星巴克中国卖大半股权，博裕花40亿接盘，复制麦当劳能成功翻身？

2025年11月，一则关乎星巴克中国发展的消息正式公布。

这家源自西雅图的咖啡品牌，决定将其中国业务的部分股权出售给博裕资本，双方计划成立合资企业运营相关业务。

此次交易并非临时决定，此前已有较长时间的筹备与洽谈，期间也吸引了不少投资机构的关注。

星巴克选择博裕资本，着眼于其在相关领域的资源及丰富的本地经验，星巴克冀望借由此番合作，为自身在中国市场的拓展注入新动力，实现更深远的市场扩张。

从市场维度审视，此变动被视为星巴克应对当下竞争格局、调整中国市场战略的关键之举，后续双方协作情况，将在很大程度上左右星巴克中国的发展走向，值得密切关注。

40亿美元牵手博裕

2025年11月4日，流传近一年的消息尘埃落定，星巴克正式官宣，将中国业务60%股权售予博裕资本，交易价格高达40亿美元，商业格局由此或生新变。

双方拟成立合资企业，将以上海为总部运营当下约8000家门店，星巴克保留40%股权，且仍紧握品牌与知识产权所有权，开启新的商业布局。

星巴克算过一笔账，中国零售业务总价值能超过130亿美元，这笔钱包括卖股权的收入、自己剩下40%的权益，还有未来多年的品牌授权费。

为啥选博裕？知情人士说了两个关键原因，一是博裕出价最高，二是它在零售和消费领域的资源太对口，星巴克CEO倪睿安直言，博裕的本地经验能帮着加速向中小城市扩张。

这场交易不是突然决定的，2024年11月星巴克就放风要找战略伙伴，2025年5月正式启动出售流程，中间吸引了KKR、高瓴等好多家抢，直到11月才最终敲定。

对西雅图总部来说，这是低头不是认输，面对本土品牌的冲击，它终于愿意把主导权交给"地头蛇"，目标很明确：把门店数从8000家干到2万家。

学麦当劳？

星巴克这步棋，明显是照着麦当劳的剧本走的。

2017年麦当劳就把中国80%股权卖给了中信资本和凯雷投资，价格20.8亿美元，那笔交易之后，麦当劳彻底激活了中国市场。

中信帮麦当劳解决了大难题：以前总部决策链条太长，反应慢半拍，中信凭着政府关系和地产资源，帮它在三四线城市抢优质铺位。

数据表明，自2017年至2025年，麦当劳于三四线城市的门店占比显著提升，由30%跃至45%，且门店总数激增，从2500家飙升至7000多家。

更关键的是决策中国团队说了算后，新品研发周期从18个月砍到6个月，2020年还火速扩外卖，让外卖占比从30%冲到55%。

这招有多成功？2023年麦当劳花18亿美元从凯雷手里赎回28%股权，溢价率快到250%，这就是最实在的证明。

现在星巴克找的博裕，和中信路子很像，博裕背后有张子欣、马雪征这些大佬，而这正是星巴克急需的。

Preqin数据显示，博裕基金净收益率稳定在25%以上，比亚洲平均水平高一大截，投蔚来还赚了4倍。

老招牌难扛新冲击

星巴克急着找帮手，实在是被竞争逼得没办法，2017年它还占着42%的市场份额，到去年只剩14%。

其实它没少努力，产品上推茶咖系列，2025年还搞了系统性降价，平均每款降5块，最低卖到23块。

数字化也没落下，2018年就有了专星送，2025年又接入京东外卖，还把店开到敦煌、九寨沟，搞"星子自习室"拓展场景。

2024年9月倪睿安上任时，市场都盼着他翻盘，毕竟他之前把塔可钟带得很好，上任当天星巴克股票就涨了24.5%。

他搞的"回归星巴克"行动，砍了30%的菜单，优化点单系统，但效果有限，2025年第四季度财报显示，中国区营收虽涨了6%，同店客单价却一直在降。

接下来想冲2万家，星巴克大概率要走两条路：一是轻量化运营，缩小门店面积、简化装修来降成本，顺便拉低定价。

二是开放加盟，靠加盟商啃下沉市场，但难题也在这，怎么在减成本、扩规模的同时，保住核心商圈"第三空间"的调性，毕竟它还有2550万活跃会员的高端基本盘。

更关键的是博裕和星巴克的磨合，资本肯定想快出成绩，二十多年才开8000家店的速度肯定满足不了博裕。

双方决策权怎么分，会直接影响星巴克敢不敢出"狠招"。

这场联姻是星巴克本土化的最后一搏，能不能复制麦当劳的成功不好说，但可以肯定的是，那个熟悉的星巴克很快要变样了。

结语

星巴克与博裕的40亿美元合作，终究是老品牌在新竞争下的破局尝试。

从8000家门店向2万家冲刺的目标，既藏着对麦当劳成功路径的借鉴，也面临着平衡规模与调性的难题。

既要靠轻量化运营和加盟下沉抢市场，又得守住2550万会员认可的“第三空间”质感。

博裕的资本力量与本地资源是把双刃剑，能加速扩张也可能倒逼速度优先，双方决策权的划分、磨合的顺畅度，将直接决定这场“联姻”能否见效。

无论最终能否复制奇迹，星巴克中国的改变已是必然，而这不仅是一个品牌的转型，更是外资餐饮在华适应市场的又一次重要探索。