康佳集团 35 亿元债券增信 “换帅”：华润股份接棒担保，融资成本显著优化

2025 年 11 月 12 日，康佳集团股份有限公司（证券简称：深康佳 A、深康佳 B；证券代码：000016、200016）发布重磅公告，其第十一届董事会第五次会议审议通过债券增信措施变更议案，华润股份有限公司将正式承接华侨城集团有限公司对康佳存量 35 亿元非公开发行公司债券的全额无条件不可撤销连带责任保证担保，原华侨城集团的担保责任及康佳对应的反担保义务同步解除。这一变更不仅标志着康佳集团融资担保体系的重大调整，更凭借显著降低的担保费率，为企业减负增效注入强劲动力。

35 亿元债券版图清晰，前期增信体系迎来调整

回溯康佳集团债券发行脉络，经 2023 年第二次临时股东大会、2024 年第三次临时股东大会审议通过，并获深圳证券交易所挂牌无异议函后，公司于 2024 年至 2025 年间分批次发行了合计 35 亿元的非公开发行公司债券，涵盖 5 只存续品种，具体包括：2024 年 1 月发行的 15 亿元 “24 康佳 01”（期限 2+1 年，利率 4.00%）、2024 年 3 月发行的 4 亿元 “24 康佳 02”（期限 2+1 年，利率 4.00%）与 4 亿元 “24 康佳 03”（期限 3 年，利率 4.03%）、2025 年 6 月发行的 4.1 亿元 “25 康佳 01”（期限 2+1 年，利率 3.50%），以及 2025 年 7 月发行的 7.9 亿元 “25 康佳 03”（期限 2+1 年，利率 2.80%）。

在本次变更前，上述债券的增信由华侨城集团提供：2024 年发行的 23 亿元债券由其提供保证担保，康佳同步提供等额等期信用反担保；2025 年发行的 12 亿元债券则在同等反担保基础上，康佳需按 0.5%/ 年的费率向华侨城集团支付担保费用。此次增信主体的切换，源于 2025 年康佳股权结构的重大调整 —— 当年 4 月，中国华润下属企业与华侨城集团签署股份无偿划转协议，约定划转完成后由华润关联方承接华侨城集团对康佳的融资担保；7 月股权过户完成后，经多方协商最终确定由华润股份承接全部 35 亿元债券的担保责任。

华润股份强势接棒，担保成本大幅降低

作为此次新上任的担保方，华润股份的实力堪称雄厚。公开信息显示，华润股份为注册资本达 164.67 亿元的股份有限公司，经营范围覆盖金融保险、能源交通、电子制造、商业零售等多个核心领域，2024 年经审计的总资产达 2.76 万亿元，净资产 9234 亿元，营业收入 9295 亿元，净利润 646 亿元，且不属于 “失信被执行人” 名单，具备极强的担保履约能力。

值得关注的是，华润股份与康佳存在明确的关联关系：二者实际控制人均为中国华润，且华润股份通过全资子公司间接持有康佳 B 股股份，此次担保变更构成关联交易。根据方案，康佳将按实际使用的担保金额向华润股份支付费用，预计担保费率不超过 0.05%/ 年 —— 以 35 亿元担保总额计算，整个担保期内费用总额不超过 294 万元，较此前 2025 年债券 0.5% 的费率大幅下降，将有效降低公司融资成本。变更完成后，康佳存量 35 亿元未到期债券的担保人正式由华侨城集团变更为华润股份。

程序合规完善，助力企业高质量发展

此次增信变更严格遵循上市公司规范运作要求，审批程序完备。在董事会表决环节，9 名董事中 4 名关联董事回避表决，其余 5 名非关联董事全票同意通过议案；独立董事专门会议亦以 3 票全票通过，并发表明确审核意见。后续，该事项还需提交公司股东会批准，且不构成重大资产重组或借壳，无需额外获得监管部门审批。

为保障变更事宜顺利推进，康佳还拟延长相关股东大会决议有效期：2023 年第二次临时股东大会及 2024 年第三次临时股东大会审议通过的债券方案决议，将分别自原有效期届满之日起延长 24 个月；同时，股东会授权董事会全权办理变更相关事宜，包括签署文件、申请审批、聘请中介机构等，授权期限至事项办理完毕之日止。

对于康佳集团而言，此次增信措施变更意义深远。一方面，依托华润股份强大的资本实力和信用背书，将进一步提升公司债券的市场认可度，优化融资环境；另一方面，显著降低的担保费率直接减轻了财务负担，契合市场化定价原则，且交易遵循自愿、公平、合理原则，不存在损害公司及中小股东利益的情形。在股权调整后，此次担保体系的优化将进一步深化康佳与华润体系的协同合作，为公司日常业务开展和长期战略布局提供更稳固的金融支持。

截至公告披露，2025 年 7 月磐石润创成为康佳控股股东后，公司已与磐石润创及其关联方发生多笔关联交易，包括 21.7 亿元资金拆入及相关利息 1175 万元，累计关联交易总金额约 2020 万元。此次华润股份接棒担保，将成为康佳深化与华润体系合作的又一重要举措，为企业在激烈的市场竞争中实现稳健发展奠定坚实基础。