净利润增长：云南白药、中顺洁柔等13家个护日化企业发布三季度报

作者丨王军

校审丨汪海排版丨王军

近期，个护日化行业多家上市公司公布2025年前三季度财报。

「新经销」梳理了13家企业发布的财报，数据显示：在营收端，11家营收实现增长，仅2家下滑；同样在利润端，11家净利润增长，2家下滑。

尤其是部分企业数据极为亮眼，比如中顺洁柔净利润同比增长329.59%，上海家化增长149.10%，洁雅股份、倍加洁增幅也分别达到95.78%和84.58%。

笔者对比了去年「新经销」整理的个护日化三季度报。我们发现，相比 2024 年前三季度，今年个护日化行业呈现出明显的逆势增长趋势，盈利能力复苏，绝大多数企业实现都利润增长。

在今年市场整体承压的情况下，为何今年个护日化企业反而能逆势增长？笔者对相关上市公司的财报进行了拆解，发现其增长并非偶然，而是由一些共性因素所驱动。

渠道端：线上线下共同发力

线上渠道，特别是兴趣电商，已成为个护日化增长的核心引擎。不少个护日化企业纷纷将营销重心转向能直接触达消费者且见效迅速的线上平台，线下场所的功能则逐步转向提供体验、服务与互动。

以上海家化为例，其财报显示，通过果断转向线上主战场，加大抖音、天猫等平台的投流力度，推动线上经销商代理模式向自营模式转型。2025年三季度，其国内业务线上渠道收入同比增长1.7倍，线上收入占比首次突破50%，直接推动净利润实现149.10%的高速增长。

与此同时，线下渠道并没有失效，而是进入价值重构阶段。比如登康口腔通过深耕三四线市场，加强与区域性连锁超市的合作，前三季度营收突破12亿元，同比增长8.3%。云南白药也在财报中披露，通过优化线下渠道结构，提升单店产出效率，推动商超渠道毛利率提升2.1个百分点。

从这个维度看，下沉市场的精细化运营，仍然蕴含着可持续的成长空间。

产品端：高端化和降本增效成为关键

在财报中，我们还看到另一个趋势。从产品维度看，个护日化企业在产品策略上展现出两大共性：高端化与功能细分，以及有效利用原材料成本的下行红利。

一方面是高端化战略，成为利润稳定器。如云南白药凭借牙膏等核心产品延续稳健表现，其中高端产品系列收入占比提升至42%，夯实利润基础。上海家化的高端护肤系列收入增长32%，带动整体毛利率提升1.8个%。

同时，在细分赛道，个护企业正在寻找差异化机会。比如倍加洁在口腔护理领域推出针对敏感牙龈的专研系列，这个系列的产品收入同比增长56%，成为新的增长点。洁雅股份则聚焦功能性湿巾市场，推出含护肤成分的卸妆湿巾系列，推动湿巾类产品毛利率提升至35.2%。

另一方面，原材料价格下降为行业带来普遍利好。如中顺洁柔在财报中将原材料成本下降列为净利润同比增长329.59%的首要原因，其纸浆采购成本较去年同期下降18%。倍加洁也提到主要原材料采购价格明显下降，其中聚丙烯采购均价同比下降13.5%。这些案例表明了供应链成本端控制对利润有直接影响。

经营端：向内提升效率，向外拓展增长

在企业经营层面，面对增长机遇，个护日化企业主要呈现出两种高效策略：向内提升效率和向外拓展增长。

一方面，通过精细化管理将费用效率转化为利润。如中顺洁柔的财报显示，公司通过优化研发投入和资源调配，实现了费用的有效控制，2025年前三季度管理费用率同比下降1.2个百分点，成功将节省的成本直接转化为利润。

再比如，名臣健康通过供应链数字化改造，使库存周转天数减少5天，存货周转率显著提升，营运效率得到明显改善。云南白药也通过精细化管理和采购优化，在营收增长的同时将期间费用率控制在合理区间，保持了良好的盈利水平。

另一方面，企业也在通过外部协同探索增长新曲线。

主要表现为两种路径：

一是通过投资与并购获取收益。云南白药财报显示，其投资收益对公司利润贡献显著，2025年前三季度投资收益同比增长38%。

二是通过战略合作拓展市场。比如说上海家化与多个新兴渠道建立深度合作，推动线上渠道收入大幅增长；再比如说百亚股份通过深化与线下零售渠道的合作，实现了在下沉市场的快速扩张。

综合来看，2025年前三季度个护日化行业的整体增长，是渠道、产品、经营多维度能力共同作用的结果。

渠道上，企业通过线上转型捕捉增量，线下重构挖掘存量，；产品上，高端化与成本红利共同提升了盈利空间；经营上，从粗放扩张转向精益化运营，确保了增长质量。

这表明，行业竞争的逻辑已发生根本性转变。依靠单一渠道红利或爆款产品就能制胜的时代正在终结，市场竞争的关键，已经不再是寻找风口，而是转向比拼企业内在的系统性硬实力。

未来的竞争，将是综合实力的较量。企业需要构建一个更具韧性的健康增长模型：

第一、回归品牌价值，通过产品创新与情感联结，建立超越价格战的消费者忠诚度。

第二、回归供应链韧性，将成本控制从依赖外部红利，内化为可掌控的、可持续的运营能力。

第三、回归健康利润，在规模与效益间找到最佳平衡点，追求有质量的增长。