与华为合作车企成功在港交所上市，首日股价破发，三天跌幅超10%

近日，一家来自重庆的知名车企成功在港交所上市，而它早在2016年就成功登陆了A股，因此，它也成为了为数不多的“A＋H”双上市车企。

这家公司就是与华为有着深度合作关系的赛力斯集团股份有限公司（下文简称：赛力斯），成立于2007年5月，这是一家从传统车企成功过渡到新能源头部车企的汽车厂商，旗下核心品牌就是问界，目前车型主要是问界M5、问界M7和问界M9。

赛力斯在与华为合作之前，当时还叫小康股份，公司最出名的一款车恐怕就是东风小康，这是小康股份与东风汽车合作开发的一款车，对于全国人来说，是拥有一定知名度的，其他车型我们就不清楚了。这也导致公司的市值一直在100亿左右波动，属于是不温不火的类型。

可是在公司与华为正式展开合作之后，小康股份的股价就已经按耐不住，出现了大幅上涨的情况。小康股份与华为合作第一个车型就是赛力斯SF5，这也是公司为什么从小康股份改成赛力斯的原因。

但是很不幸的是，赛力斯SF5销量出现了高开低走的情况，远不及华为的预期。再加上战略方面的调整，赛力斯SF5也就成了绝版车，这在当时也引发了一定的舆论危机。

好在赛力斯与华为推出了新的品牌AITO，也就是问界。问界的第一款车型就是问界M5。

那么问题来了，问界M5与赛力斯SF5有什么区别呢？最大的区别就在于华为的参与程度上，赛力斯SF5，华为主要是提供了电驱系统和Hicar等功能，属于相对简单的合作。但是问界M5则是华为深度参与的作品，从产品定义，到设计、品控、销售等，华为是全程参与，赛力斯更加倾向于制造和交付，民间也因此有了赛力斯是华为代工厂的说法，不过从官方来看，两家公司都是不同意这种说法的。

问界M5推出之后，市场反响很好，也避免了出现了赛力斯SF5“高开低走”的悲剧。紧接着，赛力斯推出了更高端的问界M7和问界M9车型（目前已推出问界M8）。顶配M9的落地价已经突破60万元大关，这已经杀入到了传统豪华车企品牌“宝马、奔驰、奥迪”的领地，迫使这些豪华品牌不得不降价销售。

由于问界车型全都是SUV车型，这也与“造车新势力”老大理想“撞车”，问界的快速成长曾让理想销量下滑，这也使得理想不得不推出更为接地气的理想L6，这才得以扭转这种颓势。

不过问界与理想以及其他豪华车品牌最大的不同点就在于，其他车品牌都是便宜车型销量高，高端车型销量低，问界则完全相反，车子越贵，反而销量越好，这就是华为品牌赋予它的魅力吧。问界M9车型连续多个月都是50万价格段的销量之王。

蓦然回首，赛力斯A股的市值已经突破了2400亿元，这还是股价在近期出现了超20%跌幅的情况下的市值，公司市值最高超过了3000亿元。短短5年之间，公司股价涨幅高达30倍之多，这才是真正的大牛股，可惜绝大多数人难以赚到，因为它的股价波动太大了，太考验人的心态了。

11月5日，公司成功在港股上市，共发行了1.086亿股，发行价为131.5港元/股，总募资额为142.8亿港元，扣除发行费用之后，净募资额为140.16亿港元，这是2025年以来港股最大的车企IPO募资。

尽管赛力斯IPO在港股的募资市值较A股已经出现了一定程度的折价，但是市场认为它的价格还是高估了。上市首日，公司开盘价为128.9港元/股，直接破发。全天股价99%的时间处于水下，截至收盘，股价刚好拉到了发行价的位置。但是接下来两个交易日，公司股价连跌两天，目前股价为114港元/股，较发行价下跌了超13%，市值为1986亿港元。

值得注意的是，公司业绩在2024年扭亏为盈，2025年继续上涨。2025年前三季度，公司营收为1105亿元，同比增长3.67%，净利润为56.37亿元，同比增长65.32%。我们不难看出，公司今年的业绩虽然还是不错，但是营收出现了增速放缓的情况，这可能也是市场担心的原因之一。

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