快评 | 具身智能迎来产业资本狂飙，是泡沫还是新风口？

资本热浪席卷之下，具身智能从实验室快步迈向产业赛道，这场科技竞赛正引发市场强烈关注。

近日，北京市朝阳区科创基金与首程控股联合发起的具身智能产业投资基金正式成立，基金首期目标总规模3亿元，重点投向具身智能核心技术、关键零部件、产业链重点企业及应用场景示范项目。

这仅仅是当前具身智能投资热的一个缩影。各地产业园区纷纷设立专项基金，加入到这场未来产业争夺战中。2025年上半年，国内具身智能产业链融资事件达144次，融资金额195亿元，平均单笔融资规模达到1.35亿元。

与此同时，多家具身智能企业在不到一年时间内估值飙升至数十亿甚至上百亿元，融资节奏明显加快。

资本狂热：融资门槛已达亿元级

朝阳区新成立的具身智能产业投资基金并非孤例。它实际上是北京市布局机器人产业的系列举措之一。

早在2023年底，北京市就已设立了一支总规模100亿元的“北京机器人产业发展投资基金”，聚焦机器人本体、核心零部件、具身智能等领域。这只市级基金已投资宇树科技、未磁科技、云鲸智能等企业，并推动成立国内首个省级人形机器人创新中心。

2025年，具身智能赛道呈现出前所未有的融资热潮。从融资规模、频次和数量多个维度看，都称得上是近几年难得一见的景象。仅2025年前10个月，具身智能赛道的新增融资事件就达到195起，其中上亿规模的融资事件高达69起。亿元级融资已成为这个赛道的入场门槛。

融资节奏之快同样令人瞩目。消费级具身智能机器人企业苏州乐享智能科技有限公司在成立不到一年的时间里，已在苏州工业园区完成9个月内3轮融资，预计估值已超12亿元。成立仅不到两年的自变量机器人，也在今年9月宣布完成近10亿元A+轮融资，其所在的深圳光明科学城为该项目提供了专门的测试场地和应用场景支持。

资本的热情并非局限于国内。美国公司Figure AI成立不到3年，一款还在测试的人形机器人，刚拿到10亿美元融资，投后估值直接飙到390亿美元。一家成立11年的挪威机器人公司，在不到一年时间里估值从8.2亿美元飙升至100亿美元。

产业园区在资本与项目对接中扮演着重要角色。北京中关村科技园区、上海张江高科技园区等国内一流园区纷纷设立具身智能专项孵化器，提供从资金到场地的一站式服务。在北京，从首钢园到通州副中心，一场以产业园区为载体的机器人产业生态布局正在展开。首程控股打造的机器人科技体验店“陶朱新造局”已落地首钢园融石广场、成都春熙路和首都机场T3航站楼。

另一方面，资本的目光正从“看Demo”转向“看量产”“看落地”。松延动力CFO韩深任对此感受深切：“2023年大家主要是看Demo、看原型机，只要原型机能动起来，就能比较好地拿到融资。”据透露，到2025年，资本更多开始关注量产，而产业园区的产业化配套能力成为重要考量因素。

产业跃升：政策与技术双轮驱动

具身智能领域的这场资本狂飙并非空穴来风，而是政策支持与技术突破共同作用的结果。

2025年，具身智能被首次写入《政府工作报告》，标志着这一领域正式跃升为国家战略。报告明确提出：“建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。”

政策端已形成强力支撑，各地产业园区成为政策落地的重要载体。北京、深圳、上海等城市纷纷在重点产业园区出台专项计划，提出培育核心企业、推出量产产品的明确目标。

例如，深圳光明区宣布在光明科学城布局具身智能产业园，从2025年起，对新落户的全国软件百强企业、全国互联网百强企业、全国人工智能综合实力百强企业，给予最高2000万元奖励。北京通州区推出的研发补贴、场景落地、人才引进等“机器人产业专项政策包”，最高可给予500万元技术攻关支持和300万元场景示范补贴。

在技术层面，具身智能的崛起与AI大模型的迭代同频共振。各地产业园区通过打造公共技术服务平台，有效降低了初创企业的研发成本。产业集群效应已在特定区域形成。据了解，北京机器人产业发展投资基金联动经开区110家机器人企业，形成“零部件-整机-集成”产业体系。

