【AI纪要】特斯拉2025年年度股东大会

来源：市场资讯

（来源：Gangtise投研）

一、导言

特斯拉股东大会核心决议包括：

1、马斯克薪酬方案通过‌：超过75%的股东投票支持未来十年价值1万亿美元的股票激励计划。该方案要求马斯克实现特斯拉市值8.5万亿美元、年销1200万辆汽车等12项业绩目标，达标后其持股比例将从当前15%增至25%。‌‌

2‌、董事会成员连任‌：包括IraEhrenpreis、KathleenWilson-Thompson在内的多名董事会成员成功连任，但部分股东质疑其与马斯克的利益关联。‌‌

根据方案，马斯克将有机会在未来十年内通过完成12组递进式目标，获得总计4.237亿股特斯拉股票，若全部达标，这些股票价值将达1万亿美元，使他成为人类历史上首位“万亿富翁”。

二、业务表现与年度成就

Tesla在2024-2025年度实现多项关键突破，核心业务与可持续发展目标深度融合。

·汽车业务：Model Y连续两年蝉联全球销量冠军，2025年初推出的新款Model Y进一步强化产品竞争力。全球车队安全性能显著提升，每680万英里仅发生1起事故，安全性为美国平均水平的10倍，较2018年Autopilot技术提升近一倍。

·能源业务：2024年部署量达31GWh，较2023年翻倍，并通过虚拟电厂等AI驱动服务扩大安装基数，为长期价值创造奠定基础。

·可持续发展：通过产品使用帮助消费者减少近3200万吨温室气体排放，同比增长70%；全产业链推进闭环经济，从原材料提取到产品回收全流程降低资源消耗，详细进展见年度《影响报告》。

·社会责任：优化供应链合规性，确保原材料负责任采购；通过股权激励计划让员工分享股权增值收益；持续降低产品成本以提升可及性。

三、公司治理与股东提案投票结果

本次股东大会审议14项议案，包括6项公司提案与8项股东提案，关键投票结果如下：

（一）公司提案

·董事选举：Ira、Joe、Kathleen三名III类董事当选，任期三年。

·高管薪酬咨询投票：获股东批准。

·审计师任命：普华永道（PricewaterhouseCoopers LLP）获连任2025年度独立审计机构。

·组织文件修订：取消部分超级多数投票要求的提案未获董事会推荐，最终未通过。

·股权激励计划：2019年股权激励计划修订案获批准。

·CEO绩效计划：Elon Musk 2025年绩效薪酬计划以超75%赞成票通过。

（二）股东提案

·XAI投资咨询投票：由股东Stephen Hawk提出，董事会未作推荐，最终获更多赞成票但存在大量弃权，董事会将结合股东意见评估后续行动。

·可持续发展指标与高管薪酬挂钩：Tulip Share Capital提案要求将部分高管薪酬与碳强度、供应链透明度等指标绑定，董事会反对，未通过。

·童工劳动审计：National Center for Public Policy Research提案要求第三方审计供应链童工问题，董事会以“已有零容忍政策”为由反对，未通过。

·* derivative诉讼门槛修订*：纽约州审计长提案要求废除3%持股门槛（约300亿美元），董事会反对，未通过。

·其他提案：涉及年度董事选举、简单多数投票制、 bylaw修订股东批准权等7项提案均因董事会反对未通过。

四、未来产品与技术战略

Tesla明确以“AI与机器人实现可持续富足”为核心战略，重点布局以下领域：

（一）Optimus人形机器人

·量产目标：2026年启动Optimus V3量产，2027年推出V4，2028年迭代至V5；远期规划年产能1000万台，最终成本降至2万美元。

·技术优势：集成特斯拉在灵巧手工程、真实世界AI、规模化制造三大核心能力，优于同类竞品。

（二）自动驾驶与机器人出租车（CyberCab）

·FSD进展：Version 14.2/14.3计划于未来1-2个月开放“脱手驾驶”功能，允许用户在行驶中使用手机，当前安全数据显示FSD事故率显著低于人类驾驶。

·CyberCab：纯自动驾驶车型，无方向盘与踏板，2026年4月启动量产，目标实现10秒/台的生产节拍，成本低于传统汽车。

（三）AI芯片与算力

·AI5芯片：专为特斯拉AI软件栈优化，功耗为Blackwell芯片的1/3，成本不足其10%，采用整数运算提升能效，2026年由TSMC（台湾、亚利桑那、德州）与三星量产。

