双重定心丸：茅台以价格稳态和高分红回应市场关切

茅台近日释放出一系列重磅信号，通过精准的市场策略与坚定的股东回报，展现出驾驭市场的成熟与智慧。

11月5日，茅台接连抛出两项重大决策：拟向全体股东每股派现23.957元，合计派发现金红利约300亿元，同时宣布将以15亿至30亿元自有资金回购股份并予以注销。这份诚意满满的“大礼包”迅速引发市场热议。

次日，在贵州茅台2025年第三季度业绩说明会上，公司高层就市场关心的生产经营、渠道管理、产能规划等问题进行了全面回应。这场及时的通气会，让投资者得以一窥茅台在当前市场环境下的战略思路与应对之策。

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精准调控，全国市场展现价格韧性

面对行业调整，茅台不再单纯追求销量增长，而是转向更精细化的市场调控。

“自4月起，我们建立终端动销为驱动的科学投放体系，实现了产品的科学和精准投放。”茅台管理层在说明会上透露，当前飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平。

这种精准调控在第三季度表现得尤为明显。茅台方面也表示：“6-8月，为维护市场韧性与稳定，我们适度减少市场投放，力求科学精准。”

在茅台精准的投放策略下，全国多个区域市场的茅台酒批价展现出明显的稳定性。据市场数据显示，江西市场上飞天茅台价格稳定在1860元，展现出较强的价格韧性。在湖北市场，从武汉武昌、汉口、硚口等区域的综合采集数据来看，茅台酒批价也较为稳定，整体维持在1830元以上。

北方市场同样表现出企稳态势。内蒙古市场的茅台酒批价稳定在1750元水平，虽然相对于南方市场价格略低，但近期走势平稳，显示市场底部正在形成。

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多元发力，系列酒增长与市场整治并进

在飞天茅台稳住基本盘的同时，系列酒也成为茅台抗周期的重要力量。

“茅台1935酒在9月、10月终端动销环比、同比都有明显增长。”茅台三季度说明会上透露了这一积极信号。面对系列酒渠道承压的挑战，茅台通过政策激励促进终端动销，依托动销情况优化投放，纾解渠道压力。

与此同时，茅台加强对市场秩序的整治。“双十一”期间，各大电商平台上的低价茅台现象引发了广泛关注。对此，茅台管理层回应称，公司已于9月12日和10月14日分别发布《声明》和《温馨提示》，对近期常见的消费陷阱进行提示，并公布了购买贵州茅台酒的官方、正规渠道。

针对“回流酒”现象，茅台已强化了市场管控、加大了整治力度，并暂停了部分渠道的供货。茅台强调，公司将“充分尊重市场规律，以市场需求为驱动，以消费者为中心”，着力推动“三个转型”、“三端变革”。

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强化回报，多维市值管理稳信心

在业绩说明会前一天推出的300亿分红和第二轮回购计划，无疑是茅台稳定市场信心的重磅举措。

茅台方面表示：“公司正由高速增长向高质量发展转型。在这个过程中，市值管理是重中之重。”茅台已构建完善包括现金分红、股份回购、控股股东增持、信息披露强化、常态化投资者交流、ESG管理等多维市值管理体系。

对于市场关心的产能规划问题，茅台也给出了明确回应。“茅台酒十四五技改建设项目”拟投资约155.16亿元，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年。对于未来具体产能释放，公司将充分考虑行业发展形势、内部基酒资源规划，以及生态承载、工匠培养、市场状况等内外部要素，统筹考虑、科学布局。

茅台选择在行业寒冬中加大股东回报，向市场传递了对公司未来发展的信心。从南方到北方市场，茅台在全国范围内展现出相对稳定的批价水平，证明了其精准投放策略正在持续生效，市场价格体系保持在合理区间。

茅台管理层表示，公司将“以自身确定性应对行业不确定性”，通过精准投放、渠道管控和市值管理等多重举措，切实保障市场、渠道的长期稳定向好。在行业深度调整期，茅台正用实际行动证明其抵御风险、穿越周期的能力。