天风证券的研报认为，从技术突破到生态整合与积极产业政策，中国具身智能产业或正迎来体系化跃升阶段。中信证券更是在其研报中直言：“2025年将成为具身智能机器人产业的量产元年，而产业园区将在其中发挥产业化关键作用。”

具身智能向通用机器人的进阶之路已成为产业界焦点。星动纪元等企业已实现 VLA（视觉-语言-行为）模型与世界模型的融合，其 ERA-42 通用大脑可控制机器人完成上百种复杂任务，展现出技术突破的潜力。

“沿途下蛋”成为产业界突破ROI（投资回报率）瓶颈的关键策略，即通过特定场景的商业化反哺通用技术研发。

产业园区的应用场景开放为技术验证提供了重要机会。北京城市副中心发布的19项机器人应用场景清单，以及朝阳区设立的具身智能产业投资基金，描绘了一幅“基金投资-技术研发-场景验证-产业集聚” 的全链条图景。

随着各地产业园区不断完善从“基础研究+技术攻关”到“成果转化+产业培育”的生态服务循环机制，具身智能的产业化路径正变得越来越清晰。

未来之路：翻越三座大山的挑战

尽管资本热情高涨，具身智能的发展前路仍面临多重挑战。

成本过高是首要障碍。当前柔性抓取模块价格是刚性方案的35倍，激光雷达等核心部件成本居高不下。产业园区通过集中采购和供应链整合，正在努力降低企业成本。

工业机器人均价虽从5万美元降至3.5万美元，但仍难以满足规模化普及需求。灵巧手是具身智能的关键突破，但面临成本高昂（百万级别）和性能不足两大核心问题。

技术瓶颈同样制约着产业发展。中国工程院外籍院士张建伟指出，具身智能发展面临三大挑战：感知与操作复杂性、高质量多模态数据稀缺、数据技术生态的开放性。

产业园区的产学研合作平台正在努力突破这些技术瓶颈。智元机器人联合创始人Steve则强调，目前具身智能面临的核心挑战是物理世界的复杂性和缺乏“Scaling Law（规模化法则）”。

商业化落地同样是一大难题。优必选2020-2024年上半年累计亏损高达43亿。2024年中国人形机器人企业的平均毛利率只有18%。当成本和营收不匹配时，行业呈现出“互联网泡沫式”的亏损现象。

不过，与以往的科技泡沫不同，具身智能拥有明确的商业化路径和巨大的市场潜力。产业园区的产业集群效应正在加速商业化进程。高盛预测，2035年人形机器人将替代全球20%的服务业劳动力，市场规模达12万亿美元。这不是普通的技术升级，而是可能重塑生产方式的“产业革命”。

随着全国各地数采工厂在产业园区拔地而起，对于具身智能数据匮乏的现状，我国具身智能产业链已经交出了独特的答卷——以真实数据为底、构筑模型训练长期优势。在应对挑战的过程中，中国的产业集群优势开始显现。

深圳光明科学城、长三角等地区的产业园区形成了“研发—测试—量产”的生态圈，为具身智能从实验室走向生产线铺就了黄金通道。

在长三角，3小时的车程覆盖苏州工业园区绿的谐波公司的减速器、宁波中大力德的伺服电机等核心供应商；上海与杭州的之江实验室共建“人形机器人协同联合实验室”，每天处理1亿条多模态交互数据。

随着技术迭代、成本优化与生态成熟，具身智能有望在未来五年实现关键突破。天风证券预测，2025年中国具身智能市场规模将达52.95亿元，占全球约27%。

产业园区的专业化、特色化发展将为具身智能产业提供重要支撑。资本市场的热情折射出对下一代科技浪潮的期待。当智能与“身体”深度协同，能真正理解并泛化于复杂的物理世界时，具身智能的“GPT时刻”才会真正到来。

对于投资者和产业界来说，这场竞赛既需要激情，也需要耐心——毕竟，真正颠覆性的技术从来不会一蹴而就，而产业园区作为产业培育的重要载体，将在其中发挥不可替代的作用。

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