生意社：需求乏力 铁矿或趋弱震荡

生意社11月09日讯

据生意社商品行情分析系统显示，本周（11.1-11.9，下同）铁矿价格持续上行，趋强运行。截至9日，生意社铁矿价格指数为787.56，环比下行3.66%，具体如上图。本周铁矿价格持续下行、偏弱运行，其主要原因是本周黑色系市场逻辑回归产业基本面。成材表需下滑、去库放缓引发市场情绪转弱，热卷率先下跌。铁水产量持续回落，港口铁矿库存大幅累积，供需格局转向宽松，矿价承压下行。产业链形成“需求疲软-钢价下跌-钢厂减产-原料需求萎缩”的负反馈循环，主力合约价格逼近年内低点，市场整体呈现弱势运行态势。

预测下周矿价趋势：

库存方面，截至11月7日，全国45个港口进口铁矿库存为14898.93万吨，环比增加356.35万吨；日均疏港量为320.93万吨，周环比增加0.77万吨；在港船舶数111条，周环比减少8条。本周铁矿港口库存情况如上图；全国钢厂进口铁矿库存总量为9009.94万吨，周环比增加160.08万吨。本周钢厂利润继续回落抑制提货需求，所以疏港量变化不大。本周海外发运缩减、但前期发运量较大港口库存维持累库趋势，下周仍需要多关注港口铁矿库存变化。

供应方面，截至11月3日，本周全球铁矿石发运总量3213.8万吨，环比减少174.5万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2759.2万吨，环比减少166.7万吨。澳洲发运量1895.1万吨，环比减少89.2万吨，其中澳洲发往中国的量1605.8万吨，环比减少60.6万吨。巴西发运量864.1万吨，环比减少77.5万吨。本周澳洲、巴西发运小幅缩减。澳洲、巴西海外发运量周期变化，主要受季节以及天气影响，短期发运有所变化，中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改，到年底为止行业开始转为淡季行情，不过商家发货意愿较强，下周铁矿发运量或有所回落，预计下周铁矿石供应情况小幅缩减。

需求方面，截至11月7日，钢厂高炉开工率83.13%，周环比上升1.38%；高炉炼铁产能利用率87.81%，周环比下降0.8%；钢厂盈利率39.83%，环比下降5.19%；日均铁水产量234.22万吨，环比减少2.14万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为288.7万吨，环比减少2.92万吨。本周钢厂钢厂开工情况有所恢复，但是成材价格承压，导致钢厂利润受成本上行而进一步下滑，钢厂自发减产致使铁水产量下行，下周钢厂虽复产较多，但因成材成交情况不及预期，钢厂利润有进一步下降可能，利空钢厂需求释放，预计下周铁矿需求释放或小幅缩减。

废钢方面，本周废钢价格略有下行、趋弱运行为主。本周废钢价格趋弱运行为主，主要受制于成材需求疲软，成材价格承压使得钢厂利润下滑，钢厂开工积极性趋弱，不利于废钢需求释放，所以废钢价格也有所下行，部分地区废钢价格有所调整，预计下周废钢市场仍会趋弱运行。

综上所述，生意社数据师认为，需求端，钢厂利润下行，钢厂自发缩减生产，需求端铁水产量上涨动力不足，利空需求；而供应端，本周海外发运周期性变化，尽管供应端全球发运量与到港量环比回落，但港口库存持续累库，供应情况趋强 ，铁矿供需基本面转为供强需弱局面，整体利空铁矿价格。本周供需矛盾开始凸显，矛盾核心在于疲软的需求与高位库存，供应短期收缩难以扭转整体弱势，故价格承压，方向偏弱。预计下周铁矿或继续下行、趋弱震荡运行，后期要关注钢厂利润情况以及成材端下游实际需求情况。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。