几条线索！

长沙待了三天，马不停蹄回到上海。这一趟交流收获还蛮大，路上看完了《控糖》，落地之后跟不同的小伙伴都快速的同步了一下要点，核心思路贼简单——一定要努力一起长命百岁！

虽然说是团建，其实也是和一些熟悉的本地小伙伴年底聚会，聊聊明年，有几条线索笔记：

1. 关于科技产业投资

我们有一个老大哥，这些年在科技投资方面收获非常大，从一级市场到二级市场，一级起家，构建了自己的链主生态，在产业里的人脉网络也非常广。

这次专门来见了他一面，他年纪比我们大很多，不是同龄人，在行业里投资比较早，赶上了科创板的几个明星企业。

我问他对未来科技发展的看法，尤其是有一部分私货，我之前关注海力士相关资产，是否会和中国的特定公司有一些运作。他给我分享了几个判断。

之前一直有传言说海力士有一些资产可能要在中国出售，但他认为现在已经不会再有人去买了。

他和日本人和韩国人的交流感受，我觉得非常有意思。日本和韩国产业内部的人都很清楚地看到，他们虽然在为美国做配套，但如果不尽早融入中国产业链、不和中国一起发展，竞争压力会非常大，实际上是“等死”的状态。

西大自己还在搞产业回迁，其实就是在岛链上掏，挖日韩的墙角。同期中国在快速追赶，大打出手，存储就很典型，让国外企业很不好受，存储市场低库存都是被竞争搞的，只是今年ai起风让日韩玩家喘了口气。

像海力士这样的资产，现在的报价大概接近百亿美元，不会有人去买，谁都不想做“闻泰”，这么大金额的交易不安全，审查也会有很多问题。三五年之后，日本和韩国的产业状态会变得更差。这些资产已经注定要贬值了。

他认为，从人才密度和资金强度来看，国内追上甚至超过海外只是时间问题。现在单位人才实际获得的激励比美国低，但创造出的产出比美国要高。尤其是在学界和产业界，反馈和进展都非常好。比如这两天出来的Kimi新模型就非常惊艳。

我们在算力基础设施上的追赶速度其实很快，应用研发进步也很明显，现在只是商业环境还没有完全跟上。

2.商业航天25年低于预期，26年加速

商业航天最近市场很热，我们也聊了聊商业航天。

我之前参与过一个商业航天卫星方向的一级市场项目，当时就比较看好这个方向，所以在一级市场有参与，去年投的，二级市场也买过一阵。

但整体来看，今年海南因为各种天气原因，包括发射台排期调整等因素，国内卫星发射整体低于预期，所以很多人现在认为明年会大幅放量。

产业链上确实也拿到了非常多新的订单，火箭、卫星也有很多新项目。

明年也会有几个重点公司登陆资本市场，商业航天在“十五五”规划中被明确为值得大力支持的新兴产业，可能确实在明年会有一些机会，我可能会在明年一季度重新再看。

3.国企资本运作提速

资本化率提升的事情重提，有些集团体系可能会有新的项目出现，带动年底的小市值、ST、国企壳。

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1.英伟达首席执行官黄仁勋表示，由于人工智能(AI)需求依然强劲，他已向台积电要求增加芯片供应。黄仁勋在中国台湾新竹出席台积电年度运动会时告诉记者：“业务非常强劲，且每个月都在增长，越来越强。”他在周六表示，英伟达的三家AI存储芯片供应商——SK海力士、三星电子和美光科技——都已提升了“巨大的产能”以支持英伟达。

周五直播的时候我们聊过一个观察，周五晚上可能是美股捞的时间点，目前有企稳的迹象，周五nvda的走势也走了V字，下周是美股重要窗口，停摆可能告一段落，市场流动性恢复。

2.马斯克称全球首位Neuralink脑机接口植入者诺兰德阿博，术后21个月已能凭意念打字、玩游戏，阿博可能成为首个接受设备升级或双侧植入的患者，未来其使用者有望在快速反应类电子游戏中超越人类。随着更多人加入临床试验，Neuralink技术持续进步，开始在多场景应用中展现出广阔潜力。

“十五五”也将脑机接口作为重要的未来产业，市场规模有望快速增长。2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计2025年将达到29.4亿美元，到2034年有望增长至124亿美元，十年间复合年增长率为17.35%。

目前国内脑机产业在一级市场比较火热，二级市场没有好公司标的。美国那边投融资同样火热，有些脑机公司已经成功登陆资本市场，这波情绪回调，我可能会参与一些海外的脑机公司做早期鸡毛仓。

3.截至2025Q3，公募基金港股投资市值13255亿元，继2025Q2之后再次创下新高。其中，主动型公募基金、被动型公募基金的港股投资市值占比分别为47.2%、52.8%，被动型公募基金在港投资市值首次超过主动型公募基金。

2025Q3投资于港股的被动型基金的份额达6683亿份，环比抬升47%。2025Q3跟踪恒生科技、港股通互联网、港股通科技指数的ETF份额最多，分别达1540亿份、1131亿份、671亿份。

基金重仓股集中度环比持平，阿里巴巴、中芯国际被大幅增持，相较于2025Q2，华虹半导体、紫金矿业、招金矿业、山东黄金、药明合联、药明生物新进前二十大重仓股；美团-W、中国联通、建设银行、金蝶国际、老铺黄金、百胜中国退出前二十大重仓股。

4.共情能力很稀缺。

直播时候讲到一个事情，再敲下黑板，我们读历史如不能代入当时的场景，就很难理解当时的选择，时空环境会掩盖掉很多东西。1937年淞沪会战开打，那一年的庚款留学生从上海启航前往美国，他们是最后一批拿庚子款出去公派的人，也刚刚见证完眼前的山河破碎、生离死别，在炮火声中用国家积贫积弱挤出来的一点钱去往未知的国度求取未来的富强，很多人跪在甲板上痛哭。他们的使命感是今人是无法理解的，他们后来的选择也是如此，有一批人返回大陆报效祖国。

读历史，一大作用就是尽量传承这种已经被多少遗忘的感触。

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素材来源：官方媒体/网络新闻

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