五家徽酒前三季度营收减少52亿=消失了一个中大型酒企

2025年前三季度，白酒行业整体步入调整阶段，徽酒板块在“禁酒令”等多重因素影响下，业绩出现普遍回调。

古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、金种子酒与文王贡酒五家企业总营收为250.41亿元，较去年同期有所下降，整体呈现阶段性承压。

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徽酒板块整体承压，内外因共同作用

根据三季报数据，2025年前三季度，古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、金种子酒与文王贡酒五家企业总营收为250.41亿元，较去年同期的302.07亿元下降约51.66亿元，整体业绩呈现调整态势。

对于此次徽酒板块三季度业绩，名酒观察特约专家、传才战略智库首席专家王传才认为，古井贡酒在省内外市场虽面临库存压力，但正通过主动调价稳定渠道与价格体系，为后续反弹蓄能，公司基本面保持稳健。

迎驾贡酒业绩下滑主要受省外市场收缩影响，渠道驱动模式效力减弱，品牌力有待提升。本土市场亦受宏观环境拖累，未来若想打开省外空间，仍需持续投入品牌建设。

口子窖面临产品结构与市场竞争双重挑战。其中低端产品增长但占比有限，战略产品“兼系列”推出较晚，在高端市场面临古井、迎驾已有产品的强势占位，增长空间受限，加之省外拓展不畅，导致营收与净利润显著下滑。

证券分析师张伟敬向名酒观察分析称，徽酒第三季度业绩之所以集体下滑，主要原因在于以下几点：

一是宏观经济，行业周期下行的双重压力下，叠加518禁酒令政策，中秋节动销同比明显下滑；白酒板块二季度开始从渠道端开始传递到上市公司报表，三季度下滑幅度扩大。区域性的名酒在大环境下也难免独善其身；

二是徽酒竞争相对比较激烈，虽然古井跑出了绝对优势，但在100元，200元价位段，也面临着迎驾，口子窖的激烈竞争，此消彼长；

三是徽酒擅长渠道营销，高库存抢占渠道挤压竞品，行业持续下行，消费疲软也形成了潜在风险；

四是顺势而为，表端出清，控货有利于健康可持续的发展；

五是金种子华润入驻以来，依然在调整尚未找到适合金种子的营销模式，仍然探索中。

也有业内人士表示，今年前三季度酒企业绩下滑的核心原因在于市场需求太差，第三季度是全年压力最大的一个季度。

事实上，在名酒观察看来，徽酒业绩表面虽整体承压，但更需要关注每家酒企在禁酒令之下做出的动作。

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禁酒令下的企业应对举措

在“禁酒令”与消费市场波动双重影响下，徽酒企业并未被动等待，而是以更加务实的姿态推进改革，为下一轮复苏积蓄能量。

古井贡酒通过“智慧渠道管理系统”实现终端数据实时监控，精准调控发货，强化市场监管，推动渠道良性周转。全员“苦力营销”深入一线，助力终端动销，稳定价格体系。

迎驾贡酒在积极培育C端市场、拓展电商渠道的同时，主动剥离非核心资产，聚焦白酒主业，优化资源配置，提升核心竞争力。

口子窖持续深化渠道改革，巩固市场基础，推动“兼系列”等战略产品在高端市场的布局，虽面临竞争压力，但企业正从营销、产品、运营等多维度寻求突破。

金种子酒坚定推进“馥合香战略”，聚焦品类差异化优势，强化品鉴体验与回厂游等核心动作，探索符合自身特点的营销模式。

文王贡酒则以“守正创新，破局奋进”为年度策略，聚焦区域市场深耕，推动品质提升与场景创新，筑牢本土基础。

行业专家指出，尽管短期内业绩承压，但徽酒企业整体基本面依然稳健。古井贡酒凭借全国化布局和战略纵深，有望在调整后率先反弹；迎驾贡酒与口子窖虽面临挑战，但也正通过品牌建设与渠道优化积极应对；金种子酒与文王贡酒则在区域市场中持续探索适合自身的发展路径。

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徽酒后市如何？

随着各家酒企战略的调整和优化，未来徽酒板块是否将企稳再起？

对此，名酒观察也采访了部分行业资深专家，他们对此均作出多维度解读分析：

王传才认为，在上市徽酒企业中，迎驾贡酒和口子窖将面临更为严峻的考验。这两家企业处境相似：一方面，其省外市场均遭受严重冲击；另一方面，安徽省内市场已趋于饱和，竞争异常激烈。在此轮调整后，二者能否继续保持“十四五”时期的高速增长态势，确实存在较大疑问。

相比之下，古井贡酒当前的困境更多是阶段性调整。该企业在“十四五”期间的布局展现出较强的战略眼光，其全国化推进具有结构深度。经过适当调整后，古井贡酒有望实现较好反弹。

至于金种子酒，作为区域型企业，其受宏观经济波动的影响相对有限。只要能够提升运营能力，该公司应能保持稳定增长。不过，这种增长是基于较低基数实现的，与古井贡酒这种已突破200亿规模的企业不可同日而语。金种子酒更需要系统性的战略布局和执行力。

王传才进一步指出，口子窖走出困境的核心策略在于实现“大兼香”品类的全国化布局。企业不能局限于传统营销模式，更不能仅固守安徽市场。事实上，安徽市场留给口子窖的增长空间已经有限。如果无法在全国化道路上取得实质性突破，企业很难真正摆脱当前困境。

迎驾贡酒过去的增长很大程度上受益于白酒行业量价齐升的时代红利。未来，该企业面临的最大考验将来自品牌力不足这一核心问题。

此外，有行业资深人士指出，如果酒企要完成财务报表端的出清，可能要到明年下半年才能看到实质性改善。

事实上，名酒观察认为，徽酒板块当前的业绩承压符合行业整体降速的大趋势。尽管短期内酒企业绩不尽如人意，但这正是企业主动调整、积极去库存的表现。随着各酒企在“禁酒令”背景下不断优化战略布局，徽酒板块有望在经历阵痛后重新崛起，迈向更高质量的发展阶段。