松禾资本厉伟：做创业者身边最坚定的“时间合伙人”

来源：上海证券报

　　松禾资本创始合伙人 厉伟

失败是必须面对的，面对失败，最需要的是耐心。”

截至2025年9月，松禾资本投资的科技企业已超200家，既有早期参与投资天使轮的上市公司，也有中期加码后爆发的科技明星，其中包括商汤科技、奥比中光、德方纳米等多家成长起来的科技公司

◎记者 何漪

始终与创业者为伍、积极投资科技创新，松禾资本创始合伙人厉伟是国内风险投资领域的一位先行者。松禾资本的投资清单上有一连串耳熟能详的创新企业——越疆科技、大疆创新、奥比中光、商汤科技、德方纳米……

“科技创新，需要耐心对待。风险投资要保持耐心，成为和创业者一道并肩作战的‘时间合伙人’。”近日，厉伟接受上海证券报记者采访，坦露自己三十余年致力投资科技创新的感悟。

“科技投资不是赌运气”

20世纪90年代初，厉伟离开北大，南下深圳，一头扎进资本市场，积极创业投资，一晃已超过三十年。

1997年，厉伟创立松禾资本，取义“松挺拔，刚直不阿；禾茁壮，经世济民”。自此，厉伟把硬科技作为核心的主航道，投资领域包括数字科技、精准医疗、创新材料等。

华大基因是厉伟早期投资的科创项目之一。2000年前后，基因测序技术应用在国内尚处于起步阶段，华大基因作为国内的一家行业先行者，面临着技术研发投入大、商业化路径不清晰等诸多困难。厉伟通过研究，瞅准了基因技术在医疗健康、农业育种等领域的巨大发展潜力，在一番深入调研后果断决定投资华大基因。

厉伟介绍，松禾与华大的合作从“克隆猪”开始。不过，由于各种原因“克隆猪”技术的推广工作被搁浅，但松禾资本并没有因此而放弃。此后，松鹤不仅多次追加投资，还利用自身资源为华大对接产业链，整合上下游资源，助其突破技术瓶颈、拓展市场空间。2017年，华大基因作为“基因测序第一股”在深交所创业板上市；2022年，华大基因分拆华大智造并成功在科创板挂牌上市。

“科技投资不是赌运气，而是要有专业、勇气和耐心。”谈及投资“心法”，厉伟总结说。

专业是第一位。厉伟说，投资科技创新标的，往往是早上去看尿片企业，更多的是看采用材料的吸水性、舒适性等，到了下午又可能切换到芯片公司，更多的是看信息科学、封装技术等，科技含量不同、商业模式不同、生产流程也不同，这不是同一批人所能看懂的，所以必须依靠专业团队，进行专业分工和研究。

第二是勇气。科技企业的成长路径大概率不是一帆风顺的，发展路径很可能发生偏移。当企业在发展过程中暂时脱离预想方向时，投资人须要坚守初心、保持勇气。

第三是耐心。科技含量越高的企业，成长时间往往会越长。有的企业从天使轮到上市甚至需要十几年，这就要求投资有足够的耐心，才能等到科技企业成长壮大，开花结果。

截至2025年9月，松禾资本投资的科技企业已超200家，既有早期参与投资天使轮的上市公司，也有中期加码后爆发的科技明星，其中包括商汤科技、奥比中光、德方纳米等多家成长起来的科技公司。

“投资人是创业者的同行者”

厉伟是一位投资人，也是一名创业者。

他早期曾深度参与资本市场的创新，比如设计发行国内证券市场第一张可换股债券、第一张中长期认股权证，策划操作第一起上市公司收购案……这些经历，让厉伟特别能够对创业者的不易产生共情。

“创业者总是寻着微光，走上那条崎岖不平的险路。没有哪位名将的成功之路不是历经磨难，这很残酷。但我们没有魔法，都是一步一个脚印走过来的。”厉伟如是说。

厉伟向记者回忆起投资德方纳米项目时的情形。彼时，德方纳米创始人孔令涌在实验室里用一个全新的合成方法，做出了纳米级磷酸铁锂。公司在做中试线（验证工艺可行性与产品稳定性）时资金紧张，最后是松禾资本投的钱解决了燃眉之急。

让厉伟深有感触的是孔令涌的创业精神。“从很早开始，孔令涌就像是钉在了工厂里面，吃住都在工厂一线，最后一步步做到了现在的规模。他其实是中国无数创业者的一个缩影。”厉伟说。

对于创新创业企业的发展历程，厉伟有个形象的比喻——创业企业成长大都会经历四个阶段：第一阶段像老鼠，为了生存，企业几乎没有选择权，遇见什么吃什么；第二阶段像狼，企业面对弱小者会掠食，面对进攻者则会退让；第三阶段像老虎，企业拥有领地的话语权，能进攻能抗衡；第四阶段是“会飞的老虎”，“翅膀”就来源于资本的力量，从而拥有更广阔的天地。

“创业和爬山一样，都是不断攀登高峰的过程。”厉伟说，很多创业者都是在攀登心目中的那座山。投资人是创业者的同行者，在不同的特定阶段可以作为补给者或者是向导来进行指导，但最终的上山之路还是要创业者自己去爬。“站在投资人的角度看：第一是欣赏创业者，欣赏其精神；第二是同行者，不断学习、汲取创业者的精神，并传播给其他人。”

做坚定的“时间合伙人”

“失败是必须面对的，面对失败，最需要的是耐心。”这是2020年厉伟登顶珠穆朗玛峰后的感悟。那一年，他57岁。

为了登顶珠峰，厉伟准备了近十年时间。从慢跑开始，到徒步戈壁，到挑战马拉松，到参加250公里的全球极地长征越野等，最后成功登顶珠峰，从而弥补了2018年他在海拔8300米处停下脚步、放弃登顶的遗憾。

他说，在变化莫测的大环境中，要学会衡量自身的能力，时刻保持敬畏，拥有行稳致远的耐心，方能有所收获。

科技创新企业成长，同样须要耐心对待。

“信息技术、光电芯片、航空航天、合成生物、人工智能、材料突破……几乎所有硬科技企业的发展，都难以脱离长周期这一客观特性。”厉伟说，下一个科技浪潮将来自硬科技，中国企业必须在全球化国际竞争当中掌握硬科技。

厉伟给松禾资本制定了投资目标，旗帜鲜明地聚焦硬核科技，主要是三个方向：一是以人工智能为核心的数字科技；二是以基因检测为主轴的精准医疗；三是主攻创新材料突破。

创投机构如何更好地支持创新？厉伟认为：首先是紧跟国家战略，做负责任投资，为社会创造长期价值；其次是了解宏观趋势，寻找新的投资方向；最后是寻找优秀创业者，并为其赋能。

面对当前全球科技竞争的新形势，厉伟说，松禾资本未来会继续聚焦数字科技、精准医疗、创新材料等硬科技领域，为创业者的科研成果寻找转化路径，提供资源支持。“我会一直做创业者身边最坚定的‘时间合伙人’，用资本的温度与专业的力量，陪伴更多科技企业走好成长的每一步。”