行程开始，黄仁勋抵达台湾省，下飞机后讲出2句话，岛内转移资产

刚刚过去的一周，英伟达遇到了一场潜在危机。电影《大空头》的原型”迈克尔·伯里押注10亿美元做空英伟达等科技企业，理由是英伟达估值过高，且AI产业存在泡沫风险，特别是英伟达主导的“循环融资”模式，存在自买自卖的嫌疑，难以持续性增长。

受此消息影响，英伟达股价一度单日下跌超3%，截至上周五，累计跌幅已超7%。面对市场质疑，英伟达CEO黄仁勋立刻予以驳斥，称该公司最先进的Blackwell芯片正面临“非常强劲的需求”，因此对台积电晶圆的需求也在增长。

为了确保芯片供应，黄仁勋11月7日下午直奔中国台湾省，一下飞机，他就讲出两句话：一，“中国何时希望英伟达产品重返其市场，取决于他们”；二，“我期待他们改变政策，希望我们能再次服务中国市场”。

最近这半个月，英伟达可被“大空头”伯里闹得不得安宁。这位当年靠做空次贷危机出名的狠人，直接砸了10亿美元押注英伟达这些科技公司会跌，还直说英伟达估值太虚，所谓的AI热潮根本是靠“循环融资”自己买自己卖撑起来的。

这话一出来，英伟达股价当天就跌了3%还多，一周下来总共跌了7%，一晚上就没了差不多2000亿美元的市值——这规模，抵得上一个中等科技公司了。

黄仁勋肯定急了，一边公开说自家Blackwell芯片需求“火得不行”，一边赶在11月7号下午直奔中国台湾省。懂行的人一看就知道，这趟去根本不是简单的“催着要货”。

要知道，英伟达最先进的Blackwell芯片，全靠台积电的3纳米工艺代工，而台积电的晶圆十八厂就在台南，本来大家都以为他下飞机先去谈产能，结果他张嘴先提中国市场，两句“这得看他们的意思”“盼着他们能改改政策”，一下把大家的注意力全引到大陆这边了。

这里面藏着英伟达最疼的地方：中国市场丢得太亏了。就上个月，黄仁勋还亲口说，英伟达在中国的市场份额从95%掉到了0，全是美国的出口管制给逼的，彻底退出了大陆市场。

更要命的是，这不是少赚点钱的事儿——中国AI市场未来两三年能到500亿美元规模，本来该是英伟达的囊中之物，现在全成了华为昇腾、寒武纪这些国产芯片的“菜”。

寒武纪前三季度营收直接涨了23倍，净利润赚了16亿，说白了就是接了英伟达留下的市场空档。黄仁勋这时候喊着要“回中国市场”，其实就是说给华尔街听的：英伟达的增长故事还能续上，别被伯里的做空吓住了。

再说说黄仁勋那两句话，听着软乎乎的，“得看他们的意思”“盼着改政策”，好像是在求中国放宽限制，可仔细琢磨琢磨，这里面全是小心思。

首先得搞明白，英伟达不是不想卖芯片，是真没法卖——美国政府一道接一道的禁令，先是不让卖A100、H100，后来连专门改了规格的A800、H800也禁了，好不容易恢复H20的供应吧，又因为安全漏洞被网信办找去谈话，客户全跑光了。

这一年多，英伟达光芯片库存减值就亏了100亿美元，中国区的收入也从36亿跌到27亿，股东们都快默认“中国业务等于没有”了。

所以黄仁勋说这话，表面是跟中国说，其实是说给美国政府和华尔街投资者听的。

对美国政客，他是在敲警钟：再不让我们卖中国市场，这块肥肉就彻底被中国自己的芯片吃干净了，到时候英伟达竞争力下降，受损失的还是美国科技产业。

对投资者，他是给信心：你看，不是我们产品不行，是政策不让卖，只要政策松一点，我们立马能把那500亿美元的市场抢回来——Blackwell芯片需求就在这儿摆着，台积电的晶圆都不够用呢。

而且这话非得在台湾说才够分量。台积电就是英伟达的“命根子”，3纳米工艺全靠台南的晶圆厂，黄仁勋隔三差五往台湾跑，本来就是为了稳住供应链。

这时候提中国市场，等于把“供应链”和“市场”两张牌绑在一起打：既要让台积电知道，英伟达的需求能撑住他们的产能；又要让外界看到，英伟达的产业链离不开中国台湾，更离不开中国这个大市场。这算盘打得，华尔街和华盛顿那边都听得明明白白。

有意思的是，黄仁勋的飞机刚落地，台湾岛内就传出有人转移资产的动静，这肯定不是巧合。

要知道，台湾的经济跟半导体绑得太紧了，台积电一家差不多撑起了股市一半的分量，而台积电最大的客户里，英伟达又是头一号。

伯里做空英伟达的消息出来后，台湾那些跟英伟达有关的股票早就慌了——像工业富联、胜宏科技这些跟英伟达有合作的公司，股价跟着跌了不少，股东们忙着把股票卖了套现，也在情理之中。

更关键的是，黄仁勋那两句话，让岛内人看到了“双重风险”。一方面，英伟达日子不好过，台积电的订单会不会受影响？

虽然黄仁勋说Blackwell芯片需求旺，但伯里戳破的“循环融资”泡沫也不是假的——要是AI行业真的冷下来，英伟达砍订单，台积电的3纳米产能就得空着，这对靠半导体吃饭的台湾经济来说，简直是致命打击。

另一方面，黄仁勋老提中国市场，等于把台湾的供应链放到了中美科技博弈的风口上。大家都清楚，要是中美科技战再升级，台湾的半导体产业肯定最先遭殃，到时候不光订单没了，连产业链都可能断了。

所以岛内资金往外跑，本质上就是避险。那些手里握着半导体股票的大户，还有跟英伟达、台积电绑在一起的企业，都在提前做打算——把钱转到海外，或者换成更稳妥的资产，就怕哪天芯片泡沫破了，或者地缘风险冒出来，自己被砸在里面。

黄仁勋那句“得看他们的意思”，在岛内投资者听来，跟“风险全看中美关系怎么样”没区别，这种说不准的事儿，比股价跌7%更让人慌。

说到底，黄仁勋这趟台湾之行，既是给英伟达“救火”，也是给市场敲警钟。他那两句话，把英伟达的难处、中美科技的较劲、台湾产业链的风险全串到一块儿了。

而岛内转移资产，不过是投资者跟着芯片巨头的动向，提前闻到了风险的味道。

毕竟在资本眼里，没有永远的大公司，只有永远的风险，黄仁勋越说“需求旺”，越让人觉得他心里藏着没说出口的焦虑。

信息来源：

大众日报——大空头伯里为何要做空英伟达和Palantir？这背后大有门道！

财联社——黄仁勋亲赴台积电“讨要更多芯片” 回应存储短缺、涨价等问题