目前对于市场趋势，会有一些担心

府库第1116期基金投顾观察原创内容

从最新的数据来看，今年以来全球主要资产的表现依然分化显著，黄金继续以压倒性优势领跑，A股与港股整体保持强势，而海外股市则维持稳步上涨。

黄金9999年内累计上涨 49.32%，成为今年最突出的资产类别。尽管此前涨幅已高，但黄金仍维持在高位。

A股市场中，中小盘板块继续保持领先。中证2000上涨 33.35%，中证500上涨 27.98%，中证1000上涨 26.59%，表现稳健；沪深300上涨 18.90%，大盘股表现相对温和。整体来看，A股结构性行情延续，成长与中盘风格占优。

港股方面表现依然可圈可点。恒生指数上涨 30.82%，恒生科技指数上涨 30.64%，虽然较前期高点略有回落，但趋势仍然未破坏。

海外市场则普遍维持中等水平的上涨。日本日经225指数上涨 26.02%，表现依旧亮眼；美国市场中，纳斯达克100上涨 19.26%，标普500上涨 14.40%，科技股相对占优。欧洲市场表现略显平稳，英国富时100上涨 18.47%，德国DAX上涨 18.39%，法国CAC40则为 7.72%，处于主要市场中较低水平。

债券市场仍显低迷，中证国债指数仅微涨 0.25%，基本维持持平状态，去年的上涨透支了未来的涨幅。

总体来看，今年的市场格局继续延续此前的特征：黄金一骑绝尘，A股中小盘与港股紧随其后，海外市场稳中有升，债券表现最弱。 这反映出在全球经济增长放缓与通胀压力并存的环境下，资金更倾向于在成长资产与避险资产之间寻找平衡。

01

估值数据

全市场估值一直处于偏高的位置，但分化也确实很严重，消费、医药医疗目前都趴在地上，没有什么起色，在当前环境没有明显变化的情况下，这种状态可能会继续持续一段时间。

但估值偏高的预警无法忽视。

02

市场强度指标

当前市场强度指标处于中游状态，趋势整体良好。

虽然最近行情整体来看没有太大问题，但心里隐约会对趋势有一些担心。

看看上证指数整体的走势情况，上升趋势没有改变，并且在突破了上一个震旦区间之后，虽然有调整，但一直都在4000点附近，甚至都快临近新高。当前A股相对来说是最强势的市场了。

港股表现相对一般，在9月底创出新高之后，恒生指数一直处于调整过程中，并且下跌的时候跌幅还都不小，距离前高有一些距离，持续震荡有一段时间了，只能说很一般。

而美股在前一段时间走出新高之后，近期开始了一段持续的下跌，并且跌幅都不算小。美股近几年在AI的叙事之下走出来一波非常牛的行情，不过一旦AI本身受到挑战，美股也是会有压力。

另外我还会关注比特币的情况，我看到比特币已经从前一段高点跌下来不小的比例了，目前都临近10万美元的关口。比特币的价格走势会更加敏感，当前体现出来的趋势并不理想。

所以光看国内的话咱们A股表现还是不错的，但海外市场的走势并不理想，甚至说不太乐观。如果海外市场的趋势走坏，或者出现比较明显的下跌，国内咱们股票市场也很难说是走出独立行情。最近我一直在琢磨，要把超配的国内股票类资产的比例减下去，另外部分持仓换成更加均衡的策略。

虽然目前没有什么问题，但是提前做一下计划也是好的，有备无患嘛。

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