四维图新18亿豪赌鉴智，高阶智驾“借壳重生”

一场豪赌正在智能驾驶赛道上演。

日前，老牌图商四维图新斥资18亿元收购负资产的鉴智开曼，这场资本运作被视为其转型之路的关键一搏。

传统图商与算法新秀的联姻，折射出在“重感知，轻地图”的现实背景下，四维图新走向战略整合的必经之路。

时代的洪流，裹挟着产业内的参与者们前进。

成立于2002年的四维图新，是国内首张导航电子地图资质的获得者。车载导航市场顺风顺水的四维图新，或许也没想到传统的地图业务，会成为如今转型的最大阻力。

与四维图新并称三大图商的高德地图与百度地图都具备更有利的互联网背景：高德地图被阿里巴巴收至麾下，百度地图则本就是头部互联网玩家的核心业务线。与此同时，今时今日的甲级测绘资质（测绘的最高资质等级）不再是稀缺资源，传统图商的光环也开始褪色。

更重要的是，早年间扎根传统地图领域的投入与成果，反而成为其转型的掣肘。

如今，智能驾驶赛道的洗牌持续加速，头部供应商数以百万计的交付速度，让头部以下的厂商们生存空间日益狭窄。

在竞争的“围城”下，四维图新选择借助生态合作搭建自己的发展路径。最新消息显示，四维图新以18亿元的代价注资鉴智机器人，成为其第一大股东。

自此，双方的智驾业务整合为“新鉴智”平台，并作为四维图新旗下智驾业务的统一运营平台。

对于四维图新来说，整合之后的智驾业务将进入到资源整合的关键阶段。当然，这仍将是一场长期投入的“战争”。

传统图商的突围之路

2015年，四维图新成立自动驾驶研发部，开启战略转型序幕。

2017年公司收购杰发科技，借此填补车载芯片空白。杰发科技先后量产国内首款车规级MCU和TPMS全功能单芯片，助力四维图新完善“高精度地图+芯片+算法+系统平台”产业链布局。

彼时的高精地图方案让四维图新有着完善产业链布局的窗口期：业务重组后，四维图新的智驾业务理清，并整合为智云、智驾、智舱、智芯四大板块。

在最初，四维图新的思路也是利用自身在高精地图数据上的传统优势，为智能驾驶业务提供数据支撑。

而在实际的落地研发上，自动驾驶业务的投入和开发难度远胜四维图新的想象。初期探索L4级自动驾驶未果后，四维图新在2019年左右选择将方案落地在L2级L2+级智能辅助驾驶方案。

按照四维图新的说法，2021年四维图新进行了三力合流，基于高精度地图与传感器数据的融合处理能力、自动驾驶算法能力和硬件集成交付能力，建立了面向量产的自动驾驶事业部，打造了面向L2+的智能驾驶计算平台ADS 1.0，并具备了量产交付能力。

然而，在当时，交付仅仅是及格线。自动驾驶需求量猛增的同时，供应商之间的角力也更为激烈。

2023年以来，华为、小鹏、理想等头部车企纷纷布局“无图化”智驾方案。

譬如华为ADS2.0实现不依赖高精地图的智能驾驶，小鹏推送无图城市导航辅助驾驶。头部供应商和主机厂押注无图方案，让高精地图从“香饽饽”变成“众矢之的”，四维图新的核心业务也相应受到冲击。

技术路线的变化让四维图新成为了“过渡之选”。这一点，在四维图新连年亏损的财务数据中表现得愈加明显。

2024年，涵盖高精地图相关业务的智云业务线收入22.54亿元，是主力创收业务单元，但在实现营收同比增长28.96%的同时，该业务的毛利率却始终在下行之中，并低至了40.23%。

要知道，在2021年，该业务单元的毛利率还高达75.62%。

在主力业务贡献值逐步缩水之时，四维图新企业也开始“后劲乏力”。 四维图新最新三季度报数据显示，2025年前三季度营收26.6亿元，同比增长5.2%，但亏损却达到7.08亿元。

几经波折之后，坚定智驾之路的四维图新最终选中了鉴智机器人。

本次交易之后，鉴智机器人将与原有的图新智驾业务部门进行整合，整合后的新鉴智将直接成为四维图新旗下的智驾业务平台。借助于这次整合，四维图新的业务发展也走上了“捷径”。

鉴智机器人由清华电子系单羿博士于2021年创立，是地平线J6平台的主要合作伙伴之一，也是行业内为数不多拥有地平线J6E/M的全栈量产能力的智驾公司。

这意味着，四维图新将直接拥有覆盖地平线和高通低中高阶的一体化智驾方案布局，也直接续接鉴智机器人的定点车型与主机厂。

据报道，鉴智与奇瑞、岚图有深度合作，近期上市的奇瑞瑞虎9X、2026款岚图梦想家的部分车型，均采用了鉴智基于地平线J6E开发的7V高速NOA方案。

18亿交易背后的利益互补

时隔收购鉴智机器人不久，10月28日，四维图新在2025EVOLUTION创想大会上宣布品牌升级为“SEEWAY.AI”，完成了从“地图人”到“汽车人”再到“AI人”的三重跨越。

