利润下滑，营业成本激增58%！汽车之家押注新电商平台能否破局？

本文来源：时代周报 作者：曹杨

汽车之家（02518.HK）11月6日披露的2025年第三季度业绩报告显示，其净收入增长近乎停滞，同时经调整净利润同比下滑。

具体来看，报告期内，该公司实现净收入总额17.78亿元，与2024年同期的17.75亿元相比，同比微增0.17%。不过，汽车之家的净利润却出现下滑。

2025年第三季度，公司净利润为4.37亿元，同比微降0.91%；经调整净利润（非美国通用会计准则）为4.07亿元，较去年同期的4.97亿元出现下滑，降幅达18.11%。

作为一家拥有20年历史的汽车垂直门户，汽车之家虽已在资本市场证明过其商业模式的成功，但当前仍面临业务创新转型等诸多压力。

汽车之家董事会主席、首席执行官刘斥在财报中表示，第三季度公司正持续推进人工智能和线上线下融合（“O2O”）战略落地。此外，通过整合线上线下资源，公司正逐步构建一个从流量获取、交易达成到售后服务的O2O一体化生态。

股权再易主，难解业绩承压

“海尔集团已成为公司新控股股东。”今年2月，以CEO身份第一次出席汽车之家业绩发布会的杨嵩表示。

当时，海尔旗下卡泰驰控股宣布斥资18亿美元，约合130亿元人民币，收购平安旗下云辰资本所持汽车之家2亿普通股。

6个月后，这一交易正式完成。随之变动的还有汽车之家“临时”CEO杨嵩的职位，由海尔集团董事、卡泰驰董事长刘斥正式接任。

刘斥表示：“在海尔入主后，汽车之家会在3个方面做出改变：首先是让员工、合作伙伴和用户决定汽车之家如何发展；同时要跟上内容行业的变化；最后也要跟上汽车产业的变革，做好汽车的服务生态。”

从海尔入主后的动向来看，汽车之家在业务层面的探索与上述改变方向基本一致，但诸多变化并未明显改善汽车之家所面临的业绩压力。

财报显示，当前汽车之家的主营业务分别为媒体服务、线索服务和在线营销及其他。

报告期内，线索服务收入遭遇重创。2025年第三季度线索服务收入为6.64亿元，较2024年同期8.31亿元相比，同比下降近20.09%。汽车之家提到，下降主要是由于付费经销商数量的下降。

媒体服务收入同样表现不佳，从2024年同期的3.26亿元降至2025年第三季度的2.98亿元，同比下降8.59%。

在线营销及其他收入的表现，显得尤为突出。在报告期内实现了8.16亿元的收入，相较于2024年同期的6.18亿元，增幅达到了32.03%。

汽车之家首席财务官曾岩在财报中提到：“在线营销及其他业务收入在第三季度实现同比增长，主要得益于新零售业务的强劲贡献。”

只不过，新零售业务的强劲表现，也使得汽车之家的营业成本大幅增加。

财报显示，2025年第三季度，汽车之家营业成本达到了6.46亿元，较2024年同期的4.08亿元，增幅达到了58.33%。

就汽车之家线索服务与媒体服务业务下滑，以及对其新零售业务的发展预期问题，时代周报记者问询了汽车之家方面。截至发稿前，对方回应称“暂无更多信息可以透露”。

汽车之家商城能力挽狂澜？

2005年成立至今，“20岁”的汽车之家在经历创始人退出、平安集团控股再到海尔集团入主转变的同时，也从一家汽车资讯门户逐步演变为汽车交易平台，主营业务涵盖媒体业务、线索服务和在线营销及其它等。

2013年，汽车之家成功在纽约证券交易所上市。2020年，汽车之家获得了上市后的最好成绩单，当年其净收入86.59亿元，净利润32.76亿元。次年，已在美股上市的汽车之家，在港交所完成二次上市。

然而，高光之后的汽车之家，逐渐步入增长放缓的阶段。

财报显示，2020年之后，汽车之家的营收与利润双双下滑。尽管在2023年曾出现回暖，但这一态势并未延续至2024年。汽车之家在2023年年报中提到，“我们可能无法维持当前的增长水平或确保我们的扩张或新业务举措的成功。”

2024年，汽车之家的收入降至70.4亿元，净利润也缩减至16.81亿元。

业绩承压背后，是汽车之家在媒体及线索业务、二手车交易业务以及汽车金融业务等核心业务正遭遇激烈的市场竞争。

公司在2024年年报中指出，公司业务面临来自汽车垂直平台、大型互联网门户及移动内容应用的多方面竞争。此外，随着业务边界的扩展，在二手车交易领域需应对瓜子、优信等平台的挑战，在汽车金融领域则与易鑫、搜车等专业机构存在竞争。

面对竞争压力，汽车之家从多年前便开始探索新的增长路径。

2019年，公司将业务版图拓展至欧洲，在英国和德国设立子公司；2022年又进军线下零售领域，打造“汽车之家空间站”。

只不过，新业务的探索尚未给汽车之家带来显著的收益。在2024年的年报中，汽车之家提到，“截至2024年12月31日，该等子公司（在英国和德国建立了两间子公司）并未产生大量收入。截至本年报日期，我们已解散英国子公司及德国子公司。”

近期，汽车之家再度推出新举措。11月3日，汽车之家宣布正式推出全新电商平台“汽车之家商城”。在发布会现场，包括北汽极狐、一汽大众、阿维塔、岚图汽车、奇瑞汽车、蔚来汽车、零跑汽车等在内的15家主流汽车品牌正式入驻汽车之家商城。

汽车之家总裁王秋凤女士表示：“汽车之家将持续通过创新的商业模式，与全产业链伙伴共同推动行业革新，树立新一代汽车电商服务的标杆，为消费者带来更加高效便捷的一站式服务体验。”

汽车之家商城的上线，代表着汽车之家从“内容平台”正式升级为“内容生态+工具服务+交易平台”一站式汽车生活服务提供商，实现“看车-买车-用车-换车”的生态闭环。

刘斥在三季报中提到，“9月，汽车之家商城的试运行成为重要里程碑。这不仅彰显了我们O2O战略的重大进展，更进一步完善了我们的新零售业务模式。展望未来，我们将持续探索汽车之家与卡泰驰之间的协同效应，推动公司迈向新的发展阶段。”