帝亚吉欧最新财年一季度：大中华地区净销售额下滑约13%

伦敦当地时间11月6日，全球知名烈酒集团帝亚吉欧公布了其2026财年（2025年7月1日-9月30日）业绩报告，显示：帝亚吉欧在26财年一季度的全球净销售额为48.75亿美元（约合人民币347亿元），同比上一财年下滑2.2%，有机同比则保持了平稳。

不过，中国市场所在的大中华地区则因其白酒的业绩疲软录得净销售额19%的明显下滑，是其整个集团业绩下滑的主要因素。而从旗下水井坊的第三季度财报来看，业绩下滑更为明显，达到了58.91%的下滑幅度，已然腰斩。

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全球净销售额下滑2.2%，销量有机增长2.9%

财报显示，尽管帝亚吉欧26财年一季度净销售额下滑了2.2%，但实际在消除集团业务出售及汇率等影响之后，实际则保持了同比的有机平稳，这在目前几大国际烈酒巨头中已算是较好的业绩表现。

主要业绩数据

同时在产品销量方面，帝亚吉欧在一季度则录得有机同比增长2.9%，不过其整体产品均价则下滑了2.8%，显示出其高端产品出货同样受到了一定程度的影响。

按地区划分，在全球主要区域市场中，旗下欧洲、非洲、拉丁美洲及加勒比地区均呈现净销售额的有机增长，而北美及亚太地区则录得有机下滑，抵消了其他区域市场的增长。

具体来看，作为帝亚吉欧全球第一大区域市场，占38%净销售额的北美地区在净销售额及销量方面均呈现下滑，其中净销售额录得18.49亿美元，同比有机下滑2.1%，销量则有机下滑2.1%，主要源于美国整体烈酒市场比预期更为明显的疲软，竞争压力增加，尤其是龙舌兰酒。

各区域市场净销售额变化

第二大区域市场，净销售额占比25%的欧洲地区则迎来量减额增，净销售额录得12.12亿美元，同比有机增长3.5%，销量有机下滑1.9%，主要得益于旗下健力士啤酒持续的强劲势头和良好的整体表现。

第三大区域市场亚太地区，净销售额占比18%，则呈量增额减，净销售额则录得8.64亿美元，同比有机下滑7.5%，销量方面则有机增长5.2%。一方面大中华区呈明显下滑，另一方面，其印度和该地区其他市场的增长则部分抵消了前者的下滑。

净销售额占比11%的拉丁美洲及加勒比地区，净销售额则录得5.12亿美元，同比有机增长10.9%，销量则有机增长6.7%，主要受巴西市场增长的推动。

净销售额占比8%的非洲地区，净销售额则录得3.89亿美元，同比有机增长8.9%，销量有机增长10.7%，几乎所有下辖市场均呈正向增长。

帝亚吉欧在报告中就表示：总体而言，欧洲、拉丁美洲和非洲的有机净销售额增长被北美和亚太地区的下降所抵消。而从品类角度来看，旗下苏格兰威士忌表现出良好的增长，尤其是尊尼获加；而啤酒品类中，健力士则表现突出。同时其预调酒品类也势头强劲，特别是其皇冠伏特加ICE系列以及其他自有品牌鸡尾酒，明显抵消了中国白酒和北美龙舌兰酒品类的疲软表现。

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大中华地区净销售额下滑约13%，水井坊业绩已腰斩

在报告一开始，帝亚吉欧即强调了旗下中国白酒业务的疲软现状。

具体到中国市场所在的大中华地区，其就表示，整个亚太地区所呈现的7.5%净销售额有机下滑主要便是由大中华地区所推动。同时整个区域市场的产品销售均价整体下滑12.8%，也同样是由于中国白酒业务的疲软。

报告就提到：在大中华区，销量和净销售额均出现两位数下滑，主要是由于中国市场政策导致白酒消费场景减少，从而影响了中国白酒的销量，推动整个大中华地区净销售额下滑约13%，也直接导致集团净销售额下降了约2.5%。

根据烈酒商业按照以往大中华地区的净销售额占比来推测，其一季度整体净销售额不会超过2.4亿美元（约合人民币17亿元）。

实际上，这一下滑幅度与旗下水井坊在该季度的下滑幅度相比，明显要小很多。

根据最新的水井坊第三季度财报显示，其三季度（2025年7月1日-9月30日）营收为人民币8.5亿元，同比下滑达58.91%，净利润更是下滑达75%，已然呈腰斩态势。

有经销商就向烈酒商业表示，旗下相对走量的中端品牌井台系列几乎全线破价，而其近年推出的高端品牌——第一坊，则基本没有多少市场起色，说明整个水井坊在主要核心产品失守的情况下，目前已面临着非常严峻的市场考验。

不过，在水井坊大幅下滑的同时，其在该地区的其他品类或实现了一定的增长，部分抵消了白酒业务明显的下滑幅度。

其报告中即提到，旗下以尊尼获加为代表的苏格兰威士忌在包括大中华地区的整个亚太市场即有增长。而稍早前，烈酒商业也曾报道以尊尼获加等品牌为主的苏格兰调和威士忌今年在中国市场重新迎来明显的增长。

对于接下来的26财年，帝亚吉欧则预计受中国白酒的不利影响以及比原计划更疲弱的美国消费环境影响，其整个财年业绩最终或将录得持平或略有下降。

帝亚吉欧临时CEO尼克·詹贾尼（Nik Jhangiani）在报告会议上就表示：“第一季度，净销售额在有机基础上持平，欧洲、拉丁美洲和非洲地区的增长被中国市场白酒销售的疲软以及美国消费者环境弱于预期所抵消，所以我们对当前的表现并不满意。同时我们正在开发和实施明确的计划，以推动整个更广泛投资组合的增长，确保我们能够满足未来的相关消费者需求，也正将一种更加严格、以绩效为导向的文化融入整个业务体系中。”

这或许将意味着，帝亚吉欧接下来将更加以业绩为导向，制定其集团业务的整体推进。对于其在中国的白酒品牌水井坊而言，大幅下滑的业绩可能或将促使其迎来明显的市场战略变化。