四维图新CEO程鹏也借此分享起公司23年的发展历程。其中，不乏对数字地图黄金时代的回忆——“中国有很多道路原本没有名字，其中几万甚至十几万公里的道路名称，都是我们的同事命名的。”

但这些地图时代的高光时刻早已是过去式。高精地图智驾方案在市场中的失速，让四维图新面临着一整个“汽车人”转型的困顿。

此时选择与鉴智机器人的合作，便是其补足“汽车人”失利、转型AI的关键落子。

四维图新高级副总裁、CMO兼董事会秘书孟庆昕表示，四维图新选中鉴智，也是看中了鉴智在智驾领域的独特性，包括鉴智团队的人才组成、产品结构等。

而对于四维图新来说，财务优化也是交易的重要考量。

图新智驾作价15.5亿元注入鉴智开曼后，四维图新可获得约15亿元投资收益。与此同时，亏损业务不再并表，有助于改善上市公司财务报表。

这种轻资产运营模式让四维图新实现风险共担、收益共享。

相应的，鉴智机器人看中四维图新的量产能力和客户渠道。四维图新2025年初宣布手握360万套智驾新增定点，拥有北汽、长城等主流车企资源。这些地图时代积累的资源可为鉴智机器人提供商业化快车道。

在智能驾驶相关的技术层面，鉴智机器人长于以视觉为主的感知决策系统，并且已经实现了地平线体系外首个基于J6P的高阶智驾方案。

而四维图新虽然在技术层面略显逊色，但是其却可以为鉴智提供可靠的量产能力，让鉴智的订单能够快速转化为实际的量产方案。

而据探客出行了解，在此次的新鉴智团队管理上，四维图新并不介入过多，甚至留够了未来资本化道路上的灵活性。

拆解此次交易，本次收购由两部分构成：2.5亿元现金增资和15.5亿元资产注入。现金部分以每股1.8061元认购鉴智开曼C+类优先股，资产部分则是将全资子公司图新智驾100%股权作价15.5亿元置出。

交易完成后，四维图新持有鉴智开曼39.14%股份，成为第一大股东但非控股股东。

在这种利益互补的交织下，目前新鉴智团队已经快速成型，CEO和CTO职位仍分别由原鉴智的单羿和都大龙担任，而四维图新CEO程鹏会担任新鉴智的新任董事长。同时，四维图新还会向鉴智派去一名COO。据蓝鲸新闻援引知情人消息，该名COO为四维图新副总裁许鹏飞。

目前，鉴智开曼董事会设有5个席位，四维图新仅能提名2席董事，不掌握决策主导权。

据经济观察报报道，鉴智位于海外的母公司鉴智开曼2025年上半年营收为1122.91万元，同比实现大幅增长的同时，仍处于亏损阶段，其上半年净亏损达1.65亿元。

智能驾驶供应商的生存法则

实际上，从去年开始，四维图新面对行业残酷洗牌下的急迫感远胜以往。

在2024年底举办的四维图新用户大会上，程鹏就曾发出“车企不必全栈自研，脏活累活我们来干。”

这种话语在智能化快速迭代的今天，并不罕见。对于以四维图新为代表的智能驾驶方案提供商尤其是图商转型的供应商来说，低姿态已经成了转型过程中的必选项。

2025年9月，三起战略投资接连落地：一汽收购卓驭科技35.8%股权，奔驰13亿元投资千里科技，四维图新18亿元入股鉴智机器人。这些交易都表明，供应链上的绑定关系越来越普遍。

留给四维图新的时间并不多了。尤其是智驾领域:华为、大疆、地平线、Momenta等供应商，早早占据20万元以上车型市场。

对于第三方供应商来说，生存法则很清晰。首先你要先成为车企眼中的“绩优股”，才能进入合作“朋友圈”；从中低阶步入中高阶，强化差异化竞争力。

但无论从哪个角度来说，四维图新目前都不算是一个足够“性感”的企业。

连年亏损的利润、业绩的波动性、产品尤其是智芯产品的出货量，高精地图服务的增长等企业发展问题，都给四维图新是否具有长期造血能力画上了一个问号。

此前，四维图新方面曾表示，预计随着中高阶智驾的普及和业务成熟度的提高，2025年将大幅减亏。

在这其中，新鉴智或将肩负重任。

过去一段时间，合纵连横已经成为了四维图新的主旋律。通过投资鉴智机器人，与地平线芯片、火山引擎大模型、航盛电子硬件制造等伙伴形成生态联盟，这种联盟作战比单打独斗更具生存几率。

此外，公司间接参股的在港上市公司佑驾创新也为公司带来了一定程度的账面收益。

但四维图新需要的是，更长期主义的盈利目标。

据了解，公司基于地平线J6B的下一代辅助驾驶系统订单已进入联合研发阶段，预计2026年第二季度量产。这些订单的交付效果或将成为检验智驾转型成败与否的关键。

一边是面向智能驾驶、AI时代的宏伟目标，一边是业绩亏损的现实困境，四维图新的叙事似乎带有些魔幻现实的意味。

行业淘汰赛加速进行，四维图新联盟能否杀出重围，最终取决于量产交付能力。这些节点的实际表现，也将为这场18亿豪赌提供最真实的评估标准。（探客出行）