·AI6芯片：计划于AI5量产后1年内推出，性能翻倍。

（四）其他核心产品

·Tesla Semi：2026年在 Nevada工厂启动量产，已与PepsiCo等企业开展原型车测试。

·4680电池：用于Cybertruck、CyberCab及Optimus，能量密度与生产良率持续提升。

五、投资者问答与业务展望

Elon Musk与管理层回应了股东关于战略、产品与财务的关键关切：

（一）生产与财务目标

·汽车产能：2026年底目标年化产能260-270万辆（同比+50%），2027年400万辆，2028年500万辆。

·现金流：当前现金储备超400亿美元，保持现金流为正，计划将部分资金投入AI训练（远期累计投入或达数百亿美元）。

（二）产品与市场策略

·Roadster：新一代Roadster计划于2026年4月1日发布，定位“史上最令人兴奋的产品演示”，量产时间预计在发布后12-18个月。

保险业务：Tesla Insurance计划加速州际扩张，解决当前部分地区保费过高问题，未来或基于FSD使用数据动态定价。

（三）战略合作与生态布局

·XAI协作：股东提案支持特斯拉投资XAI，董事会将评估潜在合作，目标加速Optimus AI训练与大模型集成。

（四）长期愿景

·分布式AI算力：计划利用全球特斯拉车队（远期超1亿辆）作为分布式AI推理节点，每辆车贡献1kW算力，总规模可达100GW，远超传统数据中心。

·可持续能源：通过星舰（Starship）降低太空发射成本，探索空间太阳能发电，目标实现“ Kardashev II型文明”能源利用规模。

注：本摘要基于特斯拉2025年年度股东大会公开内容整理，所有引用标注对应会议实录句子编号，前瞻性表述受限于公司当前预期，实际结果可能因风险因素存在差异。

六、精选Q&A

Q1: 是否考虑安排更大的会议场地以容纳更多投资者？

A1: 特斯拉计划在未来的股东大会中安排更大的场地，可能选择市中心体育馆或足球场等场所，以满足更多零售投资者的参与需求。

Q2: 特斯拉是否考虑将FSD绑定到车主账户而非车辆，以鼓励更频繁升级（仅限转移至全新特斯拉车辆）并增强品牌忠诚度？若车辆出售或未升级至另一辆特斯拉，FSD所有权是否终止？

A2: 特斯拉曾实施过类似政策，未来将至少再延长一个季度，并根据实际情况调整。该政策允许FSD在车主购买全新特斯拉车辆时转移，以促进升级和品牌忠诚度。

Q3: 当前是否适合重新考虑投资比特币？对此有何看法？

A3: 会议中未直接回应比特币相关问题。

Q4: 此前暗示的轮椅可进入车型是否指Roboven？能否加快生产以帮助弱势群体？

A4: 轮椅可进入车型需具备足够空间，可能为Roboven或类似车型。特斯拉正同时推进多项产品（如Optimus、CyberCab、Semi），但承诺将尽快推出该车型，以改善弱势群体的出行条件。

Q5: 干法阴极技术的进展如何？Optimus未来是否会应用于该技术的生产线？

A5: 干法阴极技术的研发难度超出预期，但最终将实现成功应用，且相比湿法阴极具有成本优势。Optimus的生产涉及多条产品线同步推进，未来可能会在工厂自动化中发挥作用，但当前重点仍在解决技术规模化和可靠性问题。

Q6: 未来是否考虑直接投资芯片制造产能？特斯拉"TerraFab"半导体工厂的规模和概念是怎样的？

A6: 由于现有供应商的芯片产能无法满足需求，特斯拉计划建设大规模芯片工厂（TerraFab）。该工厂初期目标为每月10万片晶圆产能，长期可能扩展至每月100万片，涵盖存储和封装环节，以支撑Optimus、自动驾驶等业务的芯片需求。

Q7: 未来火星任务的有效载荷将包含哪些内容？特斯拉产品是否会参与其中？

A7: Optimus机器人和特斯拉车辆将在月球基地和火星城市的建设与运营中发挥关键作用，可能作为火星任务的有效载荷之一，用于地表运输和基础设施建设。

Q8: 特斯拉将如何降低自动驾驶车辆的每英里成本？何时达到经济临界点，使消费者不再购买私家车而选择自动驾驶出行服务？

A8: 特斯拉计划通过技术优化和规模化生产，将自动驾驶车辆的每英里成本降至20美分以下（当前货币价值）。随着自动驾驶技术普及，总车辆保有量可能下降，但出行里程可能因便利性提升而增加。当自动驾驶出行成本显著低于私家车（如低于0.2美元/英里）时，消费者可能转向共享出行，触发市场结构的拐点。

