短剧游戏板块震荡走弱，聚焦游戏ETF（159869）低位布局窗口

11月6日，短剧游戏板块震荡走弱，游戏ETF（159869）现跌超1%，持仓股跌多涨少，星辉娱乐、恺英网络、富春股份、国脉文化、天舟文化等跌幅居前，仅神州泰岳、奥飞娱乐、华立科技、巨人网络等逆势飘红。Wind数据显示，截至11月5日，游戏ETF（159869）产品规模达111.58亿元，助力投资者一键布局A股游戏龙头。

11月5日，韩国游戏巨头Krafton在2025年第三季度财报披露会上宣布，由日本开发商Pocketpair授权、自身主导研发的开放世界捉宠生存游戏《幻兽帕鲁》，将于2025年第四季度正式启动测试。这款手游将完整还原端游核心玩法体系，涵盖帕鲁收集、开放世界生存、资源制造等标志性内容，引发行业和资本市场高度关注。

2024年《幻兽帕鲁》爆火后，国内厂商曾掀起“帕鲁like”开发热潮，但多数产品因缺乏正版授权、玩法融合生硬遭遇市场冷遇，FunPlus等厂商相关项目甚至被迫调整。Krafton正版手游的入局，将使捉宠赛道的竞争焦点从“玩法模仿”转向“IP运营+研发实力”的综合比拼。从资本视角看，具备“强IP+成熟研发”组合的游戏标的有望获得更高溢价，而单纯依赖玩法复制的中小厂商则可能进一步被边缘化。

东吴证券指出，游戏业绩超预期，看好新游周期开启。2025Q3国内游戏市场实际销售收入880.3亿元，yoy-4.1%，qoq+7.0%。世纪华通爆款手游《无尽冬日》《Kingshot》表现亮眼提振板块增速。截至2025Q3末，A股游戏公司合同负债合计76.5亿元，同比增长7.8亿元，环比增长2.9亿元，反映A股游戏公司流水稳健增长态势。2025Q3A股游戏公司归母净利润55.9亿元，yoy+76%，qoq+20%。看好2025年买量市场竞争趋缓，新游周期延续驱动业绩增长，同时期待AI催化提振板块估值。

游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现，关注游戏ETF（159869）布局机会。