沃华医药依赖营销驱动销售费占营收52% 赵丙贤离婚案耗时16年“分手费”5.4亿

长江商报消息●长江商报记者 黄聪

从前妻陆娟以受到家暴为由起诉离婚，到二审判决，沃华医药（002107.SZ）实际控制人、董事长赵丙贤财产分割案至今已有约16年。

11月4日晚间，沃华医药发布公告称，法院对赵丙贤和陆娟离婚后财产纠纷案作出二审判决，维持一审裁判，即双方平均分割公司控股股东北京中证万融投资集团有限公司（以下简称“中证万融投资集团”）的股权。

长江商报记者发现，截至公告日收盘，沃华医药总市值达35.84亿元，按照二审判决结果，赵丙贤离婚“分手费”达5.4亿元。

沃华医药拥有二百多年历史，在研发上却一直在“吃老本”。长江商报记者发现，至少5年半来，公司再无新增药品批准文号和独家产品。

公司是一家依靠营销驱动的药企。2025年前三季度，沃华医药销售费用占营业收入比例约为52%，是研发费用的约12倍。

陆娟曾要求分割20亿家产

11月4日晚间，沃华医药发布公告称，北京市第三中级人民法院对公司实际控制人赵丙贤和前妻陆娟离婚后财产纠纷案作出二审判决，就双方所持公司控股股东中证万融投资集团的股权的分割事宜，维持北京市通州区人民法院的一审裁判，即双方平均分割中证万融投资集团的股权。

沃华医药表示，判决仅涉及赵丙贤、陆娟所持中证万融投资集团股权的分割，不涉及中证万融投资集团持有公司50.27%的股份，中证万融投资集团仍为公司的控股股东。

同时，沃华医药介绍，判决结果导致赵丙贤、陆娟各持有中证万融投资集团50%的股权，引发公司实际控制人变动，公司实际控制人由赵丙贤先生变为无实际控制人。

值得注意的是，赵丙贤原持有中证万融投资集团80%的股权，是公司的实际控制人。截至公告日收盘，沃华医药总市值达35.84亿元，按照二审判决结果，赵丙贤离婚“分手费”达5.4亿元。

公告中，沃华医药介绍，赵丙贤仍担任中证万融投资集团的董事长、法定代表人、总裁职务，同时仍担任公司的董事长、法定代表人职务，仍继续正常履行所担任的各项职务。公司一切业务正常，经营管理未受影响。

赵丙贤于1963年11月出生，毕业于上海交通大学，金融硕士，有近三十年投资、并购、重组上市及企业经营管理经验，曾被称为“中国的巴菲特”。

回顾历史来看，上个世纪90年代初，赵丙贤、陆娟二人共同成立了中证万融集团，陆娟在公司主管财务。

2010年初，陆娟以受到家暴为由起诉离婚，并要求分割20亿元家产。因赵丙贤多次拒不出庭，陆娟为让其出庭应诉，于2010年11月到中证万融抱走了公司的保险箱，随后赵丙贤以陆娟涉嫌抢夺报警。

陆娟曾控诉称，赵丙贤曾于2010年在未告知自己且未征得自己同意的情况下，伪造股权转让协议及相关文件，将陆娟持有的仁海维公司20%股权转让给赵丙贤，之后又将该部分股权非法转让给案外人北京特格特管理咨询有限公司。最终，法院一审判决涉案股权转协议无效。

2023年6月，沃华医药公告称，北京市通州区人民法院对公司实际控制人赵丙贤和陆娟离婚后财产纠纷案件作出一审判决，对双方所持公司控股股东北京中证万融投资集团有限公司的股权进行平均分割。随后，赵丙贤提起上诉。

销售费为研发费12倍

沃华医药前身可追溯到清朝乾隆年间的万和堂药庄，是一家拥有二百多年历史，集研发、生产、营销为一体的中成药企业。

目前，沃华医药通过自主研发、联合研发、引进收购，形成以心可舒片、骨疏康胶囊/颗粒、荷丹片/胶囊、脑血疏口服液四大独家医保产品为支柱的强大独家产品线。

2021年至2024年，沃华医药营业收入分别为9.43亿元、10.15亿元、9.10亿元和7.64亿元，同比分别增长-6.30%、7.65%、-10.38%和-16.02%；归属于上市公司股东的净利润（简称“归母净利润”）分别为1.63亿元、1.07亿元、5876.71万元和3640.34万元，同比分别下降8.66%、34.28%、45.27%和38.05%，已连续四年下滑。

对于2024年业绩表现，沃华医药表示，公司核心产品心可舒片在2023年6月中选全国中成药采购联盟集中带量采购，中标价在原价格的基础上降幅约39%，本报告期心可舒片全面执行集采价格，销售价格下降导致公司收入规模缩减，毛利贡献减少，经营利润下降。

进入2025年，沃华医药业绩出现回暖，公司前三季度营业收入达6.25亿元，同比增长8.31%；归母净利润6399.50万元，同比增长179.34%。

半年报中，沃华医药表示，公司逐渐适应市场环境的变化，尝试各种营销模式的协同，调整市场布局，实现营收同比上升。成本控制方面，部分主要原材料采购成本降低，叠加“降本增效”措施的持续推行，成本费用有效压缩，经营利润显著提升。

长江商报记者发现，2019年年报中，沃华医药首次公布了公司药品批准文号和独家产品的具体数据。

2019年年报显示，沃华医药目前拥有药品批准文号162个，其中独家产品15个。公司心脑血管系统和神经系统药物29个、肌肉骨骼系统药物13个、泌尿生殖系统和性激素药物19个、呼吸系统药物38个、消化系统及代谢药物44个。

2025年半年报中，沃华医药介绍，目前拥有药品批准文号162个，其中独家产品15个，并有93个产品进入了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2024年版）》，43个产品进入《国家基本药物目录（2018年版）》。

这也意味着，至少5年半来，沃华医药再无新增药品批准文号和独家产品，靠“吃老本”生存。

不仅如此，沃华医药还是一家依靠营销驱动的药企。

2021年至2024年，沃华医药销售费用分别为4.22亿元、5.21亿元、4.92亿元和3.89亿元，同比分别增长-10.35%、23.52%、-5.61%和-20.96%。

2025年前三季度，沃华医药销售费用达3.22亿元，同比增长6.47%；研发费用为2722.35万元，同比下降7.35%。

由此来看，前三季度，沃华医药销售费用占营业收入比例约为52%，是研发费用的约12倍。