不是奇迹，是政策！

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霞光满天 平姐姐摄于情人岛

今日上证指数跳空低开，开盘时一度下跌0.75%，报出3922.6点，在前几日跌破了5日与10日均线的基础上，又失守了20日均线，如果继续下跌，3900点整数关口也有可能失守。加上较早开盘的日韩股市均出现大跌，整个亚洲股市看上去相当惨淡。没想到11点后，上证指数开始一路上攻，连续收复了20日、10日与5日均线，最终收盘时，虽然又回落到5日与10日均线下方，但终归是上涨了0.23%，且守住了20日均线。

对比收盘时，日韩股市依旧大跌的行情，有媒体称，今天是A股奇迹日，因为在整个亚太股市都因为担心美国AI泡沫崩盘而下跌的情况下，我们A股最终却能够逆市翻红。

虽然能够在全球股市下跌的情况下上涨确实了不起，但说是奇迹还是太夸张了，最主要的原因只有一个，那就是在与美国的关税谈判中，今日终于公布了一个具有较高确实性的政策，这个政策至少比我预期的要好，估计也与大多数投资者预期的情况要好，所以市场才松了一口气，有了入市的积极性。

从媒体的报道来看，在关税方面，美国将取消针对中国的10%的芬太尼关税，这意味着实际关税比之前的34%下降了十个点。在非关税方面，中方决定自2025年11月10日起，取消对31家美国实体的军民两用物项的出口管控，即对第13号公告的15家美国实体停止上述相关措施；对第21号公告的16家美国实体继续暂停上述相关措施1年。在不可靠实体方面，也停止了3、4月份出台的一些政策措施。我们还将暂停实施对美商品24%的加征一年，只保持10%的加征税率。

在公司层面，茅台今天又推出了一个大利好，就是再拿出15亿元到30亿元的资金来回购股票并加以注销。茅台从2021年春节时创出2437.55元的高价以来，一直温和下跌，不到五年的时间，每股跌掉了1000元，这还是在茅台公司拿出60亿元资金回购并注销股份，且后来又计划拿出30到60亿元进行增持的情况下的数据。在当下年轻人基本不喝白酒，经济大环境并不乐观的情况下，此类非刚需产品的销售肯定是辉煌不再了。该公司今年前三季度的盈利与营收均只有6.3%左右的增长。所以，个人判断，即便有增持加回购注销的利好，茅台的股价也只可能在一季度出现温和的反弹，要想大涨也是不现实的。

今日市场表现最好的两个行业板块分别是电气设备与煤炭，而基金方面则是光伏板块，看来人工智能带给投资者最大的焦虑还是能源的不足，而光伏行业在多年的内卷之后，也出现了分化，好的企业估值低于30倍，但是差的企业却在大幅亏损，行业在反内卷政策的支持下，有望实现优强劣汰。上周末发布的权威报告显示，今年前七个月，全国光伏装机规模突破11亿千瓦，同比大增50.8%！龙头企业阳光电源还斩获了沙特7.8GWh的储能项目，创出全球新纪录！

总之，随着中美贸易这个最大的不确定性的消除，今后一年内的股市有望保持温和上涨的态势。