58家人身险企三季报出炉：有人狂赚247亿，有人偿付能力崩盘

保险公司2025年三季度偿付能力报告陆续出炉了。

58家非上市人身险公司中，44家盈利、13家亏损，泰康人寿净利润破百亿（信泰人寿未披露净利润）。

总保费收入破万亿，净利润674亿——数字看着挺唬人。但你要是仔细扒拉这些报表，就会发现这个行业正在以肉眼可见的速度分化，头部公司吃肉吃到撑，尾部公司连汤都快喝不上了。

此外值得注意的是，这58家保险公司中，有2家的偿付能力充足率直接跌破监管红线。

1. 泰康一家赚的钱，顶13家亏损公司加起来的5倍

先说说赚钱的那批人。

在前三季度非上市人身险公司中，泰康人寿以247.72亿元的净利润遥遥领先，这一数额接近第二名中邮人寿（91亿元）与第三名阳光人寿（48亿元）之和的两倍。

泰康一家即占据了行业674亿总利润的36.7%，前三家企业合计瓜分了57%的行业利润，市场集中度可见一斑。

保费收入更夸张。

泰康1968亿，中邮1513亿，两家加起来3481亿，占58家公司总保费的29.6%。

但你要问这些公司为啥赚这么多？答案可能让你意外——不是因为卖保险卖得好，而是因为炒股炒得好。

今年资本市场回暖，险企手里那些长期持有的股票、债券账面价值蹭蹭往上涨。

泰康、中邮这些大公司，手里握着几千亿的投资资产，市场稍微涨一涨，投资收益就能增厚几十亿。

这就像你买了套房子，啥也不干，房价涨了你就赚了——只不过人家玩的是几千亿的盘子。

2. 13家公司在亏钱，有两家偿付能力亮红灯

赚钱的故事听着爽，但亏钱的故事更扎心。

58家公司里有13家在亏损，北大方正人寿亏4.35亿排第一，长生人寿亏3.86亿，爱心人寿亏3.42亿

更要命的是，有两家公司的偿付能力充足率已经亮起红灯。

长生人寿的核心偿付能力充足率38.9%，综合偿付能力充足率61.3%——监管要求是50%和100%，这俩指标全线崩盘。

而且这还是从上季度的107.2%和131.6%跳水下来的，三个月时间直接腰斩。

公司自己的解释是：三季度利率跳升，长期利率债账面价值大幅降低，准备金折现率下降导致偿付能力准备金增加。

翻译成人话就是——市场利率变了，我们账上的资产缩水了，但要赔给客户的钱反而更多了。

这事儿听着有点绕，但逻辑很简单：保险公司收了你的保费，要拿去投资赚钱，将来才能赔给你。现在投资亏了，但承诺给你的赔付金额不能变，那公司账上的钱自然就不够了。

3. 华汇人寿：一家“活死人”公司的挣扎

比长生人寿更惨的是华汇人寿。

这家公司前三季度保费收入0.01亿元——注意，不是1亿，是0.01亿，也就是100万。一家全国性的人身险公司，三个季度只收了100万保费，这基本等于业务停摆了。

净利润亏损0.32亿元，偿付能力充足率虽然还在监管红线之上，但风险综合评级已经连续多个季度是C类——这是监管部门因为公司治理问题给的“差评”。

华汇人寿自己也承认：“公司治理相关问题整改工作尚未完成”“三会一层”（股东会、董事会、监事会和管理层）无法正常运行。

说白了，这家公司现在就是个“活死人”——账上还有钱，但已经没法正常做生意了。

这种情况在保险业不算罕见。很多中小险企成立时雄心勃勃，股东们拍着胸脯说要做大做强，结果几年下来发现这行业水太深，要么股东之间闹矛盾，要么经营不善持续亏损，最后就变成了“僵尸公司”。

4. 北大方正人寿：一笔3亿投资引发的连锁反应

还有一家值得关注的是北大方正人寿。

与上一季度相比，该公司三季度的偿付能力充足率出现双双下滑。其中，核心偿付能力充足率从95.42%降至71.41%，综合偿付能力充足率从127.78%降至107.16%，降幅分别达到24个和20.62个百分点。

虽然还没跌破红线，但这个下滑速度已经很危险了。

原因是什么？

2017年，北大方正人寿购入了一笔3亿元的资本补充债券。2024年12月，发行人通知暂缓付息，意味着这笔投资面临无法收回的风险。

公司已为此累计计提减值1.61亿元，相当于本金亏损过半。这笔亏损直接侵蚀了公司的实际资本，并导致其偿付能力充足率随之下降。

这事儿给整个行业敲了个警钟：保险公司手里握着几千亿资金，投资决策稍有不慎，就可能引发连锁反应。

尤其是那些中小险企，本来资本金就不厚实，一笔投资失误就可能伤筋动骨。

5. 这个行业到底怎么了？

说到这儿，你可能会问：保险业不是应该很稳吗？怎么搞得跟股市似的，有人暴富有人爆仓？

核心问题在于，这个行业的商业模式正在发生深刻变化。

传统保险公司靠“利差、死差、费差”赚钱——收了保费拿去投资赚利差，精算定价赚死差，控制成本赚费差。

但现在利率持续走低，投资收益越来越难做；人均寿命延长，死差空间压缩；获客成本飙升，费差也不好赚。

于是很多公司开始“赌国运”——把大量资金投向股市、债市，指望资本市场给自己打工。市场好的时候皆大欢喜，市场不好的时候就是灾难。

长生人寿的偿付能力暴跌，本质上就是这个逻辑：利率跳升导致债券资产缩水，同时准备金增加，两头挤压之下资本金扛不住了。

更深层的问题是，很多中小险企根本没想清楚自己的商业模式。

成立时想着“先把牌照拿到手，以后慢慢想办法”，结果几年下来发现这行业门槛高、竞争激烈、监管严格，想赚钱太难了。于是要么躺平等死，要么铤而走险搞激进投资，最后把自己搞进坑里。

6. 未来会怎样？

保险业的分化还会继续。

头部公司会越来越强。泰康、中邮这些巨头，品牌、渠道、资金、人才全方位碾压，市场份额只会越来越大。它们手里握着几千亿资金，投资议价能力强，抗风险能力也强，基本上是“大而不倒”。

中小公司会越来越难。没有规模优势，获客成本高，投资收益低，监管要求还越来越严——这种环境下，要么找到差异化的生存空间，要么就等着被淘汰。

那些偿付能力不足的公司，要么增资，要么被收购，要么退出市场。

对普通消费者来说，这意味着什么？

买保险别只看价格，要看偿付能力。

现在很多人买保险，就盯着保费便宜不便宜、返还多不多。但其实最该关注的，是这家保险公司的偿付能力充足率有多少。这个数据一般在公司官网都能查到，虽然看起来挺枯燥的，但真的很重要。

简单记住一个原则：核心偿付能力充足率低于80%、综合偿付能力充足率低于100%的公司，要格外小心。

别把所有鸡蛋放在一个篮子里

如果你的保额特别大，可以考虑分散到几家不同的保险公司。这样即使某一家出问题，也不至于全军覆没。虽然操作起来麻烦点，但安全性确实会高很多。

2025年的保险业，正在经历一场残酷的大洗牌。

有人在资本市场的盛宴中狂欢，有人在偿付能力的悬崖边挣扎。这个行业从来不缺故事，但能活到最后的，永远是那些真正尊重商业规律、敬畏风险的公司。

说到底，保险的本质是保障，不是赌博

至于那些偿付能力亮红灯的公司，能不能挺过这一关？三个月后的年报，会给出答案。