万马股份三季报利润大幅增长，机器人产业再迎重磅催化！

11月10日，2025中国机器人产业发展大会在上海举办，大会将明确机器人产业未来发展策略，同步启动 “机器人应用生态共建行动”。

天风证券认为，随着具身智能技术逐渐走向落地，产业链各环节的资本与技术力量正迅速聚拢，而上市公司则纷纷锚定自身优势，在产业链各环节加速卡位。

万马股份三季报显示，前三季度公司实现营收141.09亿元，同比增长8.36%;扣非净利润3.71亿元，同比增长75.44%;其中，第三季度，扣非净利润为1.50亿元，同比增长315.91%。

值得注意的是，公司“机器人智连CCa系统”已成熟应用于工业机器人、机械狗、人形机器人及其他专精特新领域和特种应用领域。

业务结构向高端突破

据了解，万马股份主营业务涵盖电线电缆、高分子材料、新能源充电桩等领域。财报显示，公司2025年前三季度营收141.09亿元，同比增长8.36%，扣非净利润3.71亿同比增长75.44%。其中，销售毛利率为12.59%，同比提升1.18个百分点。

针对净利润增速显著高于营收增速的业绩特点，分析人士认为，这一现象或与万马股份积极推动业务结构升级、拓展新兴领域业务的战略举措密切相关。上述布局不仅助力公司拓宽了盈利空间，更有效推动整体毛利率水平提升，最终促成了净利润的高速增长。

具体来看，在新材料领域，万马股份加快推进高端产能项目建设。2025年9月，万马高分子超高压绝缘料三期生产线正式投产，该项目达产后，公司超高压绝缘料合计年产能将达6万吨。

万马股份高压绝缘料产能提升，将助于其扩大国产替代业务规模并提升高端市场份额。

公开信息显示，国内高压电缆料市场约80%的份额仍被海外企业占据，这在一定程度上制约了我国高端电力装备的自主可控发展。通过持续追赶，万马股份自主研发的超高压电缆料打破国际垄断，已广泛应用于国内外多个高压、超高压项目。截止目前，万马高分子超高压绝缘料国内市场占有率已从2021年的约15%提升至约20%。

在电缆业务领域，上半年，万马股份电网订单取得突破性增长，电网项目中标金额同比增长136%，中标金额创历史新高。在量的基础上，公司加快拓展高压、超高压项目，向高端化领域转型。2025年9月，公司首次中标500kV超高压电缆项目，将为中巴合作的C5核电项目提供500kV超高压电缆、电缆终端及其附件设备。

行业数据显示，2025年上半年国家电网固定资产投资完成额超2700亿元，创下同期历史最高水平，同比增幅达11.7%;2025年，国家电网与南方电网全年电网总投资规将突破8250亿元，有望为电缆及配套材料市场注入持续性需求。

在新能源充电领域，万马股份积极布局液冷新技术并拓展高压快充产品业务。公司现阶段液冷技术主要用于充电设备，目前已经具备分体式产品主功率柜和液冷终端全液冷的产品解决方案;同时，兆瓦闪充产品已实现稳定发货，约占充电设备整体销售额的25%。

行业政策看，10月15日，国家发展改革委等部门印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案(2025—2027年)》。提出到2027年底， 在全国范围内建成 2800 万个充电设施。根据充电联盟数据，截至2025年9月底，我国充电桩保有量1806.3万个，距目标仍有近1000万的增量空间。

机器人线缆抢占先发优势

万马股份机器人线缆被视为公司的下一个“增长极”。

宇树科技创始人王兴兴曾表示，在机器人技术落地过程中，通信领域的线缆问题被视为“亟待突破的关键瓶颈”。这意味着能突破这一技术瓶颈的线缆企业，将在机器人产业链中占据关键卡位，其技术方案有望成为推动机器人规模化落地的重要支撑，进而在行业增长中抢占先机。

公开资料显示，万马股份早在2016年便成立了“工业智能装备线缆事业部”，专注于机器人电缆的研发、设计、实验和制造。目前，其工业机器人线缆产品已经通过德国莱茵 TUV 和美国 UL 认证，并陆续与汇川技术、美的库卡等国内头部工业机器人企业达成合作，形成批量交付。2024年，万马股份成为KUKA在中国地区最大的机器人电缆供应商，成功实现机器人电缆进口替代。

在具身智能机器人线缆领域，万马股份已成功切入人形机器人、机器狗等新兴赛道，产品品类从互联集成线缆拓展至本体线缆及线束，并完成批量交付。截至目前，公司已获得工业机器人、人形机器人、机器狗相关线缆订单，并与多家机器人机器狗公司展开基于万马机器人智连CCa系统的服务和合作，部分客户已实现月度批量供货。

技术层面，万马股份的柔性运动机器人电缆在测试中的弯曲次数可超3000万次，达到国际领先水平。此外，工业机器人客户的认证周期通常需要1-2年，而具身机器人线缆的技术要求或更高。这种“高技术壁垒 + 长认证周期”的双重特性，为其构建了难以快速复制的竞争壁垒。

尽管现阶段万马股份机器人线缆业务的营收贡献尚小，但多家机构依旧看好其未来发展潜力。从投资视角看，行业普遍观点认为2025年将成为“人形机器人量产元年”，市场也因此更关注公司在未来智能机器人产业中的广阔发展空间。

摩根士丹利研报数据显示，2024年中国机器人市场规模已达470亿美元，占全球总量的40%;预计到2028年将增至1080亿美元，年复合增长率达23%。

甬兴证券研报指出，万马股份作为国内线缆高分子材料领域头部企业，新材料业务有望受益于出海加速和超高压产能进一步投放，提升规模和盈利空间。公司前瞻布局机器人线缆，在业务布局、产品技术、系统集成等方面具备竞争力优势，未来重点发力机器人线缆领域，有望打开成长空间。

本文来自和讯财经，更多精彩资讯请下载“和讯财经”APP