电解液原料价格猛涨，锂电新周期真的来了？

10月以来，电解液和六氟磷酸锂价格快速上涨。中原证券发布的研报显示，2025年以来，电解液价格从年初约1.75万元/吨的底部区间持续回升。

同时，电解液价格的增长也带动了核心材料六氟磷酸锂的价格上涨。上海有色网数据显示，9月份以来，六氟磷酸锂价格持续走高，于近期突破11万元/吨大关。截至11月6日，六氟磷酸锂均价报11.85万元/吨。

为何价格持续攀升

回顾上一轮周期，从2020年下半年开始，六氟磷酸锂与电池级碳酸锂价格先后启动上涨。二者在随后的两年时间里，呈现出高度相似的波动曲线，均在2022年内达到近60万元/吨的高点。此后随着大量新建产能投产，供需关系逆转，价格快速回落，整个行业进入了漫长的去库存和价格下行阶段。

碳酸锂是生产包括六氟磷酸锂在内所有电池含锂材料的关键原材料，六氟磷酸锂则是电解液的核心组成部分。因此在价格上，六氟磷酸锂的波动不仅受到碳酸锂成本的影响，还涉及自身产能、技术等更复杂的因素，而碳酸锂作为基础锂盐，其价格主要由整个锂电池行业的宏观供需关系决定。

近日，国家能源局能源节约和科技装备司副司长边广琦表示，截至9月底，我国新型储能装机规模超过1亿千瓦，与“十三五”末相比增长超30倍，装机规模占全球总装机比例超过40%，已跃居世界第一。

国际智能运载科技协会秘书长、黄河科技学院客座教授张翔表示，“当前，在新能源汽车渗透率持续攀升、储能产业爆发式增长等因素的多重驱动下，电解液作为电池核心材料，正迎来‘结束价格下跌趋势，进入上行周期’的历史性拐点，出现价格回升、产能扩张、技术升级多重信号。”

另外，中研普华产业研究院发布的报告显示，2024年中国电解液出货量达147万吨，同比增长32%，预计2025年将突破167万吨。

国研新经济研究院创始院长、湾区低空经济研究院院长朱克力表示，未来随着eVTOL、人形机器人、电动船舶等新兴场景兴起，电池对能量密度、安全性的要求持续提升，市场将催生出“高倍率、轻量化”电解液的需求，行业技术附加值有望进一步提高。

产业链公司业绩亮眼

随着行业景气度回升，电解液头部企业业绩表现突出。天赐材料2025年前三季度实现归母净利润4.21亿元，同比增长24.33%；新宙邦前三季度实现归母净利润7.48亿元，同比增长6.64%。目前电解液行业市场集中度较高，头部企业凭借垂直整合能力、规模效应与技术优势，占据了行业主导地位，成为行业在拐点期的核心受益者与推动者。

天赐材料近期获得大额订单，其全资子公司九江天赐与国轩高科签订了《年度采购合同》，约定国轩高科2026年度至2028年度向九江天赐采购预计总量为87万吨的电解液产品。在资本市场，相关概念股表现活跃。9月以来，天际股份累计涨超160%，多氟多涨近100%，天赐材料涨幅也超过90%，新宙邦、石大胜华均有不错涨幅。

新兴应用场景不断涌现为电解液行业带来新的增长空间。未来，随着eVTOL、人形机器人、电动船舶等新兴场景兴起，电池对能量密度、安全性的要求持续提升，市场将催生出“高倍率、轻量化”电解液的需求。

中研普华产业研究院报告显示，2024年中国电解液出货量达147万吨，同比增长32%，预计2025年将突破167万吨。技术升级将成为行业发展的关键驱动力。“不同场景对电解液性能的差异化要求，也在倒逼企业加大研发投入，开发高性能定制化产品”。

四季度是新能源汽车销售旺季，预计我国新能源汽车动力电池装机将持续高增长。同时，储能锂电池需求保持高增长，GGII预计2025年第四季度行业仍保持供不应求态势，全年总出货量达580GWh，增速超过75%。

需要注意的是，行业仍面临政策执行力度不及预期、价格大幅波动、新能源汽车销量不及预期等风险。

综合自财经网、证券日报、指南针市