重仓茅台的基金经理，有些熬不住了

01、基金对贵州茅台的持仓下降明显

股价持续横盘震荡之下，11月5日，贵州茅台公告要花15亿元到30亿元回购股份，而回购的价格不超过1887.63元/股。

要知道11月5日，贵州茅台的收盘价是1420.08元。上一次贵州茅台的股价短暂超过1800元还是2024年10月8日。自2022年7月之后，贵州茅台的股价绝大部分时间均处于1800元之下。

从贵州茅台的回购价上限，可见公司对其股价的信心。

一边是公司看好自家股票价值，一边是股价长期低迷。作为贵州茅台股价行情的重要参与者，公募基金的持仓情况如何？

Wind数据显示，截至今年第三季度，国内公募基金（剔除被动型基金）持有贵州茅台的股份数量为2493.29万股，比第二季度时的2962.95万股，减少了469.66万股。

不单是今年第三季度基金在减仓贵州茅台，实际上，自2021年二季度起，基金重仓持有贵州茅台的股份数量一直呈现震荡走低的态势。2021年第二季度，当贵州茅台股价处于1800元左右时，基金对该股的持仓创出历史新高，达7810.31万股。

到如今，基金重仓持有贵州茅台股票的数量已经降低至2493.29万股，4年多时间，持仓减少了5317.02万股。

基金重仓持仓下降了将近七成，反映出机构投资者预期的变化。

另外，从单个基金公司的持仓情况来看，在第三季度，有不少基金公司也在减持贵州茅台。比如在持有贵州茅台前20名的基金公司中，增持的有5家，减持的却高达15家，其中前4名的华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金、嘉实基金，分别减持了63.92万股、118.77万股、50.56万股、40.65万股。

基金公司持仓“含茅”量的下降，在第三季度积极投资偏股型基金的持仓中也有体现。据天相投顾数据，贵州茅台在积极投资偏股型基金的重仓股排行跌落至第10位。要知道，在第二季度，贵州茅台尚排在第3位，一个季度就下降了7个位次。

伴随着贵州茅台位次的下降，一些科技成长股纷纷排在了前列，比如新易盛、中际旭创、中芯国际等，另外搭上人形机器人概念的立讯精密、工业富联也都有上榜。

03、明星基金经理观点分化

当贵州茅台这只传统消费股败给了一众科技股，基金经理又怎么看？

今年三季度，贵州茅台的头号粉丝，易方达张坤旗下易方达蓝筹精选、易方达优质精选两只基金分别对贵州茅台小幅加仓3.21%、1.41%。

在三季报中，易方达张坤依然坚定看好消费股，他认为，“中国的内需消费市场长期仍是投资的沃土，而当前较低的估值水平提供了充足的安全边际”。

除了基于“安全边际”逻辑看好贵州茅台的张坤，汇添富基金经理胡昕炜也在加仓，旗下汇添富价值创造加仓了33.33%、汇添富消费升级A加仓了14.27%。虽然这两只基金对贵州茅台进行了幅度不小的加仓，但胡昕炜旗下其他持有贵州茅台的基金均对贵州茅台的持仓保持不动。

与张坤加仓贵州茅台的逻辑类似，胡昕炜也认为其估值具有吸引力。在汇添富价值创造三季报中，胡昕炜表示，“我们仍然坚信中国经济持续增长的潜力，坚信中国经济和内需消费的基本面有望企稳回升，继续坚定持有部分价值型的公司”。

与张坤、胡昕炜的坚定持有不同，不少知名基金经理却在减持贵州茅台。

今年三季度，富国基金朱少醒长期管理的旗舰基金——富国天惠精选成长A对贵州茅台减仓了15.00%。伴随着减持，贵州茅台也已降至该基金重仓股的第二名。要知道，自2024年第四季度以来，贵州茅台一直位居该基金第一大重仓股，且已经连续三个季度一股未动。

另外，自2021年二季度以来，朱少醒只有在2024年一、二季度对贵州茅台有过超10%比例的减仓。此次减仓，是朱少醒经过一年多后再度较大幅度减仓贵州茅台。

看来，朱少醒对贵州茅台的配置策略有所调整。

易方达的基金老将萧楠也是减持贵州茅台中的一员。他的招牌基金，也是其在管规模最大的一只基金——易方达消费行业，减仓了5.55%，易方达瑞恒减仓了31.69%，易方达消费精选加仓了6.72%，易方达高质量严选三年持有减仓了24.52%。虽然是“三减一加”，但总体来说，萧楠对贵州茅台处于净减仓状态。

在易方达消费行业三季报中，萧楠表示白酒板块继续受“禁酒令”影响，超跌反弹后继续走弱，而整个食品饮料板块三季度几乎没有涨幅，因此在三季度调整了白酒的配置结构。

明星基金经理对贵州茅台出现分歧背后，茅台酒的价格也正迎来下滑。近日，53度飞天茅台的批发价已经跌破了1600元大关。

之前人们热衷于抢茅台、囤茅台，以博取利润，如今随着股价和酒价不断回归理性，茅台酒的金融属性正逐渐褪色。