39亿美元中票拟上市 华润置地时隔六年重启境外债

观点网 11月10日，华润置地有限公司公布39亿美元中期票据计划。

公告称，华润置地已向港交所申请批准计划于2025年11月10日后12个月上市，据此，票据或会发行，计划的上市预期将于2025年11月11日或前后生效。

公布计划后一天，华润置地刊发发售通函，公告提到，此次推出39亿美元中期票据计划，票据可按 Bearer（无记名）或 Registered（记名）形式发行，未偿还票据总额不超过该规模（可按约定增加）。

票据仅面向香港联交所定义的 “专业投资者”，计划及票据（若上市）将在香港联交所上市，明确不适合香港散户投资。

该计划获穆迪 “Baa1”、标普 “BBB+”、惠誉 “BBB+” 评级，票据安排行及交易商包括中国银行、星展银行、汇丰、农银国际、建银国际、美银证券。

美元融资“破冰”

早在10月底，便有市场消息称华润置地正考虑于11月在离岸债券市场发行美元债和离岸人民币计价票据，总额至多 10.5 亿美元。彼时华润置地对此表示“不予置评”。

如今一纸公告，直接 “回应”了传闻。

发售通函提到，该票据将以 “系列（Series）” 和 “批次（Tranche）” 形式发行，每个批次的具体条款（如发行日期、发行价格、首次付息日等）需在 “定价补充文件（Pricing Supplement）” 中补充完整，且同一系列下不同批次除特定差异条款外，其他条款保持一致。

近几年来，在房地产市场下行和房企境外债券频频违约背景之下，房企境外债融资渠道严重受阻，鲜有房企发行境外债券，民营房企更是未有发行境外债成功案例。

回顾华润置地最近一次境外融资，也要追溯至2019年12月。彼时发行的五年永续债融资10.5亿美元，而后于2024年12月，华润置地完成赎回所有尚未赎回39亿美元中期票据计划项下已发行的10.5亿美元次级永续资本证券，于赎回日期的最后赎回后并无任何已发行证券。

来到2025年2月份，随着绿城中国成功发行5亿美元、利率8.45%的优先票据，境外融资僵局被打破，部分房企随之开始重启境外发债。

今年6月12日，新城发展发布公告，宣布与多家证券公司签署关于发行3亿美元的11.88%优先票据的购买协议；而后于9月，再次成功发行一笔1.6亿美元的境外债券，期限两年，年息11.88%。

上述房企发行的优先票据利率并不低，新城发展两次发行债券均高达11.88%，不难看出，债券风险定价仍未回归正常化。

该次华润置地39亿美元中期票据计划，亦是其时隔近6年重新发行美元债券。 39亿美元的额度，在近几年境外融资困局的环境下，无疑为当前的房企境外融资市场注入了一剂“强心针”。

华润持续“补血”

境外融资限于困境，国内融资环境亦为是“冰火两重天”。

一方面，受宏观经济环境波动与政策调控收紧的双重影响，部分房地产企业正深陷融资渠道受限、资金成本高企的艰难处境；另一方面，资质优良的房企则依托其优异的信用评级以及稳健的经营表现，持续赢得市场的广泛信赖。

中期报告数据显示，截至2025年6月30日，华润置地综合借贷额折合人民币2812.7亿元，现金及银行结存折合人民币1202.4亿元，净有息负债股东权益（包括少数股东权益）比率为39.2%，较2024年底的31.9%上升7.3个百分点，但仍处于行业低位。

且资金成本维持在行业内最低梯队，于2025年6月30日的加权平均融资成本约为2.79%，较2024年底的3.11%下降32个基点。

观点新媒体了解到，在行业融资收缩的大背景下，作为头部央企房企，华润置地的融资优势较为突出。事实上，今年以来华润置地也在不断“补血”中。

据不完全统计，华润置地已获得多项定期贷款、发行中期票据及公司债等，融资节奏较为密集，融资规模也较为稳定。

其中，仅6月份便在短短三天内接连推进超150亿元融资计划，整月融资规模超200亿元。来到11月份，重拾境外融资渠道，成功获批发行39亿美元中期票据。

不难看出，高频次、大体量的融资能力，在民营房企融资受限、多数房企融资趋于保守的市场环境中，华润置地仍能处于领先地位。

中期票据作为用于补充流动资金和支持长期投资的融资工具，从发行规模来看，39亿美元的融资额度在近几年国内房地产企业融资案例中名列前茅。

而此次债务发行计划的成功获批，不仅可以为华润置地降低融资成本，也能为其未来的扩展和投资提供资金保障。

至于最终每批次票据的具体条款，如币种、期限、利率类型、赎回条款等，仍需在等待后续文件披露。

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