“鹰声”四起！三大资产全线溃败，资金到底在慌什么？

“通胀的风险仍大于劳动力市场走弱。”克利夫兰联储主席哈玛克在为纽约经济俱乐部周四活动准备的讲稿中直言不讳地表示。

这句看似平常的表述，却让市场后背发凉。

在昨晚公布的“民间版非农”数据已经显示就业市场疲软的情况下，哈玛克却明确强调通胀问题更加紧迫，言外之意是：宁愿让就业再坏一点，也不能容忍通胀重新抬头。

她进一步指出，“应该对政策利率采取略具限制性的立场”，而目前的利率设定“几乎不具有限制性”。这不是在讨论“降息节奏”，而是在否定“降息本身”，甚至暗示当前利率还不够高。

美股全线暴跌

周四，美股遭遇全面抛售，三大指数集体下跌。

道指跌0.84%报46912.3点，标普500指数跌1.12%报6720.32点，纳指表现最为惨淡，下跌1.9%报23053.99点。

科技股成为重灾区，英伟达跌超3%，特斯拉跌逾3%，亚马逊跌近3%，脸书跌超2%，微软跌近2%。只有谷歌微涨0.15%，苹果小幅下跌0.14%。

与此形成对比的是，中概股表现相对强势，纳斯达克中国金龙指数微跌0.03%。小鹏汽车涨近10%，阿特斯太阳能涨近7%，百度集团涨超3%。

美股大跌反映了市场对美联储政策的深切担忧。哈玛克的言论不仅否定了近期降息的可能性，甚至暗示当前利率水平可能仍不足以遏制通胀。

美联储内部分歧

美联储内部出现了六年来罕见的分歧。

在最近的FOMC会议上，12名投票委员中两人投了反对票。美联储理事米兰（特朗普“钦点”的美联储理事、联储内部最鸽派的官员之一）主张降息50个基点，而堪萨斯城联储主席施密德则主张维持利率不变。

这种分歧不仅体现在投票上，更在会后官员们的公开表态中展露无遗。

哈玛克与古尔斯比两位官员对降息均呈反对态度，其中哈玛克甚至认为上周不应该降息。她表示，“通胀水平持续高企不利于美联储再次降息，她担心货币政策可能没有做好应对当前通胀的准备”。

而穆萨莱姆则认为，“货币政策处于适度从紧到中性区间”，如果利率进一步下降，房地产市场可能会表现更好。

在避险情绪升温的背景下，美元与黄金的表现出乎意料。

美元指数下跌0.47%，收于99.735。这一下跌主要源于英国央行维持利率不变后英镑走强，1英镑兑换1.3132美元，高于前一交易日的1.3047美元。

黄金市场出现分化走势。纽约黄金期价6日下跌8.1美元，收于每盎司3984.8美元，跌幅为0.20%。

然而在今日早盘，现货黄金直线上涨，一举突破4000美元/盎司，日内涨0.59%。黄金在美股大跌和避险情绪升温中重获青睐。

世界黄金协会发布的第三季度黄金需求趋势报告显示，今年第三季度美国黄金需求较去年同期增长58%，北美黄金交易所交易基金（ETF）资金流入达160亿美元，交易量大幅飙升。

有分析人士预计，今年第四季度黄金均价将维持在每盎司4000美元左右，并在2026年第一季度升至每盎司4100美元。

加密货币市场遭重创

加密货币市场同样遭遇重挫，比特币一度跌破10万美元/枚，最低跌至99113.39美元/枚。

相比一个月前的124658.54美元/枚高点，比特币跌去20.5%。全球市值第二的以太坊跌破3100美元/枚，一度跌超14%。

在11月4日至5日，全球共有47.9万人爆仓，爆仓总金额为20.55亿美元（当前折合人民币146.37亿元），其中多单占比八成。

稳定币也未能幸免。去中心化稳定币项目Stream Finance的美元稳定币XUSD一度从1美元锚定价跌至0.26美元附近，短时间内偏离1美元锚定价超过77%。

据Stream Finance官方公告，一名外部基金管理人披露其监督的Stream资金损失约9300万美元。

原油震荡小跌

国际原油价格整体呈现区间震荡的走势，周度均价环比下跌。WTI均价60.55美元/桶，较前一周下跌0.50美元/桶，或-0.81%。

OPEC+在12月小幅增产13.7万桶/日后，又宣布明年一季度暂停增产的计划。这一灵活政策表明该联盟正在为可能出现的原油供应过剩做前瞻性部署。

“美国的贸易谈判仍存变数令全球经济承压，加之目前正值石油消费淡季令市场预期疲软，油市整体处于利空的影响之下。”金联创预计下周国际原油价格或震荡小跌。

根据CME“美联储观察”数据，美联储12月降息25个基点的概率为70.6%，维持利率不变的概率为29.4%。

美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为54.2%，维持利率不变的概率为17.7%，累计降息50个基点的概率为28.2%。

哈玛克预计通胀率要到2026年后的一两年才能达到美联储2%的目标。这意味着美联储将在“近十年”的时间里无法实现其价格目标，面临着使高通胀长期存在于经济中的风险。

这一表述在美联储的语言体系里几乎是禁语。它暗示了一个更大的问题——“通胀并非暂时性，也非技术性问题，而是结构性复苏中被困住了”。

这会让市场重新定价所有资产的“长期利率底线”。股市的估值模型、黄金的通胀对冲逻辑、债券的久期策略——都要重新计算。

美联储官员哈玛克的言论中那句“近十年都无法实现价格稳定目标”，已经为市场定下基调。随着美联储内部分歧公开化，市场不得不面对一个现实：降息预期可以炒，但别真信。

当通胀成为比就业更优先的政策目标，市场所有资产的定价逻辑都将被重塑。