Q9: CyberCab将于明年第二季度启动生产，监管审批是否会滞后于产能释放？能否确保所有生产的CyberCab均可部署？

A9: 特斯拉预计监管审批进度将与CyberCab的生产节奏基本匹配，尽管可能存在一定压力，但有信心实现全部车辆的部署。Waymo等企业的先行经验为监管审批铺路，随着自动驾驶安全性数据积累，监管阻力将逐步减少。

Q10: Optimus未来是否可能实现人类意识的下载与转移？

A10: 短期内难以实现，但长期来看，随着Neuralink等技术的发展，未来20年内或可通过脑机接口获取人类意识的近似快照，并上传至Optimus机器人。不过，转移后的意识可能与原本人格存在差异，且技术精确性仍需突破。

Q11: 对太空太阳能发电（通过微波将能量传回地球）的看法如何？其无需传输和配电线，能量密度更高，是否具有可行性？

A11: 在Starship实现低成本入轨前，太空太阳能发电因发射成本过高而不可行。随着Starship将入轨成本降至低于航空货运水平，太空太阳能发电具备了可行性，可用于为轨道AI卫星供能，少量能量可传回地球，但需严格控制传输量以避免地球过热。该技术是实现卡尔达肖夫II型文明的关键，但短期内聚焦于近地应用。

Q12: 如何让合格的特斯拉散户投资者参与SpaceX投资，以避免市场操纵和做空者影响？

A12: 上市公司面临的监管和诉讼压力较大，但特斯拉正探索让股东参与SpaceX投资的途径。SpaceX当前受限于2500名股东的监管阈值，未来可能考虑上市，尽管存在公开市场的弊端，但可让支持者获得投资机会。

Q13: 在2018年"Master Plan Part 2"中，如何估算出需要60亿英里FSD行驶里程才能获得全球监管批准？

A13: 估算基于对自动驾驶技术验证所需数据量的分析，核心是将不确定性控制在一个数量级内，即判断所需里程更接近100亿公里（约60亿英里）而非10亿公里，从而为监管审批提供足够的安全数据支撑。

Q14: 特斯拉决定自研AI芯片时，是否已预见AI5芯片将应用于汽车、机器人及AI数据中心？这是规划结果还是偶然？

A14: 特斯拉自研AI芯片是为解决当时NVIDIA等供应商无法提供低成本、低功耗车载AI计算方案的瓶颈。尽管初期聚焦于汽车自动驾驶，但公司从战略层面考虑了技术扩展性，AI5芯片的多场景应用（汽车、Optimus、数据中心）是长期规划的结果，而非偶然。其核心逻辑是通过专用芯片优化特定AI软件栈，实现效率与成本的平衡。

Q15: 是否考虑在得州工厂打造"赛博长角牛"（Cyber Longhorn）雕像？

A15: 特斯拉计划在得州工厂打造"赛博长角牛"雕像，以体现地域特色并增强品牌形象。

Q16: 实现可持续富足是否需要权贵阶层放弃权力？如何应对权力持有者对该愿景的阻力？

A16: 长期来看，人工智能的智力若远超人类总和，人类将不再是主导者，因此关键在于确保AI的友好性。实现可持续富足的核心并非依赖权贵阶层放弃权力，而是通过技术进步（如Optimus、AI）提升整体生产力，从而自然重塑社会结构。

Q17: 随着自动驾驶技术成熟，特斯拉在保险领域的策略是什么？会自主运营还是与外部合作？

A17: 特斯拉保险正努力扩大覆盖范围，但受限于各州复杂的监管体系。未来，当车辆实现完全自动驾驶（如CyberCab）时，特斯拉将采用自我保险模式。当前保险定价未充分考虑FSD的安全性优势，公司计划通过数据积累和监管沟通，推动保险定价与自动驾驶安全数据挂钩。

Q18: 训练Optimus成为家用实用机器人所需的计算资源投入有多大？与XAI的合作是否会加速这一进程？

A18: 训练Optimus需投入巨额计算资源，最终可能达到数百亿美元规模。由于机器人搭载的AI芯片受功耗限制，需通过大规模训练实现高效推理。与XAI的合作具有加速潜力，可整合双方在算法和算力上的优势，但具体合作细节仍需进一步推进。

Q19: 特斯拉App是否会支持更多语言（如希伯来语），以方便非英语用户使用？

A19: 特斯拉计划将App支持所有语言，包括希伯来语，以解决非英语用户的使用障碍。