金属的看多信心，也为价格提供了坚实支撑。

3.市场流动性有望改善 利好贵金属估值

美国众议院于 11 月 13 日就结束政府停摆的法案进行投票，政府大概率重启。一旦政府 “开门”，财政部一般账户将释放大量资金，这会显著改善市场美元流动性。而流动性宽松环境下，资金更易流向贵金属等避险资产，同时也能缓解此前因数据缺失导致的市场波动，进一步推动贵金属价格走高。

4.白银战略属性强化 带动贵金属板块联动上涨

近期中美两国的政策进一步凸显了白银的战略价值。中国将白银纳入出口审查配额体系，美国则首次将白银纳入关键矿产清单，这些政策提升了白银的战略资源定位，使其在宏观宽松的大背景下走出独立强势趋势。而白银作为贵金属的重要品种，其价格强势上涨也带动了黄金、铂金等其他贵金属的联动走高行情。

11月贵金属价格后市预判

短期内贵金属价格再度强势上行，预计贵金属价格后市呈现短期偏强震荡、中期上涨动能充足、长期上行趋势明确。具体来看，短期黄金大概率维持宽幅震荡，短期白银趋势偏强且有望冲击高位。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。