茅台业绩说明会回应防伪、库存等热点，拟建假冒侵权绿色处置通道

11月6日，贵州茅台举行三季度业绩说明会，对于投资者较多关注的产品防伪、业绩、市值管理、动销以及产能、出海等热点问题进行回复。

在打假方面，茅台提到，正在努力与各大网络平台建立假冒侵权信息绿色处置通道，配合各级市场监管部门推动协同共治。动销方面，8月以来，终端动销环比逐步向好回升、增长态势明显，稳住了基本盘。四季度以市场有序、稳定为重点，延续“稳”的势头。此外还提到强化了“回流酒”的市场管控、加大了整治力度。

谈防伪

拟建立假冒侵权信息绿色处置通道

作为头部酒企的茅台，旗下核心大单品飞天茅台的防伪问题一直备受关注。今年“双11”期间，部分平台店铺所售的飞天茅台低至1499元/瓶，这也使得在此次业绩说明会上，不少投资者对茅台的防伪以及渠道问题较为关注，“近期电商‘双11’补贴后的低价飞天茅台产品较多，真假难辨，对茅台的价格和声誉都造成影响，有哪些举措？”

此次业绩说明会，贵州茅台代总经理王莉回复表示，今年9月以及“双11”期间，茅台接连发布声明和温馨提示，提醒消费者警惕陷阱，同时公布了购买贵州茅台酒的官方正规渠道。

对于打假问题，王莉称，正在努力与各大网络平台建立假冒侵权信息绿色处置通道，配合各级市场监管部门推动协同共治。

针对投资者提问市场存在的“茅台真假混卖的情况，严重扰乱了茅台酒的价格”现象，王莉表示，将按照“开放+长效”的思路，基于消费者痛点问题及最前沿材料、工艺、技术成果，构建“以消费者体验为中心，具备多技术集成、多载体联动，唯一性”的综合性防伪技术体系，形成稳定、可靠、可信、先进的防伪质量标准，助力防伪溯源能力的持续提升。同时，将依法依规持续做好国际国内、线上线下常态化维权工作。

谈动销

四季度延续“稳”的势头

第三季度，贵州茅台营业总收入398.10亿元，同比增长0.35%；营业收入为390.64亿元，同比增长0.56%；归母净利润为192.24亿元，同比增长0.48%。成为头部白酒企业中唯一实现营收和净利润双增的上市企业，但增速放缓。

从产品销售情况看，王莉介绍，为维护市场韧性与稳定，6-8月适度减少茅台酒市场投放，力求科学精准。8月以来，终端动销环比逐步向好回升、增长态势明显，稳住了基本盘。四季度将以市场有序、稳定为重点，延续“稳”的势头；系列酒方面，将通过政策激励促进终端动销，依托动销情况优化投放，纾解渠道压力，维护渠道韧性。其中，9-10月，茅台1935酒终端动销同比显著增加，其他系列酒产品渠道存销比也呈下降态势。

谈渠道

飞天茅台渠道存销良性

经销商库存以及茅台批价一直是行业最为关注的。针对投资者提问的“关于库存周期以及批价下行，如何进行预期管理”等问题，贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰在回复时未对批价下行进行明确回复，在介绍库存管理方面提到，茅台酒方面，自4月起，建立终端动销为驱动的科学投放体系，实现了产品的科学和精准投放，当前飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平，精品等其他茅台酒产品处于相对合理水平。

系列酒方面，渠道承压面临一定挑战。前期，通过一系列市场政策，当前茅台1935酒渠道存销比处于相对健康的水平，其他系列酒产品渠道存销比也在下降。将继续推出一系列市场政策支持，推动消费端动销。

另据茅台方面称，采取主动纾解渠道商压力，提升渠道韧性，以更好维护渠道生态，更有利于推动市场良性发展。

谈市值管理

构建多维市值管理体系

就在贵州茅台三季度业绩说明会的前一天，11月5日，茅台发布公告，公布了中期分红和第二轮回购计划，其中提到，将用自有资金回购公司股份后注销，回购金额不低于人民币15亿元（含）且不超过人民币30亿元（含），回购价格不超过1887.63元/股。

对于后续的市值管理计划，蒋焰说，公司正由高速增长向高质量发展转型。在这个过程中，市值管理是重中之重。目前，公司已经逐步构建并完善包括现金分红、股份回购、控股股东增持、信息披露强化、常态化投资者交流、ESG管理等方面的多维市值管理体系，旨在通过一系列扎实举措，持续提升公司价值。

此次说明会上透露，“茅台酒十四五技改建设项目”公司拟投资约155.16亿元，规划建设制酒厂房68栋、制曲厂房10栋、酒库69栋及其相关配套设施，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。目前已建成投产2个车间。对于未来具体产能释放，公司将充分考虑行业发展形势、内部基酒资源规划，以及生态承载、工匠培养、市场状况等内外部要素，统筹考虑、科学布局。

此外，关于国际化问题，茅台方面称，已构建了“三步走”战略和“六大体系”实施路径，过去两年聚焦产品体系优化、价格体系完善、渠道规模扩大、品牌文化传播等工作，全力推动国际市场实现稳步发展。当前，公司已在中国企业出海集中的区域加大了市场布局力度。

新京报记者 秦胜南

编辑 唐峥

校对 翟永军